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10元起买信托 那些不为人知的门道
作者：方丽
中国基金报记者 方丽
　　仿佛是一个万花筒，发出光彩迷离的诱惑。今年初100最早开启100元购买信托产品模式，随后有多盈理财、高搜易的“信托宝”等多种平台参与其中，记者发现，有些平台已经悄悄下线了这类产品。但在波折和争议中，这类平台仍然旺盛地生长着。
　　据中国基金报记者研究，目前“10元起购买信托产品”的模式主要是分两种，一种是散户们用百元、十元凑份子组团去购买一款信托产品，监管部门认为这类模式不合规，但目前也有不少平台仍在运作。而另一种模式更为高级，进行份额转让，相当于将买过的信托产品通过种种模式分拆销售。
　　准确来说，进行这两种模式投资，都是在投资信托产品本身风险上增加了风险。很多第三方理财师对记者直言，不建议投资者参与这种产品，“很多投资平台刚性兑付都不一定能保证，为了多出4%的收益冒太高的风险不值得。”理财师称。
　　不过，说到底，在金融脱媒、利率市场化背景下，越来越多的低门槛、偏高收益的产品出炉，这既是创新之路，也是市场需求使然。对于有冒险精神的投资者，在不怕本金损失的背景下，可以小额参与一下。
　　团购买信托
　　门槛多为万元
　　潘棵羌宕辗葑勇蛞恢恍磐胁罚胁簧偻蹲收咚较氯绱私校チ颜庖荒Ｊ桨嵘贤纾壳袄纯矗殴盒磐胁返幕久偶饕丫档1万元。
　　最早号称是100元买信托产品的“信托100”网站，近期上调了投资门槛。中国基金报记者登录该网站发现，信托100推出的某信托-成都三联花木财产权投资集合资金信托计划，资金最终用于成都市温江区现代花木产业建设及相关项目投资，规模1.5亿，收益率为9.5%，产品期限为24个月。这一产品最低认购份数为1份，即10000元一份。而此前团购门槛为100元。
　　从该网站发现，目前团购模式下，产品记录已经有232条，不少产品很快就募集完毕，显示出投资者积极态度。此外，还有一些转让项目，基本是信托100网站投资者转让，剩余金额一般在1万元左右，收益率也多在9%~11.2%间。
　　同样进行合买信托产品的是还有多盈金融，起点也是要1万元。中国基金报记者从多盈金融发现，该网站有一个“信托合买通”栏目，已经发行8款产品，目前仅1只还可以购买，其余均被抢完。目前这一产品为某信托安益293期，期限12个月，预期年收益为9%。
　　从信托100和多盈金融网站来看，在团购或者合买信托产品时，都有相关合同、尽职报告、风险揭示书等查看。据悉，这两种平台的模式都是集合潘棵窍猩⒆式鹑プ槌梢桓觥昂细裢蹲收摺惫郝蛐滦磐胁罚夂2009年发布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》有所违背。但这两家都有不同的规避方案。
　　信托100是通过拆分信托收益权的方法―即网站在交易中扮演了“代持者”的角色，将信托产品拆分，由网站来代持。投资者在认购时，要与财商通签署代理合同。网站会在上面说明，财商通持有的信托受益权是投资者的。
　　当资金募集完成后，由财商通以委托人身份与信托公司签署合同，由于信托合同仅有1份，因此信托产品的合约由财商通代为持有，投资者可得到合同的电子复印件。
　　“针对合格投资者的问题，多盈金融会在和投资者签订的《委托认购协议书》中明确提示，投资者需保证其符合合格投资者的要求才可以购买。而且要求投资者同意《合格投资人申明》，确认其合格投资人身份。”多盈金融总裁方瑞典表示，这虽然存在打擦边球的嫌疑，但并不违反信托相关监管规定。
　　借“受益权转让”
　　10元买信托
　　除了团购新信托的模式外，近期也有互联网理财平台利用老信托转让的模式，拆解信托投资门槛。
　　近日某平台创始人在微信中表示，高搜易平台可以10元买信托了。而中国基金报记者随后发现，该平台有一个10元买信托的“信托宝”产品。目前已经发行到第8期，目前这期年化收益率为9.5%，期限为20天，而且单人限购为10元至10000元，已经有29人投资，预计筹集10万元。据悉，前几期不少都很快销售一空。
　　而从“信托宝”介绍来看，信托宝是由前海赚帮与高搜易平台共同合作推出，信托宝成功解决信托产品收益权流转痛点，实现人人都能买信托，为信托的互联网化实践提供了一个创新样本。不同于常见的团购信托，“信托宝”本质是让信托产品持有人通过P2P融资，以产品为质押和主要偿付来源。从上看，这是一笔债权融资；但交易结果与信托受益权转让并无差别，不过规避了监管层对受益权转让的种种限制。
　　据悉，“信托宝”的模式是，信托产品持有人以产品受益权为质押，通过平台获得融资，并以产品的本息回报兑付“信托宝”投资人。质押后，融资人等于获得了等额的信贷额度，可在额度内借取任意金额的资金，期限亦可按其需求来设定。
　　而深圳一家第三方理财机构投资分析总监表示，“信托宝”这一模式相当于将“老信托”做信托转让，变相降低门槛，这一做法目前看并不存在很大障碍。除了存在信托本身的兑付风险外，可能风险点在质押环节上。究竟这一信托受益权如何质押是问题的关键，质押主体是否合格，出现争议怎么解决。另外，信托转让也受到很多限制，可能会出现产品到期了，信托公司将本金利息给投资者个人账户，这就可能直接面临个人道德风险，究竟如何从程序上规避，要了解清楚。
　　“还有一个问题是转让信托的需求究竟多高，这个很难估计。另外若转让的是问题信托产品怎么办？转让信托产品无法兑付了怎么解决？”他表示，投资者要多方衡量。
　　低门槛高收益之路
　　散户们谨慎参与
　　从金融产品门槛来看，公募基金最低达到1分钱，产品门槛限制也较少，而集合理财产品、银行理财产品门槛多为5万元到10万元，但信托产品、基金子公司产品、小集合产品的门槛最高，一般是100万元。从目前固定收益类产品收益率来看，信托产品和类信托产品的收益率偏高，一般在9%左右。这就让10元、100元，甚至1万元参与信托产品，让很多投资者追捧。
　　这类产品是否值得参与？是潘棵堑囊晌省Ｓ泻芏喾治鍪Ω龇缦战洗蟮拇鸢浮８裆侠聿品治鍪Ρ硎荆唤ㄒ槠胀ㄍ蹲收卟斡胝庵职僭蛐磐械牟贰Ｐ磐蟹锒怨郝蛐磐械耐蹲收咭笃渥畹陀100万元的金融，或个人近3年年薪达到20万，或夫妻合计近3年年薪达到30万才算合格投资者，才能购买信托产品。这是因为达到这样要求的投资者首先有一定的经济能力和财富积累，风险承受能力较强；其次，能够积累较高财富的人对市场和风险都有一定的认识，对风险识别能力较强；第三，之所以对投资者有资金的限制，且信托产品是性质，就是为了不让普通受到风险的波及，引起社会的动荡。因此，建议普通投资者不要参与这种百元起步的“信托”产品，信托产品虽然相对稳健，但并非没有风险，一旦出现风险是普通投资者无法承受的。另外，这种百元“信托”产品并不是真正意义上的信托产品，不受银监会监管，也不受信托行业自律约束，风险较大。
　　上述第三方理财投资分析总监表示，若是选择这类产品，重点是考察实际投资标的。投资者重点是考察发行方的资质和风控能力。产品的实际设计模式也值得考虑，单纯以100元起点募集产品去投资一款信托产品，则需要对这一款信托产品有深入研究，需要对产品的交易结构和资金投向了解清楚，如还款来源是否可靠、风控措施是否到位。
　　不过，也有人士认为，目前信托产品的刚性兑付被逐渐打破，而地产信托、矿产信托等领域也出现了兑付风险步入雷区，降低门槛，投资者可以买多个不同信托产品，分散风险。
（责任编辑：HN026）
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