DAVID自由之路: 话说分级基金的A类 分级基金又叫“结构型基金”，融资型分级基金通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向... - 雪球分配悬赏奖金 剩余可分配奖金：<span data-balance="1元元剩余奖金需在悬赏结束前分配完，否则将按规则自动分配来自雪球话说分级基金的A类分级基金又叫“结构型基金”，融资型分级基金通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。融资型分级基金的A类，具有类似债券的特征，所以成为了低风险投资者所喜爱的品种。根据A类子基金的封闭期类型，可分为有期限A类基金和永续A类基金。目前市场中的A类基金，绝大多数都是永续的A类基金，他们的期限是永久的，除了发生低折时（向下不定期折算）能按净值拿回大部分本金之外，每约定周期（大部分是一年，双喜A是三年）进行分红，分红以母基金份额来体现，投资者要拿到分红款，必须赎回分红所得的母基金。也就是说，分级基金的A类相当于永续债，可以看成是“存本取息”。A类基金大部分都是采用浮息的计算方式，例如银华稳进，其分红就约定为“1年期存款+3%”，目前的一年期存款利率为3%,那么当前银华稳进的分红就是6%。由于A类基金封闭交易，交易价格和A类基金的净值并不是完全一致的，那么假设A类基金的净值为P1，A类基金的价格为P2，当前约定的分红率为m，则该A类基金的年华收益率=m*P1/P2还是以银华稳进为例子，如果该基金的净值为1元，价格为0.9元，那么当前的年化收益率=6*1/0.9=6.67%那么A类基金是否值得投资呢，这个主要看价格，我认为目前的价格来看，是值得投资的，理由如下1、目前收益率较高的A类基金，年化收益率为6.9%，而参考美国股市，从1930年算起，股市的长期上涨趋势是7%，上证指数从1995年算起，到现在的复合收益率还不到7%，所以分级A的收益率长期看并不输给股市。2、可低折的A类基金没有任何信用风险，所以不存在本金损失的风险。3、美国、欧洲、日本几个大经济体都接近0利率，作为体量相当的中国，长期看无风险利率必然下降，那么必然撬动永续A类基金价格的大幅上涨。那么A类基金投资有什么诀窍吗？答案非常简单，就是哪个收益率高买哪个。因为所有的永续A类基金，本质上都是一样的，都是保息不保本，那么显然收益率高的，分红所得更高，投资价格也越大。所以说，A类基金完全做到傻瓜式投资，根本不用费脑子，是最适合上班族的一种投资方式。由于分级基金作为一个整体，受到折价和溢价的影响，基金规模会发生变化，间接影响了A类基金的价格，所以收益率最高的A类基金并不是永远不变，当手中持有的A类基金价格上涨，或者其他A类基金价格下跌，导致出现更高收益率的A类基金时，投资者可以卖掉已经持有的A类基金，买入收益率更高的A类基金，完成套利操作。参考2014年的分级A类收益率排名表，大约每三个月，收益率最高的A类基金名次就会发生变化，这为套利者带来了好机会，根据我的计算，2014年1月到9月采用这种套利方式操作分级A类基金，还可以实现超额的4%左右的利润，而2012年和2013年，也一直存在这样的套利操作机会。也就是说，基于最简单的傻瓜式套利方法来操作A类基金，年化收益率也能超过10%。所以，是选择短线操作，寻找一将功成万骨枯的聪明模型，还是找一个不承担风险的傻瓜模型，就看您的选择了。打赏同时转发到我的首页拒绝回复支付并发布发布分享到微信扫一扫她理财-下载领115元红包
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可转债基金是什么，能买吗？
四月份以来，可转债走出了一波小阳春行情，上证转债指数涨了2%以上，对于债券指数来说，已经不错了，随之可转债的关注度开始提高，而其衍生产品——可转债基金也重回人们的视野，小研究了一下，给大家写个科普文：　　　　一、什么是可转债、可转债基金？　　　　从字面上理解，可转债就是可以转换的债券，说到底还是一种债券，可以转换成什么的债券呢？是转换成该公司股票的该公司债券，在普通债券的基础上，附加了一种可以转换成股票的权利，可以换也可以不换，这是投资者的权利。在牛市中可转债可以转换成股票，待股价上涨后卖出获利，熊市中持有可转债，到期会还本付息。　　　　我们普通投资者购买可转债的渠道只有交易所上市的那些，也就是在股票市场上，用股票交易软件，跟买股票一样输人代码和数量就可以买，叫“xx可转、xx转债”之类的都是可转债。还有债券一级市场也就是发行市场可以交易，但个人没法参与（可转债基金就能参与），所以还有必要再说下可转债基金。　　　　转债基金就是投资于可转债的基金呗~既有债券型基金，也有混合型基金，股票型基金虽然也可以投，但受制于80%资产必须投资于股票的限制，它们投资可转债的实际比例很小，可以不考虑。混合型基金由于还可以投资股票市场，风险肯定会比债券型基金高一些，但是预期收益也可能高。　　　　二、投资可转债如何获利？　　　　一种方法是老老实实的持有可转债，获得约定的票面利率，这个利率水平通常比较低，然后转换成股票，卖出获利；另一种是像买卖股票一样，通过折溢价赚取价差收益，其价格波动与蓝筹股的表现基本一致，为什么呢？简单的说原理是这样的：首先可以发转债的都是大型公司，央企国企之类的，然后大盘股如果企稳了，大家对于债券转换成股票后的高溢价会非常有信心，就会争相购买可转债，根据供求关系，可转债价格必然升高。　　　　反之，是一样的道理，如果大家对转换成股票没有信心，觉得股票价格会一路下跌，就会争相卖出手中的可转债，价格就会下跌。还有很多其他宏观和微观的因素也影响了债券价格波动，我就不细说啦，比较复杂。　　　　三、可转债基金能不能买？　　　　不论用那种方法操作，可转债都是有获利空间的，且最近表现不错。而可转债基金有专业投资团队来管理，也是可以买的。其实对于个人投资者来说，主要的问题是如何选券，要分析公司基本面如财务状况、盈利能力等，还要分析价格走势，债券的信用风险、剩余期限等，需要花费时间和精力，如果想省事一点，就选一只可转债基金吧~　　　　四、可转债基金怎么选？　　　　1.对于开放式的基金来说，债券型和混合型的挑选方法与普通基金没什么两样。比如尽量不要买新基金，要考察以往业绩是否稳定且优秀，基金经理的投资管理能力是否稳定，之前有无管理同类型基金的经验，任职期间的回报如何，基金公司口碑是否良好，能不能很好的控制风险，等等。　　　　2.如果投资可转债指数基金，可获得与转债指数走势大体一致的收益，判断基金跟踪标的指数的能力如何，误差是否很小。还有一些可转债指数的分级基金，把一只基金分成了A/B/C两种或者三种不同的份额，A类通常是固定收益的，风险收益较小，一般来讲本金损失的概率很低，B类C类通常是有杠杆的，会放大几倍的风险收益，很多这样的分级基金份额都上市挂牌交易了，也就是说可以在股票账户里买，请注意此类基金投资的风险和收益都明显高于普通可转债基金，可能面临本金损失的风险。　　　　五、目前市面上有哪些可转债基金？业绩如何？　　　　公开数据显示，目前市场上已有27只可转债基金(A、B份额分开算)。我查了查几只可转债基金最新的数据：　　　　2004年5月份成立的兴全可转债基金（340001），既是首只可转债基金，同时也是目前规模最大、单位净值最高的转债基金，今年以来的回报近5%。　　　　2013年3月成立的融通标普中国可转债指数基金（161624）是首只可转债指数基金，近一个月的回报3%以上。银华中证转债指数分级基金（13年8月成立，是首只可转债分级指数基金，今年以来的回报1.5%以上。东吴可转债指数分级基金（165809）在今年4月8日刚刚成立，还没有业绩数据。　　　　六、总结　　　　可转债基金的关注度不太高，最近几年才多起来，它的风险水平高于纯债型基金，低于股票型基金。我个人认为，可转债基金适合于稳健投资者，未来若是蓝筹行情来临，转债基金必然也会迎来春天。
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第三方登录一个家庭20年理财经历 持有封基10多年 终获8倍回报
石金宁大家都知道，美国排名第二位的富豪巴菲特是通过投资股票使自己的财富增值到620亿美元的。而据新闻报道，中国的十大富豪中，也有多位是从事房地产投资或股票投资而积累起巨大的财富。由此可见，投资理财是积累财富的一条快捷有效的途径，特别是随着银行利率的不断降低，投资理财的重要性更日益凸显出来。作为普通人，我们的财富当然不能与富豪相提并论，但我们也可以通过不断学习和实践积累自己的投资理财经验，最终获得财务自由。我的家庭也已有20多年的投资理财经历，目前，为了降低风险，我们将资金分散地投资于债券、基金、股票和P2P理财产品上。下文真实地记述了我们的投资经历，其中既有失败的教训，也有成功的喜悦，总的来说，还是有收获的。股票投资：投资股票的第一要务是控制风险我们投资股票的资金不多，最高的时候也只占到流动资金的四分之一，但在各种理财产品中，我们接触股票的时间却是最早的。早在90年代初期，妈妈以一元的价格为家人购入5000股本地“鲁抗医药”的原始股，耐心持有三年上市流通后，最终以接近十元的价格售出，可以说为家庭赚取了“第一桶金”。第一次投资股票的经历让我们尝到了甜头，但在随后的多年中，我们在股市中不仅没有任何回报，反倒是交了不少学费，直到2015年上半年的牛市我们才终于打了一场翻身仗。2007年，由于缺少经验，我们受到国内某知名财经网站所推销的证券投资软件“大参考”的迷惑，在高位买入他们推荐的股票，结果深度被套。这次的经历给了我们一个深刻的教训：千万不可盲目地迷信任何所谓的权威，成功的投资本质上都是内在的独立自主的结果，我们要相信自己的眼睛远胜过其他一切。2009年8月，我们借助股市反弹将套牢的股票抛空，之后的几年股市一直跌跌不休。2013年股市已经极其萧条冷清，人们将资金投入了房地产和高利贷中，没有人愿意投资股市。但恰恰就在大家都不看好股市的时候，它却是最安全的。我们一直关注的券商龙头股“中信证券”此时已在11元上下调整多年，已到了跌无可跌的地步，俗话说“横有多长，竖有多高”，直觉告诉我们，在这个价位逐步买入中信证券，它总会有厚积薄发的那一天。果然，随着房地产泡沫的破裂，高利贷纷纷“跑路”，央行降息，“沪港通”开通，融资炒股的政策放宽，大批资金涌入股市，推起了一波波澜壮阔的牛市。中信证券最高涨到38元以上，但非常遗憾的是，我们过早地在19元获利了结，错过了后面的行情，所以，在牛市中最好的策略就是耐心地持有，频繁地“高抛低吸”只会给我们带来损失。2015年6月股市暴跌时，我们吸取了2007年的教训，果断地卖出手中持有的基金和股票，保住了胜利的果实。6月份有两件事让我们下定了卖出的决心：其一，在一次闲谈中，我们得知本地上市公司“鲁抗医药”卖出了3亿元股票，扭亏为盈;其二，据CCTV2报道，上海的基金、证券从业者纷纷抛售股票，买入豪宅。这两个事件向我们传递了一个共同的信息：大股东和机构都在抛售股票！那我们还犹豫什么呢？多年的经验告诉我们，投资股票的第一要务是控制风险。A股的风险主要来自于两方面，一是高杠杆，二是高泡沫。以前投资者利用自有资金炒股，即使遭遇熊市，他们耐心持有股票，等待股市回暖，因为没有负债，他们不会破产。而现在一些投资者融资借钱炒股，一旦股市下行遭遇平仓，则可能血本无归。杠杆越高，风险就越大。2015年上半年的牛市就是由杠杆推起来的人造牛市，在下半年股市暴跌、去杠杆的过程中，许多融资借钱炒股的投资者将多年的积蓄损失殆尽。A股的另一个风险来自于高估值。我们将A股与香港H股作一下对比。同一家上市公司，其在内地发行的A股的价格通常要远远高于其在香港发行的H股的股价。洛阳玻璃股份的A/H比价更是高达8倍多。很显然，与香港和美国股市这些成熟的资本市场相比，A股的价格普遍偏高。股票型基金：持有基金安顺10多年通常情况下，股票价格的波动性较大，是一种高风险、高收益的投资品种;基金投资于众多股票，能有效分散风险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种。我们家投资基金最早是从封闭式基金开始的，我们追随时间最久的封基是基金安顺（500009）。安顺的基金经理是公募基金史上从业时间最久、资历最深的“骨灰级”人物――华安基金前首席投资官尚志民。2014年，他执掌时间长达13年的基金安顺到期，15年的存续期内累计回报超过800%。安顺是一只业绩非常稳健的基金，作为安顺的基民是非常幸福的，在安顺存续期内任意时点买入并持有至2014年基本都能够实现正收益。我们家是安顺的忠实基粉，从2000年之前就开始不断地在二级市场以折价买入安顺，直到月份才将大部分基金份额赎回，期间的收益还是颇为丰厚的。2014年安顺转为开放式基金安顺配置（519909），尚志民仍担任基金经理，直到2015年2月尚经理从华安离任。在安顺陪伴我们基民的10多年时间里，它与我们共同成长，我们对尚经理和安顺都有很深的感情，直到现在，我们还持有几百股的安顺配置作为留念。除了封闭式基金，我们家也购入开放式基金和EFT，其中一些股票型基金的业绩甚至远远超越了安顺。事实证明，我们家在基金投资中的获利要远远超过投资股票的收益，投资基金的确是使资产快速增值的一条捷径。
美国有投资大师沃伦?巴菲特，中国也有一批像尚志民一样优秀、可靠的基金经理。作为普通投资者，我们与其成天耗费精力研究股票，倒不如把我们的资金交给专业的基金公司去打理，从而取得事半功倍的效果。债券及债券型基金：年均收益率超过银行理财产品股票是高风险高收益的产品，多数股票投资者实际上获益很少，稍有不慎还会亏损。对于追求稳定收益、风险承受能力较低的投资者来说，适当地配置债券和债券型基金仍然是一个不错的理财方案。我们家投资债券要追溯到2009年8月份，当时，A股市场经过近一年的反弹，上证综指从1600多点上涨到3000多点，我们借助股市反弹将前期套牢的所有股票全部清空，并将资金逐渐投入债券之中。在漫长的熊市中，债券是我们的投资组合中最重要的一部分。当时选择的债券主要是票面利率高于8%、有担保的信用级别AA级以上的企业债。根据这个标准当时筛选出的企业债有怀化债（111051）、08铁岭债（111041）和银基债等。在投资债券时个人投资者还必须考虑避税的问题。利息税是影响债券收益的主要因素。买国债最大的好处就是免利息税，而企业债券则没有这项优惠。企业债在到期支付利息时要征收20%的个人所得税，这意味着若付息5万元，个人投资者实际得到的票息只有4万元，合理避税对债券投资者来说是非常必要的。在派息前卖出债券，派息后重新买入债券，这是最常规的避税操作，也可以建立一个债券池，将心中满意的债券放在里面，通过两支相近债券的相互切换来实现避税。我们通常将两种方法结合起来避税。在实际操作案例中，如2011年10月，将全价102元左右的怀化债（111051）抛掉，换成全价100元左右的08铁岭债（111041），又在2012年7月将全价113元左右的08铁岭债（111041）卖出，就是不错的避税选择。由于担心所购债券出现“黑天鹅”事件甚或违约事件，为了分散风险，从2015年我们开始减少债券配置，逐渐增加债券型基金的配置比例。债基的分类非常复杂，比较常见的有纯债基金和二级债基。纯债基金风险相对较小，在牛市里大约可获得10%以上的收益，如果想完全规避股市的风险，则可选择纯债基金如南方通利;二级债基由于配置了一定比重的股票，和股市相关性较高，股市好收益也好，如博时信用债券基金最近2年的涨幅达100%以上。虽然债券型基金从来不敢承诺收益，但是每年的平均年化收益率还是能超过银行理财产品的。2015年上半年股债双牛，7月份更是在股市大跌时债券市场又涨了一波，因此债券基金整体收益率非常好，达到10.54%，更有多只产品收益率超30%。分级基金：我们打算逐步用分级A来取代货币型基金首先非常简单地陈述，什么是分级基金：基金公司发行了一只母基金，然后将它拆成A类和B类。B向A借钱，年息5%左右（每年有变化）。然后，B类投向某个指数。这样，显而易见的是，A约等于一只债券，而B则变成了一个初始杠杆为2的杠杆基金。当B的净值下跌至一定水平时（多数为0.25元），为了保障A的权益，将进行下折（资产大重组，大多数方式是按净值，折算成净值均为1的A、B和母基）。也有永不下折的分级基金， 如深成指B150023，其杠杆可以高达近10倍。在牛市中，分级B是最耀眼的明星，吸引了众多投资者的眼球。以深成指B150023为例，在2015年上半年的牛市中，由于超高的杠杆，其净值增长了10倍。但是在6～8月的暴跌中，净值又打回原形。投资分级B 就犹如坐过山车一样，获取收益的同时，不要忘记杠杆类产品的风险。作为低风险偏好的投资者，我们家只是小仓位地尝试投资分级B，从中获得一些体验。HS300B（150105）是我们投资的第一只分级B基金，日，我们以2.36元买入150105，又于5月28日以2.73元溢价卖出。买入的时候我们主要考虑了以下因素：当时正处于牛市中，HS300B的净值远高于0.3元的下折阀值，没有下折风险，溢价率也比较合理。卖出的时候股市已处于震荡中，我们赶在暴跌前果断地卖出，保住了胜利的果实，避免了在暴跌中因持有分级B而造成大的损失。与暴涨暴跌、引人注目的分级B不同，分级A则是稳健而深藏不露的，分级A的投资价值常常被人们所忽视，它其实才真正是低风险高收益的投资品种，具有多重投资价值。首先，投资分级A可以获得4.5%左右的约定年化收益率，如果有不定期下折条款的保护，A类份额类似于有担保的高信用评级债券，基本不存在违约风险。其次，分级A在二级市场中通常是折价交易，买入价格与A的净值之间有价格差，其隐含收益率通常要高于约定收益率。最后，在市场持续下跌之际，分级A隐含的“看跌期权”还能让投资者获得更多的超额收益。我们投资分级A不仅仅是为了那5%的隐含收益率，我们的主要目标是获取下折收益。那么如何在众多分级A中优中选优呢？折价率高、临近下折是我们选择分级A时主要考虑的因素。以中证500A（150028）为例，日，我们以0.851元的市场价买入中证500A，与其当天1.008元的净值相比，折价率比较高;另外，当时中证500B的净值临近0.25元的下折阀值，下折概率大。由于AB份额价格通常呈现跷跷板行情，当中证500B在月份连续下跌之时，中证500A则持续上涨，当分级B出现跌停卖不出去时，为了减少损失，有更多人愿意买入A，然后合并成母基金赎回，A份额看跌期权的价值凸显。9月份中证500分级基金终于触发下折，我们在下折前以0.965元将大部分中证500A卖出，剩余一小部分参与下折，9月15日，中证500A按照1.017元的净值下折，下折后分得母基金又出现一波上涨。总之，这次投资中证500A无论参与或者不参与下折，收益都是非常可观的。到目前为止，我们已投资了多只分级A基金，基本都能在较短时间内获得不错下折收益，只有150303这一只分级A出现了亏损，究其原因，主要是因为溢价买入，所以临近下折不涨反跌，幸好下折前及时卖出止损，否则参与下折的话，会分配到很多母基金，还要承担母基金暴跌带来的风险。所以投资分级A如果考虑不周的话，也是有一定风险的。总的来说，对于需要中长期配置低风险品种的投资者而言，分级A是不错的选择。我们打算逐步用分级A来取代货币型基金，并利用分级A的对冲功能，按照一定比例来配置ETF和分级A基金，当选择合适的建仓时点后，用ETF+分级A的模式建仓，等于防御+进攻，向下空间有限，向上空间不小，在牛市的时候比指数差一些，但是熊市却能基本上保证本金的安全。
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