投资者投资某公司股份3年，外汇买入价和卖出价5元,卖出价7元,第一年年末发放股利0.2
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时间：2016-10-13 08:28
【图文】初级会计 第一章(5长期投资1)_百度文库
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初级会计 第一章(5长期投资1)
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精要-考试小抄投资分析本科
1．项目分为基本项目和更新改造项目，其分 类标志是（A ） 。A.项目的性质 2. 在下面的说法中，错误的是 (B )。 B.更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生 产 3．项目评估作为一个工作阶段，它属于（A） 。 A.投资前期 4. 项目市场分析 (C )。 C. 在 可 行 性 研 究 和 项 目 评 估 中 都 要 进 行 5．以下哪项是市场分析的关键（D ） 。 D.市场综合分析 6. 下列影响项目建设经济规模的因素中，最 重要的是 (D )。 A.市场需求总量 D.A 和 C 7．在项目机会研究和初步可行性研究阶段通 常采用的市场调查类型是（A ） 。 A.探测性调查 8. 下列说法中正确的是(D )。 D.只有随机抽样方式才可以计算抽样误差 9．在进行项目市场预测时，如果掌握的是大 量相关性数据，则需要选用（C ） 。 C.回归预测法 10. 以下哪项是市场调查的开始（A） A.调查准备 11．全面调查与非全面调查的分类标准（B ） 。 B.调查对象范围 1．计算项目的财务净现值所采用的折现率为 （B） B.基准收益率 。 2. 下列说法中错误的是 (B )。 B.当 FIRR≥ic 时项目不可行 B.市场供给总量 C. 项 目 投 资 者 可 能 获 得 的 产 品 市 场 份 额3．.已知终值 F 求年金 A 应采用（C） 。 C.偿债基金公式 4. 已知现值 P 求年金 A 应采用 (D)。 D.资金回收公式 5．下列说法中错误的是（C） 。 C.非常规项目存在唯一的实数财务内部收益 率 1． 计算经济净现值时所采用的折现率为 （C） 。 C.社会折现率 2. 下列收支中不应作为转移支付的是 (C)。 C.国外借款利息 3． 社会折现率是下列哪一项的影子价格 （D ） 。 D.资金 4. 下列说法中错误的是 (D )。 D.经济换汇 （节汇） 成本小于影子汇率时项目 不可行 5．由项目产出物产生并在项目范围内计算的 经济效益是项目的（A） 。 A.直接效益 6. 由于项目使用投入物所产生的并在项目范 围内计算的经济费用是项目的 (A )。 A.直接费用 7．当项目的产出物用于增加国内市场供应量 时其直接效益等于（ A） 。 A.所满足的国内市场需求 8. 当项目的产出物用于替代原有企业的产出 物时其直接效益等于 ( B)。 B.被替代企业减产或停产所释放出来的社会 有用资源的价值量 1．下列分析方法中，(A )只能用于项目财务 效益的分析评价。 1A.盈亏平衡分析 2. 一般来说，盈亏平衡点越低 (D )。 D.项目盈利机会越多，承担的风险越小 3．将盈亏平衡分析分为静态盈亏平衡分析和 动态盈亏平衡分析，其分类标志是(D)。 D.按是否考虑货币时间价值 4. 在线性盈亏平衡分析中，假定单位变动成 本是 (B )。 B.常数 6. 在销售收入既定时 ,盈亏平衡点的高低与 (A )。 A.单位变动成本大小呈同方向变动 7． 在线性盈亏平衡分析中， 价格安全度 （B ） 。 B.与盈亏平衡价格呈反方向变动 12. 概率分析 ( D)。 D.可以判定项目风险性大小 1．以下哪个不属于房地产投资（ C） 。 C.房地产公积金 2. 房地产商经营型投资的最终目的是 ( A)。 A.最求商业利润的最大化 3．以下说法错误的是（D ） 。 D.工业性房地产的一次性投资一般高于商业 房地产 4. 和其他任何一项投资一样， 影响房地产投资 的主要因素是 (D )。 D.投资的预期收益率 5．下面哪个不是影响房地产价格的行政因素 的是（D ） 。 D.经济体制 6. 某房地产项目建设期为 2 年，第一年投资 100 万元，第二年投资 100 万元，第三年开始 投产达到 100%的设计能力， 每年销售收入 200万元，经营成本为 120 万元，销售税金等支出 为销售收入的 10%， 则静态的全部投资回收期 为 (C )。 C.五年四个月 7．下面哪项会对房地产商品的价值产生影响 （A ） 。 A.土地使用制度改革 8. 下列哪种是商业性的房屋抵押贷款(C )。 C.商品房抵押贷款 9．下列哪项不属于房地产抵押贷款（D ） 。 D.混合利率房地产抵押贷款 10. 下列哪项是房地产投资策略选择中最重要 的因素。A A.地段位置 11．下列哪项不属于定量分析方法（A ） 。 A.经验判断法 1．下列哪项股票属于混合证券，具有公司债 券和股票两种特性（B ） 。 B.优先股 2. 下列股票类型中，其股利不固定的是 ( A)。 A.普通股 3． 下列股票类型中， 可由公司赎回的是 （B ） 。 B.优先股 4. 下列哪项股票是股份公司赠予发起人及管 理人的股票 ( A)。 A.后配股 5．代表国家投资的政府部门或机构以国有资 产投入股份有限公司所形成的股票叫做（A ） 。 A.国家股 7．如果投资者永久持有某只股票，且各期每 股分配的股利相同都是 2 元，投资者预期投资 回报率为 16%， 那么这种股票的现值是 （A ） 。 A.12.5 元 6. 下列哪项是“固定股利增长、 永久持有模型” (D )。C.使所支付款项的现值等于债券价格的折现率 5．用 系数测度某种债券的风险时，下列说利率为５％，若按单利计算，则该债券的期值 为（ A） 。 A.600 13．上题中若按复利计算，则该债券的期值为 （B ） 。D.．1998 年 5 月 1 日发行的某种 10 年期附息 债券，面值 1000 元，票面利率 10%，一年付 息一次。某投资者拟于 2005 年 8 月 1 日投资 该债券，要求的年收益率为 8%，试计算其愿 意支付的购买价格为（ A） 。 A.．某种债券的面值为 100 元，购买该债券的 市场价格为 98 元，债券的年利率为 5%，计算 其直接收益率为（D ） 。 D.5.1% 21． 一张面值为 1000 元的债券， 年利率为 5%， 到 2001 年 6 月 20 日等值偿还，1995 年 6 月 20 日的市价为 1200 元， 其最终收益率为 （A ） 。 A.1.39% 22．有一从现在起 10 年到期的零息债券，面 值为 1000 元，市价 668 元。如果一年计息一 次，该债券的到期收益率是（ A） 。 A.4.1% 23．某债券的面值 1000 元，10 年后一次性还 本付息。一投资者购进时价格为 968 元，持有 两年半后将其卖出， 售价 1186 元， 试计算其持 有期收益率为（A ） 。 A.8.5% 2. 下 列 投 资 基 金 中 ， 属 于 收入 型 基 金 的 是 (A )。 A.货币市场基金 3．下列投资基金中，属于垂直型基金的是 （D ） 。 D.伞形基金 6. 利用股票指数期货进行套期保值， 要求股票 价格指数的走向与所持股票的走势( A。法正确的是（ A） 。 D. A. 越小，这种证券的风险程度较低，但其 收益水平也较低 6. 下列策略中， 属于主动型或积极型的投资策 8. 如果投资者永久持有某只股票， 且各期每 股分配的股利相同都是 4 元，投资者预期投资 回报率为 8%，那么这股票的现值是(A )。 A.50 9．下列说法正确的是（A ） 。 A.在经济衰退时期，股票价格会下跌 10. 下列说法错误的是。D D.一般而言，如果一国货币升值，股价就会下 降 11．空中楼阁理论提出者是（A ） 。 A.经济学家凯恩斯 1．将债券划分为一次性还本付息债券、零息 债券和附息债券的标准是（B ） 。 B.利息的支付方式 12．从技术分析来讲（ A） 。 A.交易量随股价的止跌回升而增加，该市场是 强市 2. 一般说来，债券投资和储蓄存款相比，下列 说法错误的是 (D )。 D.债券的期限比储蓄存款长 3．在债券市场中最普遍、最具有代表性的债 券是（ A） 。 A.附息债券 4. 债券的到期收益率是指 (C )。 20. 期权的时间价值(A)。 A.随标的商品市价波动性的增加而提高 8. 债券的到期收益率( C)。 C.为未来所有利息与到期面值现值之和等于现 在市价时的贴现率 9． 现有新发行的 3 年期的债券面值为 1000 元， 以后每半年支付利息 50 元， 市场收益为 10%， 那么债券的现值为（A ） 。 A.1000 10. 设某平价债券的期限为 5 年，年利率为 8%，面值为 1000 元，则该债券的期值为 A()。 A.1400 11． 有一 1998 年 6 月 30 日发行的 10 年期的零 息债券，面值为 1000 元，一年计息一次，2006 年 6 月 30 日一投资者希望以 8％的年收益率购 买，问其愿意接受的价格是（ A） 。 A.857.4 12．某债券的期限为４年，面值为 500 元，年 2 略的是 (B )。 B.利率调整策略 7．债券的年利息收入与购买市价的比率，称 之为（ D） 。 D.当期收益率B.607.8 14．某公司债券面值 1000 元，年利率为 7%， 债券期限为 10 年，按照到期一次还本付息的 方式发行。假设某人在持有 5 年后将其出售， 该债券的转让价格为（C ） 。 C.713 15．某公司债券面值 1000 元，按贴现付息到 期还本的方式发行，贴现率是 5%，债券期限 为 8 年，该债券的发行价格为（C ） 。 C.600 16． 某公司发行一种债券， 每年支付利息为 150 元，债券面值为 1000 元，市场利率为 5%，到 期年限为 10 年， 该公司债券的发行价格为 （B） 。 B.．某种债券的面值为 1000 元，尚有十年到 期。购买该债券的市场价格为 1010 元，债券 的年利率为 10%，则其直接收益率为（A ） 。 A.9.90%1．下列投资基金中，属于成长型基金的是 （D ） 。 D.成长―收入基 17． 某债券 2001 年 1 月 30 日发行， 期限 5 年， 面值 1000 元，年利为 8%，一年计息一次，按 复利计息，一次性还本付息。某投资者希望以 6%的年收益率于 2003 年 1 月 30 日购买此债 券，问他能接受的价格是（D ） 。 A.相同 1．“单指数模型”是由（C ）提出的。 C.威廉 F. 夏普 4. 按照经营目标和投资目标不同， 可以将投资 基金划分为 ( D)。 D.成长型基金和收入型基金 5．根据所投资的金融工具和基金本身的存在 方式不同，可以把投资基金划分为（B ） 。 B.水平型基金与垂直型基金 6. 根据法律意义上的组织形态不同， 可以将投 资基金划分为 (D )。 D.成长型基金和收入型基金 7．按照投资者是否可以随时申购和变现，可 以将投资基金划分为（C ） 。 C.开放式基金与封闭式基金 8. 以市场上可以买卖的其他投资基金的受益 凭证为投资对象的投资基金叫做 ( B)。 B.基金中的基金 9．把资金分散投资于股票和债券，既追求资 金的长期成长，又追求当期收入的投资基金叫 做（D） 。 D.平衡基金 10. 投资基金的各种价格确定的最基本依据是 ( A)。 A.每基金单位的资产净值及其变动 11． 若某只封闭式基金的单位净值为 1.168 元， 交易价格为 0.845 元，则其折价率为（C） 。 C.-27.65% 1．期货交易所允许交易双方在合约到期前通 过一个相反的交易来结束自己的义务，这叫做 （C） 。 C.“对冲”制度2. 为规避或减少风险， 在期货市场建立与其现 货市场相反的部位，并在期货合约到期前实行 对冲以结清部位的交易方式，叫做 ( B)。 B.套期保值 3．如果期货交易的买卖双方均为新开仓， 则未平仓合约量（A） 。 A.增加 1 个合约量 4. 关于期货交易的未平仓合约量， 下列说法中 正确的是 (B)。 B.如一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓 合约量不变 7．和简单套利相比较，跨期套利的风险（B） 。 B.小 5．关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的是（C） 。 C.如果 DIF 在高位二次向下跌破 MACD， 则确 认跌势，应考虑卖出 8. 在期货市场上利用价格的波动来博取收益 的行为叫做 (C)。 C.套利 9．当投资者预期股票价格指数将上扬而又 因急需用钱而不得不抛售股票时，为规避股指 上扬的风险， 投资者可以用少量资金进行 （B） 。 B.买入套期保值 10. 当预期股票价格指数与所持股票都将下跌 时，通过在股指期货市场先卖后买达到套期保 值的目的，这叫做(A)。 A.卖出套期保值 11．当出口商、从事国际业务的商业银行、或 其他单位和个人预计未来某一段时间会得到 一笔外汇时，为了避免外汇对本币贬值造成损 失，可以在外汇期货市场进行(A)。 3A.卖出套期保值 12. 对于进口商或需要付汇的其他单位和个 人，如果担心付汇时本国货币对外汇贬值，可 以在外汇期货市场进行(B)。 B.买入套期保值 13．某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看 涨期权(投资者仅能在到期日执行)，合约规定 价格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期 日低于$138，则下列说法正确的是( B。 B.买方不会执行期权 14. 某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看涨 期权(投资者仅能在到期日执行)，合约规定价 格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期日 为$142，则下列说法正确的是(A)。 A.买卖双方均实现盈亏平衡 15．某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期 权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价 格为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日 为$80，则下列说法正确的是(A)。 A.买卖双方均实现盈亏平衡 4. 因各种因素影响使整个市场发生波动而造 成的风险是 (A )。 A.系统性风险 5．与整个证券市场的状况不发生系统性的联 系，只是因个别证券发行公司的特殊原因而造 成的风险是（B ） 。 B.非系统性风险 16. 如果以 m 表示期权合约的交易数量，当期 权标的物的市价 P 大于期权合约的履约价格 Pe 时， 每一个看涨期权的内在价值 E 等于(A)。 A.17．如果以 m 表示期权合约的交易数量，当期 权标的物的市价 P 小于期权合约的履约价格 Pe 时，每一个看涨期权的内在价值 E 等于(C) C.0 18. 如果以 m 表示期权合约的交易数量，当期 权标的物的市价 P 小于期权合约的履约价格 Pe 时， 每一个看跌期权的内在价值 E 等于(B)。 B. 19．当期权合约到期时，期权合约的时间价值 等于(C)。 D.史蒂夫? 罗斯 3．诺贝尔经济学奖获得者马科威茨认为，任 何一种投资的风险与收益都是成（A ）的。 A.正比 6. 某种股票的收益率情况如下： 有四分之一的 概率为 20%，有四分之一的概率为 30%，有 二分之一的概率为 50%， 则该股票的期望收益 率为 (D )。 D.37.5% 7．某种股票的收益率情况如下：有四分之一 的概率为 20%，有四分之一的概率为 30%， 有二分之一的概率为 50%， 则该股票收益率的 标准差为（D ） 。 D.12.99% 8. 有 A、 B 两种股票，在组合中的占比分别 为 0.2 和 0.8， 期望收益率分别为 20%和 50%， 收益率分布的方差分别为 0.25 和 0.09， 相关系 数为 0.6，则该证券组合的期望收益率和方差 分别为(A )。 A.44%，0.0964 C.0 2. “套利定价理论”是由 (D )提出的。 9．当投资比重一定时，资产的相关系数越小， 证券组合的风险就（B ） 。 B.越小 10. 证券组合中证券的数量越多，组合的风险 （方差）就(B )。 B.越小 11．对于下图中的三条无差异曲线，哪条曲线 代表的满足程度最高（A ） 。 C.图Ⅲ最低 13．下图体现了投资者在无风险资产与风险资 产同时存在时的一种投资选择，最优投资组合 对应的点为（C ） 。 D. 2. 一大型农业机械价值 200 万元， 保险金额为 180 万元，在一次地震中完全破坏。若重置价 为 120 万元，则赔偿金额为 (C )。 C.120 万元 3．一大型农业机械价值 100 万元，保险金额 为 80 万元，在一次地震中完全破坏。若重置 价为 95 万元，则赔偿金额为（B ） 。 B.80 万元 4. 某固定资产的保险金额为 90 万元，在一次 地震中破坏，但经过修理可以正常使用。若其 重置价为 100 万元，而修复费用仅为 20 万元， 则赔偿金额应为 (C )。 C.18 万元 A.Ⅰ最高 14. 下列条件中，不是资本资产定价模型假设 条件的(A )。 A.所有的投资者有相同的钱 1．按照我国现行作法，企业财产保险的保险 责任分两种，为（C ） 。 C.基本险和综合险 12. 以下三幅图中，哪一幅所代表的投资者风 险厌恶程度最低(C )。 C.点 C 7．如果损失原因属第三者责任，保险人赔偿 后，可取得被保险人向第三者请求赔偿的权 利，这叫做（B ） 。 B.行使代位追偿权 8. 在其他条件相同的情况下， 分期给付保险的 保险费与一次性给付保险的保险费的数量关 系是(B )。 B.前者低，后者高 15 ． 资 本 市 场 线 的 方 程 是 （ D ）。 5．一项财产在一次水灾中完全破坏，若其保 险金额等于或高于出险时的重置价值或帐面 余额，则其赔偿金额（A ） 。 A.以不超过出险时的重置价值或帐面余额为限 6. 一项财产在一次火灾中部分受损， 若其保险 金额等于或高于出险时的重置价值或帐面余 额，则其赔偿金额 (C )。 C.按实际损失计算 二、多选 1. 项目周期包括（CDE） 。 C.投资前期 A. 投 资 机 会 研 究 C.详细可行性研究 3. 项目可行性研究与项目评估的区别在于 （CDE） 。 4 D.投资期 E.运营期 2. 项目可行性研究的阶段包括（ABC ） 。 B. 初 步 可 行 性 研 究C.行为主体不同 D.研究角度和侧重点不同 过程中所处的时序和地位不同 4. 项目市场分析的主要内容包括（ABCDE） 。 A.市场需求分析 市场竞争分析 D.项目产品分析 E.市场综合分析 B.市场供给分析 C. E.在项目决策5. 按调查目的的不同项目市场调查可分为 （ABCD） 。 A.探测性调查 调查 B.描述性调查 C.因果关系 D.预测性调查 B.完整性原则 C.实效6. 项目市场调查的原则（ABCD） 。 A.准确性原则 性原则 D.节约性原则 7. 项目市场调查的方法主要有（ABC ） 。 A. 观 察 法 B. 询 问 法 C. 实 验 法 B.相关性和动态 D.远小 8. 进行项目市场预测应遵循的原则（ABCDE） 。 A.连贯性和类推行原则 近大原则 A. 匿 名 性 A.国家政策 E.概率性原则 B. 反 馈 性 C.经济规模 C. 统 计 处 理 性 性原则 C.定性和定量相结合原则 9. 德尔菲法预测的主要特点（ABC） 。 10. 影响项目生产规模确定的因素（ABCD ） 。 D.资金、原材料、能源 11. 依据项目预期盈利状况不同将项目生产 规模分为（ABC） 。 A.保本规模 B.盈利规模 C.最佳规模 1. 下列财务效益分析指标中考虑了资金时间价 值的有（ABC） 。 A.财务净现值 B.财务内部收益率 C. 财务换汇成本 2. 下列说法中正确的有（abcd） 。 A.名义利率与实际利率都是年利率 际利率不小于名义利率 C.当计息周期为 1 年时实际利率等于名义利率 D.名义利率通常记为“年利率为 i， 一年计息 m 次” 3. 下列财务效益分析指标中没有考虑资金时 间价值的有（CD） 。 C.流动比率 有（ABE） 。 A. 财 务 内 部 收 益 率 E.财务外汇净现值 5. 下列财务效益分析指标中属于静态指标的 有（acd） 。 A.资产负债率 D.流动比率 C.投资利润率 B. 财 务 节 汇 成 本 D.投资利润率 4. 下列财务效益分析指标中属于动态指标的 B.实的有（ade） 。 A.产值（或销售收入）资金率估算法 D.经营成本（或总成本）资金率估算法 E.资金周转率估算法 1. 在项目国民经济效益分析中，下列收支哪 些应作为转移支付处理（ABDE） 。 A.国内税金 D.国家补贴 B.国内借款利息 E.职工工资 B.劳动力的 D.外汇的否定 5. 项目国民经济效益分析与项目财务效益分 析的区别在于（ABCDE） 。 A.二者的分析角度不同 和效益的含义不同 C.二者关于费用和效益的范围不同 D.二者计算费用和效益的价格基础不同 E.二者评判投资项目可行与否的标准 （或参数） 不同 6. 项目在国民经济相邻部门和社会中反映出 来的费用在性质上属于（AC） 。 A.间接费用 C.外部费用 7. 项目在国民经济相邻部门和社会中反映出 来的效益在性质上属于（BCD） 。 B. 间 接 效 益 C. 外 部 效 益 D. 外 部 效 果 8. 项目的直接效益包括（ABCD） 。 A.项目的产出物用于增加国内市场供应量所 满足的国内市场需求； B.项目的产出物替代原有企业的产出物致使 被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用 资源的价值量 C.项目的产出物增加出口所获得的外汇 D.项目的产出物用于替代进口所节约的外汇 9. 项目的直接费用包括（ABCD） 。 A.为给本项目供应投入物相应减少对其他项 目投入（或最终消费）的供应而放弃的效益 B.为给本项目供应投入物其他企业扩大生产 规模所耗用的资源 C.为给本项目供应投入物而增加进口所耗用 的外汇 D.为给本项目供应投入物而减少出口所减少的 外汇收入 5 B.二者关于费用10. 国民经济为项目付出了代价，而项目本身 并不实际支付的费用在性质上属于（AB） 。 A.外部费用 （ABCDE ） 。 A.盈亏平衡分析 B.感性分析 C.概率分析 D. 盈亏平衡分析仅用于项目财务效益分析 E.敏 感性分析和概率分析可同时用于项目财务效益 和项目国民经济效益分析 4. 盈亏平衡点可以用（ ABCD）表示。 A.产销量 B.销售收入 C.生产能力利用率 D.产品销售单价 3. 在 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 中 ， 通 常 假 定 （ ABDE） 。 A.生产量等于销售量， 统称为产销量 B.把生 产总成本按其性态区分为固定成本和变动成本 D.产品销售收入和生产总成本均为产销量的线 性函数 E.单位产品销售税率不变 5. 在 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 中 ， 产 量 安 全 度 （BDE ） 。 B.与盈亏平衡产量呈反方向变动 D.越高， 项 目承担的风险能力越强 E.与盈亏平衡生产能力 利用率呈反方向变动 6. 下列说法中，正确的是（ ABDE） 。 A.在线性盈亏平衡分析中， 常用的方法有图 解法和方程式法 B.产量安全度与盈亏平衡生 产能力利用率呈互补关系 D.价格安全度越高，项目产品盈利的可能性 就越大 E.盈亏平衡分析在确定合理的经济规模和选择 合适的工艺技术方案等方面，具有积极作用 B.间接费用 2. 项 目 不 确 定 性 分 析 的 方 法 主 要 有2. 广义的影子价格包括（ABCDE） 。 A.一般商品货物的影子价格 影子价格 C.土地的影子价格 影子价格 E.社会折现率3. 下列关于项目国民经济效益分析的各种说 法中正确的有（ABCDE） 。 A.凡项目对国民经济所作的贡献均应计为项目 的效益 B.凡国民经济为项目所付出的代价均 应计为项目的费用 C.项目的费用包括直接费用和间接费用 D.项目的效益包括直接效益和间接效益 E.项目的间接费用和间接效益又称为项目的6. 下列说法中正确的有（abcd） 。 A.财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现 金流量的现值之和等于 0 的折现率 B.通常采 用试算内插法求财务内部收益率的近似值 C.常规项目存在唯一的实数财务内部收益率 D.非常规项目不存在财务内部收益率 7. 下列方法中，用于估算项目固定资产投资 的有（abc） 。 A.单位生产能力投资估算法 B.生产能力指数估算法 C.工程系数估算法 8. 下列方法中，用于估算项目流动资金投资外部效果 4. 下列说法中正确的有（ABCDE） 。 A.项目财务效益分析是从项目财务角度对项 目进行分析； B.项目国民经济效益分析是从国民经济角度对 项目进行分析； C.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析 计算费用和效益的价格基础不同 D.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析 的结论可能一致，也可能不一致 E.当财务效益分析结论表明项目可行而国民经 济效益分析结论表明项目不可行时，项目应予 7. 敏感性分析的内容包括（ABCDE ） 。 A.确定分析的项目经济效益指标 B.选定不确 定性因素， 设定其变化范围 C.计算不确定性因 素变动对项目经济效益指标的影响程度，找出 敏感性因素 D.绘制敏感性分析图，求出不确定性因素变化 的极限值 E.比较多方案的敏感性， 选出不敏感 的投资方案 8. 评价投资项目进行敏感性分析时， 在初步可 行性阶段，可选取( AB)作为分析指标。 A.投资利润率 B.投资回收期 9. 进 行概率分析具体的方法主要有（ABD ） 。 A.期望值法 D.模拟分析法 10. 概率分析（ABCDE ） 。 A.是一种不确定性分析方法 分布 B.可以确 定各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率 C.可以对项目可行性和风险性以及方 案优劣作出判断 D.常用的方法主要有期望值法，效用函数法和 模拟分析法等 科学性和合理性 E.有利于提高投资决策的 B.效用函数法E.受自然环境的影响较大 3. 按房地产投资的经济内容不同，可以分为 （ABCDE ） 。 A.土地开发投资 房地产经营投资 B.房屋开发投资 C.生存环境的合意性 的合意性 E.以上都是C.经济社会文化发展A. 行 业 生 命 周 期 C.季节因素 措施 倾销措施B. 行 业 景 气 变 动D. 预 测 未 来 发 展 的 合 意 性D.政府关于不同行业的法令 E.本国某行业产品遭遇他国实施反11. 房地产投资可行性研究的任务主要包括 （ABCDE ） 。 A.全面了解市场需求状况极其发展趋势 选择投资项目和最佳实施方案 的建设规模和质量水平 B.D.房地产中介服务投资7. 常用的股票技术分析方法有（ABCDE ） 。 A.指标法 形态分析法 B.切线法 C.K 线法 D.E.房地产管理和服务投资 4. 以 下 属 于 房 地 产 投 资 最 主要 的 风 险 的 有 （ ABCD） 。 A.财务风险 风险 B.利率风险 C.购买力 5. 房C.确定适当E.波浪分析法1. 债券的基本构成要素有（ABCD ） 。 E.预测现金流 A.面值 B.票面利率 C.付息频率 D.期限 2. 根据利息的支付方式不同， 债券可以划分为 （ABC ） 。 A.一次性还本付息债券 B.零息债券 C.附息债 券D.评价建设地点和环境条件D.经营风险及变现风险量、收益，分析对预期收益的把握度 1. 股 票 按 股 东 的 权 利 来 分 ， 可 以 分 为 （ABCDE） A.普通股 议决股权 B.优先股 E.无议决权股 C.后配股 D.地产投资的政策风险可以细分为（ABCDE ） 。 A.政治环境风险 C.产业政策风险 B.经济体制改革风险 D.房地产制度变革风险E.金融政策变化和环保政策变化风险 6. 房地产开发经营过程一般要经过以下哪几 个阶段（BCD ） 。 B.获得土地 C.建造房屋 D.经营房屋 7. 属于房地产不确定性分析的有（ABC ） 。 A.盈亏平衡分析 C.概率分析 8. 房地产抵押物担保的范围包括 ABCDE） （ 。 A.银行房地产抵押贷款的本金、利息 现抵押物 C.抵押权的费用 E.以上都是 约定的其他内容 B.实 B.敏感性分析2. 优先股有下列哪些特征（ ABDE） 。 A.约定股息率 股票可由公司赎回 B.优先分派股息 E.优先清偿剩余资产 D. 3. 债 券 投 资 的 收 益 通 常 由 下列 哪 几 部 分 组 成？（ABC ） 。 A.利息收入 B.利息再投资收益 C.资本收益 4. 债券投资者购买任何一种债券都要面对的， 又被称为系统风险、市场风险或不可分散风险 的是（ABCD ） 。 A.利率风险 B.市场供求 C. D.购买力风险 1. 下列财务效益分析指标中考虑了资金时间 价值的有（AD ） 。 A.长期成长基金 （ABC ） 。 A.货币市场基金 C.收入―成长基金 3. 下 列 投 资 基 金 中 ， 属 于 垂直 型 基 金 的 有 （AD ） 。 B.债券型基金 D.成长―收入基金 2. 下 列 投 资 基 金 中 ， 属 于 收入 型 基 金 的 有 B.股利的发放 C. B.再投资风险 C.汇率风险3. 股票按投资主体来分， 可以分为 （ABCD ） 。 A.国家股 外资股 4. 股 票 价 格 受 到 下 列 哪 些 因 素 的 影 响 （ABCDE ） 。 A.宏观经济形势 公司收益 期 5. 下 列 哪 些 属 于 影 响 单 一 公司 股 价 的 因 素 （ABCDE ） 。 A.盈余的增减 新股发行和上市 E.股票分割 6. 下 列 哪 些 属 于 影 响 股 票 价格 的 行 业 因 素 （ABCDE ） 。 6 B.法人股 C.个人股 D.D.抵押合同D.股利分配E.人们的预1. 以 下 属 于 房 地 产 金 融 资 产 投 资 的 有 （ABCE ） 。 A.购买房地产企业的股票 企业的债券 E.房地产投资信托 2. 下列属于房地产投资在风险方面呈现的特 点的是（ ACE） 。 A. 投 资 数 额 巨 大 C. 受 政 策 影 响 较 大 B.购买房地产9. 下 列 属 于 房 地 产 投 资 策 略 因 素 的 有 （ ABCDE） 。 A.房地产地段位置的选择 品质量的选择 时机的选择 10. 房地产投资地段位置的选择中的合意性是 指 （ABCDE ） A.自然环境的合意性 。 B. 房地产投资经营形式的选择 B.房地产产 D.C.购买房地产抵押贷款证券C.房地产市场的选择E.房地产投资D.公司领导机构变动 A.基金中的基金 （AB ） 。D.伞形基金11. 关于开放式基金的价格，下列说法正确的 有（ABCD ） 。 A.只有交易价格 入价 位的价格 D.买入价是投资者向基金管理公司沽出基金单 位的价格 12. 关于开放式基金的价格，下列说法正确的 有（AD ） 。 A.其报价分为卖出价和买入价 D.买入价和卖出价都是根据基金单位的资产净 值确定的 13. 关于封闭式基金的价格，下列说法正确的 有（ABC ） 。 A.有发行价格和交易价格之分 B.存在 溢价交易和折价交易 B.其报价分为卖出价和买B. 行 业 景 气 变 化 D.基金管理人员变动C. 基 金 收 益 分 配5.下列说法中，正确的有（ABCD ） 。 A.期货合约是一种购销合约 约是一种标准化合约 具体条款不尽相同 生实物交割 6.下列说法中，正确的有（ACD ） 。 A.期货交易是在远期交易的基础上发展起来的 B.期货合4. 关 于 契 约 型 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有19. 投 资 基 金 的 收 益 来 源 一 般 包 括 （ABCD ） 。 A.资本利得 D.资本增值 20. 投资基金的费用一般包括（ABCD ） 。 A.资本利得 D.资本增值 21. 投资基金所面临的风险有（ABCD ） 。 A.市场风险和利率风险 风险 C.购买力风险 B.财务风险和管理 D.流动性风险 B.利息收入 C.股利收入 B.利息收入 C.股利收入C.不同期货合约的 D.期货合约不一定发A.又称为信托型投资基金 B.依据一定的信托契约组织起 5. 关 于 开 放 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.发行总规模不固定 B.存续期限不固定C.卖出价是投资者申购（认购）基金单C.期货交易既可以先买后卖，也可以先卖后买 D.期货交易是一种以小博大的投资形式 7.投资者在进行商品期货交易时所面临的主要 风险有（ABCD ） 。 A.代理风险 C.强平风险 B.流动性风险 D.交割风险C.投资者可以随时申购或赎回 6. 关 于 开 放 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （AB ） 。 A.发行总规模不固定 申购或赎回 7. 关 于 开 放 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABD ） 。 A.发行总规模不固定 购或赎回 B.投资者可以随时申 B.投资者可以随时22. 中小投资者对投资基金的选择包括下 列哪些方面（ABCD ） 。 A.选择投资于何种类型的投资基金 择满意的基金管理公司 金的时机 B.选 8.投资者在进行商品期货交易时应作好下列哪 些分析（ABCD ） 。 A.期货商品的供给分析 需求分析 B.成交价格 C.成交数量 B.期货商品的C.在基金封闭以后，D.不可以将资金全部用来进行投资投资者应该主要关注其净值 14. 影响投资基金价格的因素包括（ABCD ） 。 A.政治因素 B.经济因素 C.法律因素C.选择买进和卖出基8. 关 于 封 闭 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （BCD ） 。 B.投资者不可以随时申购或赎回 溢价或折价交易现象 进行投资 9. 关 于 封 闭 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.存续期限固定 B.通过二级市场转让 C. 存在溢价或折价交易现象 C.存在D.选择退出或转换其他基金的机会1.一个期货合约通常包括哪几个必不可少的要 素（ABCD） A.标的产品 D.成交期限D.技术因素 15. 影 响 投 资 基 金 价 格 的 宏 观 经 济 因 素 有 （ABD ） 。 A.经济周期 （ABCD ） 。 A. 行 业 生 命 周 期 C.基金收益分配 B. 行 业 景 气 变 化 D.基金管理人员变动 B.利率 D.货币政策 16. 影 响 投 资 基 金 价 格 的 微 观 经 济 因 素 有C.商品期货交易的风险分析D.可以将资金全部用来D.商品期货交易的技术分析 9.关于期货交易的未平仓合约量，下列说法中 正确的有（ABC ） 。 A.未平仓合约量也称为在市合约量 B.未 C.未平 平仓合约的买方和卖方是相等的 合计 10.关于期货交易的未平仓合约量，下列说法中 正确的有（AB ） 。 A.未平仓合约量也称为空盘量 B.未平仓合约的买方和卖方是相等的 11.关于期货交易的未平仓合约量， 下列说法中2. 期 货 交 易 和 远 期 交 易 的 区 别 主 要 表 现 为 （ABCD ） 。 A.交易双方的关系及信用风险不同 交易合约的标准化程度不同 和结算方式不同 D 实际交割量不同 B.C.交易方式仓合约量只是买方或卖方合计，而不是两方的17. 影 响 投 资 基 金 价 格 的 基 金 公 司 因 素 有 10. 关 于 封 闭 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.流动性较差 或赎回 B.投资者不可以随时申购 （ACD ） 。 A. 投 资 组 合 变 化 D.基金管理人员变动 18. 影响投资基金价格的技术因素有 （BCD ） 。 7 C. 基 金 收 益 分 配3.期货市场的组织结构包括（ABCD ） 。 A.期货交易所 纪人 B.清算所 C.期货经D.期货交易者4.期货交易最基本的经济功能有（BD ） 。 B.套期保值 D.价格发现C.交易价格由二级市场供求决定 错误的有（CD ） 。 C.如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增 加 2 个合约量 D.如买卖双方均为平仓，则未平仓合约量减少 2 个合约量 12.关于期货交易的未平仓合约量， 下列说法中 正确的有（ABCD ） 。 A. 未 平 仓 合 约 量 只 是 买 方 或 卖 方 的 合 计 B.如一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓 合约量不变 C.如买卖双方均为新开仓， D.如买 则未平仓合约量增加 1 个合约量 约量 13.商品期货交易技术分析的基础指标主要有 （ABCD ） 。 A.开盘价和收盘价 C.成交量 （ABCD ） 。 A.形分析 成交量分析 B.移动平均线分析 D.技术指标分析 C. D.空盘量 B.最高价和最低价A.当敏感的 K 线在低位向上穿越较慢的 D 线 时，发出买入信号 B.当敏感的 K 线在高 位向下穿越较慢的 D 线时，发出卖出信号 C.如果 K 线在高位连续二次向下穿越 D 线， 则 确认跌势，应考虑卖出 适当买进 18.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（ABCD ） 。 A.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以上时，说 明买方力量大 B.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以下时，说明卖方力量大 C.当 DIF 向上突破 MACD 时，发出买入信号 D.当 DIF 向下跌破 MACD 时，发出卖出信号 19.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（CD ） 。 C.当 DIF 向上突破 MACD 时，发出买入信号 D.当 DIF 向下跌破 MACD 时，发出卖出信号 20.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（CD ） 。 C.如果 DIF 在高位二次向下跌破 MACD， 则确 认跌势，应考虑卖出 买进 21.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（ABCD ） 。 B.RSI 值越 C.RSI A.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以上时，说明 买方力量大 B.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以下时，说明卖方力量大 C.如果 DIF 在高位二次向下跌破 MACD， 则确 认跌势，应考虑卖出 D.如果 DIF 在低位 D.如果 DIF 在低位 二次向上突破 MACD，则确认涨势，可以适当 D.点数图 D.如果 K 线在低 位连续二次向上穿越 D 线，则确认涨势，可以买进 22.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（AB ） 。 A.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以上时，属于 多头市场 B.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线 以下时，属于空头市场 23.外汇期货的两大基本用途是（AC ） 。 A.套期保值 C.套利 24.利率期货的两大基本用途是（AB ） 。 A.套期保值 （ABD ） 。 A.以股票指数作为互相报价单位 票指数期货合约的价格用&点&来表示 D.股票指数期货合约的交割采用现金方式 26.股票指数期货的两大基本用途是（CD ） 。 C.套期保值 D.套利 27.关于利率期货， 下列说法正确的有 （ABC ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 B.利率期货的交割方式有现金交割和实物交 割两种 C.利率期货的价格以指数形式标示， 即以 100 为基数减去隐含的利率 28.关于利率期货， 下列说法正确的有 （ACD ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 C.利率期货价格的变动方向与利率的变动方向 相反 D.如果投资者预期利率将上升，应 该考虑卖出利率期货 29.关于利率期货，下列说法正确的有（AB ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 B.利率期货的交割方式有现金交割和实物交割 两种 8 B.股 B.套利 25.关于股票指数期货交易， 下列说法正确的有30.关于利率期货， 下列说法正确的有 （ACD ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 率期货 C. 如果投资者预期利率将上升，应该考虑卖出利 D.如果投资者预期利率将下降， 应该考虑买入利率期货 31.在现货金融工具的价格一定时， 金融期货的 理论价格取决于（ABC ） 。 A.所持现货金融工具的融资成本 B.所持现货金融工具的收益率 C.持有现货金融工具的时间 32.关于金融期货价格与金融现货价格的关系， 下列说法正确的有（BCD ） 。 B.金融期货价格和金融现货价格之间一般存 在一个价差 C.如果忽略期货的持有成本，则期货价格会随 着合约期限的临近逐渐向现货价格靠拢 D.二者的总体变化趋势一致卖双方均为平仓，则未平仓合约量减少 1 个合14.在商品期货交易中， 常用的技术分析方法有33.某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看涨 期权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定 价格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期 日低于$138，则下列说法正确的有（ABC ） 。 A.买方不会执行期权 利金$800 B.买方的损失为权15.在商品期货交易的图形分析中， 最基本的价 格图形有（ABD ） 。 A.K 线图 有（ABC ） 。 A.RSI 在 0 到 100 之间取值 大， 表明市场上买气越强， 卖气越弱 B.条形图 16.关于相对强弱指数 （RSI） 下列说法正确的 ，C.卖方的收益为权利金$80034.某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看涨 期权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定 价格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期 日为$145，则下列说法正确的有（ACD ） 。 A.买方可以$138 的价格购买现价为$145 的股 票 C.买方的利润为$600 D.买方值越小，表明市场上卖气越强，买气越弱 17.关于随机指标（KD） ，下列说法正确的有 （ABCD ） 。二次向上突破 MACD，则确认涨势，可以适当 的盈利正是卖方的损失 35.当投资者预期某种特定商品市场价格将下 跌时，他可以（AD ） 。 A.买入看涨期权 D.卖出看跌期权的关系 C. 期 权 的 内 在 价 值 从 理 论 上 讲 可 正 可 负 D.期权的时间价值决定于投资者在合约到期前 对市价变动的预期 42. 在期权合约的履约价格 Pe 一定时， 下列说 法正确的有（ABC ） 。 C. 买 入 看 跌 期 权 A.标的商品的市场价格 P 决定期权的内在价值 B.P 超过 Pe 越多，则看涨期权的内在价值越大 C.P 低于 Pe 越多，则看跌期权的内在价值越 大 43. 在标的商品的市场价格 P 一定时，下列说 法正确的有（ABCD ） 。 A.期权合约的履约价格 Pe 决定期权的内在价 值 减少 减少 B.若 Pe 提高，则看涨期权的内在价值 C.若 Pe 下降，则看跌期权的内在价值 D.若 Pe 小于或等于 P， 则看跌期权3. 证券投资风险的测量方法主要有（AB ） 。 A.方差法 B.系数法 4. 以下说法正确的有（CD ） 。 C. 有 效 界 面 是 一 条 向 右 上 方 倾 斜 的 曲 线 D.有效界面总是向上凸的 5. 投资者在进行投资决策时一般遵循的基本 原则是（AC ） 。 C.在期望收益率一定时，选择投资风险最小的 投资组合 D.在期望收益率一定时， 选择投 资风险最大的投资组合 6. 下面关于投资效用无差异曲线特征的说法， 正确的有（ABCD ） 。 A.无差异曲线的斜率总是正的 曲线总是向下凸的 条无差异曲线 D.同一投资者在同一时点的任何两条无差异曲 线都不可能相交 7. 下面关于投资效用无差异曲线的图示， 正确 的有（ABD ） 。 B.无差异（CD ） 。36.当投资者预期某种特定商品市场价格将下 跌时，他可以（BC ） 。 B. 卖 出 看 涨 期 权 37. 某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期 权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价 格为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日 低于$80，则下列说法正确的有（BD ） 。 B.买方执行期权可以获利 正是卖方的损失 38. 某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期 权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价 格为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日 低于$80，则下列说法正确的有（BC ） 。 B.买方执行期权可以获利 C.买方的盈利随市价的降低而增加 39. 某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期权 （投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价格 为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日高 于$85，则下列说法正确的有（AB ） 。 A.买方不会执行期权 B.买方的损失为其支付的权利金 40. 当期权合约到期时，下列说法正确的有 （CD ） 。 C.期权合约的时间价值为 0 D.期权价格等于其内在价值 41. 下列说法中，正确的（ABCD ） 。 A.期权价格等于期权内在价值与时间价值之和 B.期权的内在价值决定于履约价格与现货价格 D.买方的盈利C.C 点 （BCD ） 。D.D 点9. 以下属于资本资产定价模型假设条件的有C.同一投资者有无数B.市场环境是无摩擦的 行为都是理性的C.所有投资者的D.具有一致的预期1. 保险中适用的原则包括（ABCD ） 。 A.保险利益原则 近因原则 B.最大诚信原则 C.的内在价值为零 44. 期权的时间价值与标的商品市价波动性的 关系是（AB ） 。 A.期权的时间价值随标的商品市价波动性的 增加而提高 B.期权的时间价值随标的商 品市价波动性的减少而下降 45. 期权的时间价值与权利期间的关系是 （ABC ） 。 A. 权 利 期 间 越 长 ， 期 权 的 时 间 价 值 越 大 B.权利期间越短，期权的时间价值越小 C.权利期间为零，期权的时间价值也为零 1. 几乎在同时并独立提出“资本资产定价模 型”的经济学家有（ACD ） 。 A.林特纳 C.布莱克 D.摩森D.损害补偿原则2. 按保障范围不同，保险分为（AB ） 。 A.财产保险 B.人身保险 3. 按业务承保的方式不同，保险分为（CD ） 。 C.原保险 D.再保险4. 在 我 国 ， 下 列 保 险 中 属 于强 制 保 险 的 有 （ABC ） 。 A.社会统筹养老保险 害保险 B.火车旅客意外伤C.飞机旅客意外伤害保险5. 企业财产保险的承保范围包括（ABCD ） 。 A.被保险人所有或与他人共有而由被保险人 A.Ⅰ B.Ⅱ D.图Ⅳ 负责的财产 产 B.由被保险人经营管理的财 8. 下图是在允许无风险借、 贷时投资者的投资 选择图形，其中投资者的最优投资组合点是 92. 证券投资风险的类型有（BD ） 。 B.系统性风险 D.非系统性风险C.被保险人替他人保管的财产 D.根据租约被保险人享有承租利益的承租财产 6. 关于企业财产保险的保险金额， 下列说法中 正确的有（AD ） 。 A.保险金额是计算保险费的基础 D.保险公 司按实际损失和保险金额中的最小者赔偿 7. 根据帐面原值与实际价值是否一致， 确定企 业固定资产保险金额的方法可以是（ABC ） 。 A.按帐面原值确定保险金额 值加一定成数确定保险金额 建价确定保险金额 8. 关 于 保 险 费 率 ， 下 列 说 法 中 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.保险费率是每单位保险的价格 费率是计算保险费的基础 C.保险费率由净费率和附加费率构成 包括（ABCD ） 。 A.普通家庭财产保险 险 C.附加盗窃保险 的其他附加险 10. 投保家庭财产险时应考虑的因素主要有 （ABCD ） 。 A.合理确定保险金额 中选择适合自身的险种 的计算方法 11. 如母亲为自己的孩子投保，则（AC ） 。 A.孩子是被保险人 （ACD ） 。 A.死亡保险 C.生存保险 D.两全保险 解题思路 10 ，试确定该项目的 保本规模、盈利规模和最佳规模。 解得 C.母亲是投保人 12. ， 总 成 本 函 数 为 按保险事故不同，可以将人寿保险分为 B.仔细比较不同险 种的保险责任 C.从多家保险公司的家庭财产险 D.注意保险期限 B.家庭财产两全保 D.家庭财产保险 9. 目前我国的保险公司所提供的家庭财产保险 92 .1 6.3 7.5 7.3 10 44.5 45.5 46.3 47.1 47.9 99
11.8 12.6 13.1 50.9 52.5 54.1 55.8 利用 用公式 的区间预测，设置显著性水平 ，运 B.保险 年份
B.按帐面原 C.按重置重 13. 我国寿险市场上常见的寿险险种主要有 （ABCD ） 。 A.简易人身保险 儿保险 投资分析计算题: 1．某地区甲商品的销售与该地区人口数有 关，1988 到 2000 年的相关数据如下表，若该 地区 2001 年人口数可达到 56.9 万人，问届时 甲商品的销售量将达到多少（概率 95%）？ 销售量 人口数 (万件) (万人) 3.5 4 42.1 43
年份 销售量 人口数 (万件) (万人) 11.1 10.3 48.4 49.3 第二步 运用上述建立的回归方程，代入 2001 年 人口数 X 56.9 万人，求解 2001 年 的点预测 值 15.46 万件。 第三步 得 =－28.897， 建 立 的 =0.7795 回 归 模 型 B.养老金保险 C.少 元线性回归方程的回归参数， 估计一利用销售收入与产品成本的关系，构建利 润函数 ， 运用求极值的方法计算项目的保本规 模等值。 第一步 利用销售收入函数和生产总成本函数，构 造利润函数 销 生 售 产 总 收 成 入 本 函 函 数 数 ： ：D.长期寿险利润函数：第二步 求保本生产规模和盈利生产规模 令 ，即此题是时间序列，可以运用简单线性回归 建立回归方程，对未来进行预测，并估计置信 区间。 第一步 利用最小二乘法原理 计算置信区间 得到区间预测值 12.3 万件 ， ~18.6 万件。 2．某厂商拟投资某项目生产 A 产品，根据市 场调查和预测知，该厂商面临的需求曲线 解得 。 所以，该 项目生产 A 产品的保本规模为 300 台和 700 台。盈利规模为 300 台～700 台。 第三步 求最佳生产规模令 年金 A 发生在各年年初 而终值 F 发生在年末 ， 。 所以，此人第 8 年末可从银行提取的钱数应按 又由于 ＜0 所以，该项目生 下式计算： 产 A 产品的最佳规模为 500 台。 1．某企业拟向银行借款 2000 万元，5 年后一 次还清。甲银行贷款年利率 9%，按年计息； 乙银行贷款年利率 8%，按月计息。问：企业 向哪家银行贷款较为经济？ 解题思路 本题的关键是比较甲、乙两家银行的贷款 利率谁高谁低。由于甲银行的贷款实际利率为 9%，而乙银行的贷款实际利率为： 4.某企业年初从银行借款 2000 万元，并商定 从第二年开始每年年末偿还 300 万元， 若银行 按 12%年利率计复利， 那么该企业大约在第几 年可还清这笔贷款？ 解题思路 本题是一个已知现值 P，年金 A 和实际 利率 i，求贷款偿还期的问题。由于借款 P 发 所以甲银行的贷款利率高于乙银行，该企业向 乙银行贷款更经济。 2.如果某人想从明年开始的 10 年中 每年年末 ， 从银行提取 1000 元，若按 8%年利率计复利， 此人现在必须存入银行多少钱？ 解题思路 本题是一个已知年金 A 求现值 P 的资金 等值换算问题。已知 A=1000，t=10 年，i=8%， 此人现在必须存入银行的钱数为 生在年初，而每次还款 A 发生在从第二年开始 的每年年末，不能直接采用资金回收公式，而 应根据下式先计算还款年数 t（再加上 1 年， 才是所求贷款偿还期） P（F/P，i，l） （A/P，i，l）=A 因 P=2000，A=300，i=12%，所以 2000×（F/P，12%，1）×（A/P，12%，t）=300 （A/P，12%，tO=300/[×（F/P， 12%，1）]=0.1339 t=20，所求贷款偿还期为 21 年，即大约到第 21 年末才可以还清这笔贷款。 3．某企业兴建一工业项目，第一年投资 1200 万元， 第二年投资 2000 万元， 第三年投资 1800 万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三 年的投资使用银行贷款，年利率为 12%。该项 目从第三年起开始获利并偿还贷款， 年内每 10 11年年末获净收益 1500 万元，银行贷款分 5 年 等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出 企业的现金流量图。 解题思路 解：依题意，该项目的现金流量图为（i=12%） ：(2) 若延迟两年投产，用盈利和折旧偿还贷款 需要多少年？分析还款年限变动的原因。 (3) 如果只用盈利偿还贷款，情况又如何？为 什么？ 解题思路 解：这是一个比较复杂的资金等值计算问题， 下面我们来分步计算分析。 (1) 用盈利和折旧还款，有下式成立：解得（P/A，9%，t）=5.9687。查表，知（P/A， 从第三年末开始分 5 年等额偿还贷款，每次应 还款为 9%，8）=5.5348， （P/A，9%，9）=5.9952。用 线性插值公式，有所以，从投产年开始还款，偿还贷款需要 t+2=10.94 年。还本付息累计总额为 4.某投资项目借用外资折合人民币 1.6 亿元， 年利率 9%，项目两年后投产，投产两年后达到 设计生产能力。投产后各年的盈利和提取的折 旧费如下表（单位：万元） 。 年份 0 借款 16000 盈利 折旧 00 00 所以，延迟两年投产，从第 5 年开始还款，约 需 t+2=14.68 年才能还清贷款。贷款偿还期延 长了 3.74 年， 主要原因是还款推迟导致贷款利 1 2 3 4 5―20 解得（P/A，9%，t）=7.3841。查表，知（P/A， 9%，12）=7.1607， （P/A，9%，13）=7.4869。 用线性插值公式，有 (2)若延迟两年投产， 从第 5 年开始还款， 有下 式 成 立 ：P ? A?P / A, i, t ? ? 1000 X ?P / A,8%,10 ? ? 1000 X 6.710 ? 6710 查表可知， （P/A，12%，20）=0.1339，所以，(元) 2．某人每年年初存入银行 1000 元钱，连续 8 年，若银行按 8%年利率计复利，此人第 8 年 年末可从银行提取多少钱？ 解题思路 本题是一个已知年金 A 求终值 F 的资金等值换 算问题，但不能直接用年金终值公式计算，因项目投产后应根据还款能力尽早偿还外资贷 款。试问： (1) 用盈利和折旧偿还贷款需要多少年？还 本付息累计总额为多少？ 息相应增加了。 (3)若只用盈利偿还贷款，从第 3 年开始还款， 有 下 式 成 立 ：另取 i1=20%，i2=22%，可得 (2)设该设备至少可以使用 n 年才值得购买， 显 然要求50）=-22.39（万元）FNPV=-（30+250）+（60-25） （P/A，12%，450）=10.66（万元）FNPV解得（P/A，9%，t）=9.9980。查表，知（P/A， 9%，26）=9.9290， （P/A，9%，27）=10.0266。 用线性插值公式，有 第三步 运用线性插值公式，所求财务内部收益率为 所以，从投产开始仅用盈利还款约需 t+2=28.71 年。由于项目寿命期仅有 20 年（投 产后运行 18 年） ，这意味着到项目报废时还无 法还清所欠外资贷款。 5．某投资项目第一年初投资 1200 万元，第二 年初投资 2000 万元， 第三年初投资 1800 万元， 从第三年起连续 8 年每年可获净收入 1600 万 元。若期末残值忽略不计，基准收益率为 12%， 试计算财务净现值和财务内部收益率，并判断 该项目在财务上是否可行。 解题思路 解：该项目的财务净现值为 由于 FNPV 大于 0，FIRR 大于基准收益率 ic， 所以该项目在财务上可行。 6．购买某台设备需 78000 元，用该设备每年 可获净收益 12800 元，该设备报废后无残值。 试问： （1）若设备使用 8 年后报废，这项投资 的财务内部收益率是多少？（2）若基准收益 率为 10%，该设备至少可使用多少年才值得购 买？ 解题思路 解：(1) 取 i1=6%， i2=7%，可得 9.拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用 为 30 万元房屋 4 种备选高度，不同建筑高度 的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营 费用如下表。 层数（层） 初 始建 造费 用（万元） 年 运行 费用 （万元） 年 收入 （万 元） 若房屋寿命为 50 年，寿命期结束时土地使用 价值不变，但房屋将被折除，残值为 0，试确 定房屋应建多少层（基准收益率为 12%） 解题思路 本题的关键在于比较各种方案的财务净 运用线性插值公式，所求财务内部收益率 为 第二步 12 现值的大小。 40 60 90 110 15 25 30 40 3 200 4 250 5 310 6 380 即 （P/A， 10%， ≥6.0938。 n） 查表， （P/A， 知 10%，9）=5.759， （P/A，10%，10）=6.144，运 用线性插值公式，可得=-（30+310）+（90-30） （P/A，12%，550）=158.27（万元）FNPV=-（30+380）+（110-40） （P/A，12%，650）=171.32（万元） 建 6 层的 FNPV 最大，故应选择建 6 层 7．某投资项目各年的现金流量如下表（单位： 万元） ： 年份 现金流量 1.投资支出 2.除投资以外的其他 支出 3.收入 4.净现金流量
-300 -0 700 300
800 0 1 2 3 4~10试用财务净现值指标判断该项目在财务 上是否可行（基准收益率为 12%） 。 解题思路 解：本题是一个依据现金流量表计算分析项目 盈利能力的常见题型，关键是记准有关的计算 公式，并善于运用各种资金等值计算公式。 下一步 由所给资料可以求得FNPV=-（30+200）+（40-15） （P/A，12%，3 因 FNPV 大于 0，故该项目在财务上可行目所在行业的基准投资回收期为 5.2 年，该项 目应否付诸实施？ 解题思路解题思路 本题要求经济净现值，首先根据图表确定 每年净效益流量，然后将各年净效益流量折现 至基期，并作出评价。 第一步 确定各年净效益流量，见表 3-1 中 3.净效 益流量（1-2）中数据； 第二步 折现各年净效益流量，并求和； 该项目全部投资的经济净现值为 试计算该项目国内投资的经济内部收益率。 解题思路 该题要我们利用插值法求经济内部收益率11.某投资项目各年的净现金流量如下表 （单位：万元） 年份 净 现 金 流 量 试用财务内部收益率判断该项目在财务上是 否可行（基准收益率为 12%） 解题思路 取 0 -250 1 50 2 70 3 70 4 70 5 70 6 90解：这是一个计算项目的静态投资回收期，并 依据静态投资回收期判断投资项目是否可行的 计算分析题。关键是理解并熟记静态投资回收 期的计算公式及判断准则。 下一步 将各年的净现金流量依次累计，可知“累 计净现金流量”首次出现正值的年份为第 5 年，所以该项目的静态投资回收期为i=15%， 1i=18%，分别计算其财务 2 由于它既小于该项目的寿命期，也小于该 项目所在行业的基准投资回收期，故该项目可 以付诸实施。 1．某投资项目的间接效益和间接费用，已通 过对其产品和各种投入物的影子价格的计算， 基本包含在其直接效益和直接费用中。该项目 的国民经济效益费用流量表（全部投资）如表 3-1 所示。 第三步 投资评价：因该项目的 ENPV 大于 0，故该 项目在经济上可以被接受。 所以甲银行的贷款利率高于乙银行，该企 业向乙银行贷款更经济。EIRR，首先选取好试插的两个利率；然后分别 求出两个利率下的经济净现值 ENPV，最后利用 线性插值公式求出经济内部收益率 EIRR，并据 以作出投资评价。 第一步 选取试插利率，i1=27%，i2=29%（可能需 要一些经验判断，并经初步计算） 第二步 分别计算出试插利率下的经济净现值 ENPV 取 i1=27%，i2=29%，可得净现值，可得 FNPV （15%） =-250+50 （P/F， 15%， +70 1） （P/A， 15%，4） （P/F，15%，1）+90（P/F，15%，6） =6.18（万元） FNPV （18%） =-250+50 （P/F， 18%， +70 1） （P/A， 18%，4） （P/F，15%，1）+90（P/F，18%，6） =-14.70（万元） 再用内插法计算财务内部收益率 FIRR： FIRR=15%+0 ? 0.18 × （ 18%-15% ） ? 14.70 ? 6.18? 15.89%由于 FIRR 大于基准收益率，故该项目在财务 上可行。 8．某投资项目各年的净现金流量如下表（单 位：万元） ： 年份 净现金流量 0 -350 1~3 70 4~6 80 7~10 1003 净效益流量 （1-2） -2229， -2574， -1494， 1188， 1515，2．某投资项目的间接效益和间接费用可以忽 略不计，其国民经济效益费用流量表（国内投 资）如表 3-2 所示。试计算该项目的静态投资回收期。若该项13 与该项目生产替代进口产品的经济外汇净现 值，将两者相除即得出经济节汇成本。 第一步 该项目生产替代进口产品投入的国内资源 的现值为 第三步 运用线性插值公式，所求国内投资的经济 内部收益率为点及相应指标。 第 一 步 盈 亏 平 衡 产 销 量设年产销量为 Q，则各方案的总成本为 A 方 案第 二 步 第三步盈 亏 平 衡 销 售 收 入 盈亏平衡生产能力利用率 第三步B 方案 C 方案 三条总成本直线相交两点：第四步 第二步 该项目生产替代进口产品的经济外汇净现 （投资评价：如题给出社会平均折现率，可将 其与经济内部收益率 EIRR 进行比较。 ） 3．某投资项目拟生产某种替代进口产品，其 经济外汇流量表和国内资源流量表分别如表 3-3 和 3-4 所示。 该项目的经济节汇成本为 第三步 第 六 步 值为 第 五 步盈亏平衡产品销售单价 第四步 即当产销量小于 66.7 万件时，选 C 方案； 产 销 量 安 全 度 价 格 安 全 度 当产销量在 66.7~100 万件时， B 方案； 选 当产 销量大于 100 万件时，选 A 方案。 3．已知某产品的生产成本函数和销售收入函 数 分 别 为 ： TC=Q+0.01Q2 ， TR=300Q-0.01Q2，试求其盈亏平衡产销量和最2．某企业正准备投产一种新产品，研究决定 筹建一个新厂，有 A，B，C 三种方案可供选择。 A 方案引进国外高度自动化设备进行生产，年 固定成本总额为 600 万元，单位产品变动成本 为 10 元； 方案采用一般国产自动化设备进行 B 生产，年固定成本总额为 400 万元，单位产品大盈利产销量。 解题思路 此题运用非线性盈亏平衡分析的计算相 应，此题非线性形式为二次抛物线。 第一步 利用盈亏平衡点的定义，规定总成本等于 总销售收入 第二步1．设某工厂设计年产量为 50 万件产品，每件 售价（P）14 元，单位变动成本（V）为 10 元/ 件，固定成本（F）60 万元。试求用产量（Q） 、 销售收入（R） 、生产能力利用率（S） 、产品价 格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格 安全度。 解题思路 该题要求经济节汇成本，我们应计算出该 项目生产替代进口产品投入的国内资源的现值 解题思路 此题运用盈亏平衡分析中产销量、成本、 利润三者之间关系的基本方程式求解盈亏平衡 14变动成本为 12 元； 方案采用自动化程度较低 C 的国产设备生产， 年固定成本总额为 200 万元， 单位产品变动成本为 15 元。试确定不同生产 规模下的最优建厂方案。 解题思路 此题运用线性盈亏平衡分析的方程式法选 择最优方案。 第一步 第二步 利用生产总成本方程即当实际产销量企业会发生亏损，盈利的产销量范围是 第三步 解： 价 格 变投 资 变成 本 变产 量 变 求利润最大时的产销量，须 规划 动 动 动 动成本为 19%。也就是说，如果这两项变量变化 幅度超过极限值， 则项目就由可行变为不可行。 如果发生此种情况的可能性很大，说明项目投 资的风险很大。 5.某项目需投资 20 万元，建设期 1 年。据预 测，有三种建设方案在项目生产期内的年收入 21.1 7.7 33. 25. 18. 25. 16. 17. 24. 2 62 26 19 90 41 95 24 为 5 万元、10 万元和 12.5 万元的概率分别为 0.3、0.5 和 0.2，按折现率 10%计算，生产期 为 2、3、4、5 年的概率分别为 0.2、0.2、0.5 -13 +12 +4. -2. +4. -4. -3. +3. .43 .47 11 96 75 74 23 09 和 0.1。试对项目净现值的期望值作累计概率 分析。 解题思路 此题运用概率分析中期望值法，利用净现 -0. +0. +0. -0. +0. -0. -0. +0. 67 62 21 15 48 47 32 31 值大于或等于零的累计概率的计算。 第一步 1).把题目的已知条件及有关计算结果列于下 图。 年 净 收入 净 现 生产期 值 （元） 2 年 -1029 联 合加权净现 概率 值）（0.2） 4 年
26587.8（0.5） 1 5 年 16279方案 -20 +20 -20 +20 -10 +10 -10 +10 % 投 资 收 益 % % % % % % %（0.1） 9 2 年0.05 8140.05 率 （%） 较 规 划 方 4.某公司拟建一项目，项目规划方案的投资收 益率为 21.15%，财务基准收益率为 12%，考虑 到项目实验过程中的一些不确定因素对投资 收益率的影响，试作价格因素和投资因素在 +20%，成本因素和产量因素可能在+10%范围变 化的敏感性分析（有关计算结果见下表） 。 规 划 方 案 投 资 收 益 率 （% ） 解题思路 此题运用敏感性分析的单因素敏感性分析 确定选择敏感性因素。 第一步 21. 15 7.72 33. 25. 18. 25. 16. 17. 24. 62 26 19 90 41 95 24 价格变动 投 资 变成 本 变产 量 变 动 动 动 案 增 减 （%） 相 对 变 化 率 （%） 第二步（0.2） 12.5 3 （ 0.2 4 ） 616.1年 10077万 元 （0.2） 9 年 178390.04 4031.2（0.5） 4 5 年 248950.10 17839.4（0.1） 3 合计0.02 4979.1 期望值： 47967.31.00注：每栏括号中数字为概率。 第二步 以年收入 10 万元， 生产期 4 年为例， 解释计算 净现值和联合概率。由上表可知， 当价格因素变动+1%时， 投资 收益率的相对变动-0.67%~+0.62%； 当投资因素 变 动 +1% 时 ， 投 资 收 益 率 的 相 对 变 动 -0.15%~0.21%； 当成本因素变动+1%时， 投资收 益率的相对变动-0.47%~0.48%；当产量因素变 动 +1% 时 ， 投 资 收 益 率 的 相 对 变 动 -0.32%~+0.31%。 可见， 价格因素变动引起的投 资收益率相对变动最大，为敏感性因素，其次 是成本因素和产量因素，而投资的变化影响最 小，为不敏感因素。 第三步 将上表数据以及财务基准收益率绘制成敏 感性分析曲线图。可以发现，当项目投资收益 率达到财务基准收益率 12%时，允许变量因素 变化的最大幅度（即极限值）是：价格为 13%， 15 20 万 元 1年 5 万元 （ 0.3 ） 投 资-20%+20 -20 +20 -10 +10 -10 +10 % % % % % % %（0.2） 30 3 年 -68770.06 -6175.8（0.2） 9 4 年 -37730.06 -4126.7其他情况下的计算结果如上表。 第三步 计算净现值的累计概率。（0.5） 3 5 年0.15 -5660.0净现值（元） 联合概率 -.06 0.06 0.15 0.10 0.03累计概率 0.06 0.12 0.27 0.37 0.40（0.1） 10 万 2 元 （ 0.5 3- -285.3-6年 -2404（0.2） 20.10 -2404.2-2年
02 394 2489530.04 0.10 0.04 0.25 0.05 0.10 0.020.44 0.54 0.58 0.83 0.88 0.98 1.00 第三步 投资评价： 由于 FNPV＝123 万元＞0， 所以， 该房地产投资项目在财务上是可行的 1．某房地产投资项目投资 500 万元，建成并 租给某企业，第一年净收入为 66 万元，以后 每年净收入 132 万元，第十年末残值为 50 万线性盈亏平衡。 (1)计算用开发建设面积（产销量 Q）表示的盈 亏平衡点 说明该公司年销售收入只要达到 13494.4 万元 即可保本，由原计划年销售收入 19200 万元 （= 元）的最大允许下降幅度为 29.72%，项目在年销售收入上具有较强的承受 市场风险的能力。 说明该公司的保本产量为 42170 平方米， 产（销）量允许降低的最大幅度为 29.72%。 (2)计算用房地产产品销售单价表示的盈亏平 衡点 3．有一房地产开发经营公司，根据市场调研 及综合有关专家意见，统计出该项目建筑成本 上涨情况的概率，如下表所示。试计算建筑成10结果说明： 这个项目净现值期望值为 47916 元， 净现值大于或等于零的概率为 0.60， 说明该项 目是可行的。 1．某房地产投资项目投资 500 万元，建成并 租给某企业，第一年净收入为 60 万元，以后 每年净收入 124 万元，第十年末残值为 50 万 元，折现率为 10%，该项目从财务效益上讲是 否可行？ 解题思路 该题要求我们从财务效益角度评价该投资 项目是否可行，我们可以求出该投资项目的财 务净现值并对其进行评价。 第一步 先计算出投资项目有效期间内各年度的净 现金流量，第一年的初始现金流量净现金流量 为 60 万元， 第二年至第十年的经营净现金流量 为 124 万元， 终结点现金流量残值回收 50 万元。 第二步 用折现率 10%将各年度的净现金流量折现 至零期， 计算出投资项目的净现金流量现值和。 该投资项目在有效年份内的财务净现值为：元，折现率为 12%，该项目从财务效益上讲是 否可行？ 解题思路 该投资项目在有效年份内的财务净现值 为FNPV ? ?500 ?10 66 ?? 1 ? 0.12 t ?2?1?0.12? ?1?说明该公司可以在保证不亏损的情况下， 0.12?t132?50本上涨率的期望值和标准差。 建筑成本 每年可能 上 涨 率 (x) +5.0% +6.5% +7.0% 发生的 概 率 概 (p) 0.10 0.20 0.40 0.20 0.10 1.00 率累 计 值 0.10 0.30 0.70 0.90 1.00 ―将产品售价由原计划的每平方米 3200 元降至 =-500+703=203（万元） 由于 FNPV=203 万元＞0，所以，该房地产投资 项目在财务上是可行的。 2．房地产开发公司年开发建设能力为 60000 平方米，固定成本为 5768 万元，每平方米的 变动成本为 1552.2 元，假定每平方米计划售 价为 3200 元，每平方米税金及附加费为 280 元，求该公司用开发建设面积、销售价格、生 产能力利用率及销售收入表示的盈亏平衡点。 解题思路 解： 我们知道,房地产产品销售收入和产品销售 成本都是产品销售量的函数,当它们之间呈线 性函数关系时则认为它们之间的盈亏平衡属于 16 或 说明该公司实际产销量只需达到开发建设 能力的 70.28%即可保本。 (4)计算用销售收入表示的盈亏平衡点 TR*＝＝（元） 2793.5 元，最大允许降幅为 12.7%。 (3)计算用生产能力利用率表示的盈亏平衡点+8.5% +10% 合? 计 解题思路解： 该题要计算两个概率分析指标,这就要求我 们掌握与概率分析相关的两个公式, 0.40+8.5×0.20+10×0.05 =7.2(%) （2）求标准差σ （x） (1)求期望值 E(x)： E(x)＝5×0.10＋6.5×0.20＋7.0×0.40 ＋8.5×0.20＋10×0.10 ＝7.3(%) 说明该公司的保本产量为 42170 平方米， 产（销）量允许降低的最大幅度为 29.72%。 (2)求标准差 σ (x)： =1.27（%） 4.某人进行房地产抵押贷款，抵押贷款数额为 90000 元，贷款期限为 20 年，年名义利率为 12%，试计算还款 10 年后的贷款余额。 3．有一房地产开发经营公司，根据市场调研 及综合有关专家意见，统计出该项目建筑成本 上涨情况的概率，如下表所示。试计算建筑成 本上涨率的期望值和标准差。 建筑成本 每年可能 上 涨 率 (x) +5% +6% +7.5% +8.5% +10% 合? 计 解题思路 （1）求期望值 E（x） E （ x ） =5 × 0.10+6 × 0.25+7.5 × 发生的 概 率 概 (p) 0.10 0.25 0.40 0.20 0.05 1.00 率累 计 值 0.10 0.35 0.70 0.95 1.00 ― = =0.011011 又因 P=90000 元,故每月付款额 Mp 为 17 M=（A/P， 第一步 求每月付款额 Mp: 已知 n=20 年,Rn =12%,所以抵押常数 M 为 20 年改 30 年 解题思路 解：该问题可以用现金流量图描述如下： 第二步Mp=P×M=90000×0..98(元) 计算还款 t 年后的贷款余额为 Bt :=1??1?1%?1%? 360=0.010286 又因 P=80000 元，帮每月付款额??5 ? 7.2?2? 0.1? ?6 ? 7.2?2? 0.25 ? ?7.5 ? 7.2?2? B10= Mp × ( P/A, Rn/12,12 × (n - t)) ? ? 2 ? ?x ? ? ?? 0.40 ? ?8.5 ? 7.2? ? = Mp× ( P/A, 1%,12×10) ? ? ? 0.20 ? ?10 ? 7.2?2? 0.05 ? ? ? ?1/ 2因为 t=10，故所求贷款余额为M为pM=P×M=8（元）p= =990.98 × 69..65 (元) 所以，还款 10 年后贷款余额为 69071.65 元。 4.某人进行房地产抵押贷款，抵押贷款数额为 80000 元，贷款期限为 30 年，年名义利率为 12%，试计算还款 10 年后的贷款余额。 解：该问题可以用现金流量图描述如下： 9000 改 8000第二步，计算还款 t 年后的贷款余额 因为 t=10，故所求贷款余额为BtB=10=M×（P/A，pR/12，12×（n-t） ）nM×(P/A,1%,12×20)p=822.89×1??1?1%??2401% =822.89×90.819=74734.05(元） 所以，还款 10 后的贷款余额为 74734.05 元 1．设某股份公司股票每年的每股股利大致相 同，平均为 1.8 元。如果一投资者想永久持有 这种股票，且其预期的年投资回报率为 9%，试 问：该投资者在什么价格水平时买入该公司股 票比较适宜？ 解题过程M = (A/P, Rn/12,12 × n)= (A/P, 1%, 240)第一步，求每月付款Mp解：这实际上是一个在某公司股票每年的每股 股利相同、投资者的预期投资回报率一定的情 况下，如何对某种股票估值的问题。显然应采 用“股利相同、永久持有模型”。 已知 D=1.8 元， k=9%， 故根据“股利相同、 永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论已知 n=30 年，R=12%，所以抵押常数 M 为nR/12，12×n）n=（A/P，1%，360） 价值为这种股票，且其预期的年投资回报率为 10%， 试问：该投资者在什么价格水平时买入该公司 股票比较适宜？ 解题过程 解：这是一个在某公司股票每年的每股股利相 同、投资者的预期投资回报率一定的情况下，年 6 月 30 日一投资者希望以 8％的年收益率购 买，问其愿意接受的价格是多少？ 解题思路 根据零息债券的定价方法来解题，注意此 题以购入日为付息日的。 解体过程 也就是说， 该投资者宜在其价格为 27 元时 买入该公司股票。 ＝ ＝857.4（元） 解:也就是说， 该投资者宜在其价格为 20 元时 买入该公司股票。 2．设某公司股票今年的每股股利为 1.8 元， 但预计今后将以每年 10%的速度增长。如果投 资者预期的年投资回报率为 15%，并打算永久 持有这种股票，试问：投资者在什么价格水平 时买入该公司股票比较适宜？ 解题过程 解：这实际上是一个预计某公司股票每股股利 每年以相同的速度增长、投资者的预期投资回 报率一定的情况下，如何对这种股票估值的问 题。显然应采用“固定股利增长、永久持有模 型”。 已知 D0=1.8 元， g=10%， k=15%， 故根据“固 定股利增长、永久持有模型”，可以计算出该 种股票的理论价值为如何对某种股票估值的问题。显然应采用“股 利相同、永久持有模型”。 已知 D=0.9 元， k=10%， 故根据“股利相同、 永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论 价值为4.某债券的期限为 4 年，面值为 500 元，年利 1． 现有新发行的 3 年期的债券面值为 1000 元， 以后每半年支付利息 50 元，市场收益为 10%， 那么债券的现值为多少？ 解题思路 根据可赎回债券的到期收益率计算方法来 解题，注意此题是以半年付息的。 率为 5%，若按单利计算，则该债券的期值为多 少？ 解：该债关券的期值=500×（1+5%×4）=600 （元） 5.某债券的期限为 4 年，面值为 500 元，年利 率为 5%，若按复利计算，则该债券的期值为多 少？ 解： 该债券的价格=500× （元）也就是说，该投资者宜在其价格为 9 元时 买入该公司股票。 4.设某公司股票今年的每股股利为 0.5 元，但 预计今后将以每年 8%的速度增长。 如果投资者 预期的年投资回报率为 10%，并打算永久持有 这种股票，试问：投资者在什么价格水平时买 入该公司股票比较适宜？ 解题过程 解：这是一个预计某公司股票每股股利每年以 相同的速度增长、投资者的预期投资回报率一 定的情况下，如何对这种股票估值的问题。显解体过程 解：?1?5%?4=607.86.某公司债券面值 1000 元，年利率为 7%，债 =50× （元） 2.设某平价债券的期限为 5 年，年利率为 8%， 面值为 1000 元，则该债券的期值为多少？ 解：该债券的期值=1000×（1+5%×8%）=1400 （元） 2．有一 1998 年 6 月 30 日发行的 10 年期的零 息债券，面值为 1000 元，一年计息一次，2006 18 = 1000 券期限为 10 年，按照到期一次还本付息的方 式发行。假设某人在持有 5 年后将其出售，该 债券的转让价格为多少元？ 解 ：也就是说，该投资者宜在其价格为 39.6 元时买入该公司股票。 3．设某股份公司股票每年的每股股利大致相 同，平均为 0.9 元。如果一投资者想永久持有然应采用“固定股利增长、永久持有模型”。 已知 D0=0.5 元， g=8%， k=10%， 故根据“固 定股利增长、永久持有模型”，可以计算出该 种股票的理论价值为PB? P?? 1 ? ? ? 1?k ?n? 1000 ? ?? 1 ? ? ? 1? 7% ?5? 713 (元) 7.某公司债券面值 1000 元，按贴现付息到期 还本的方式发行，贴现率是 5%，债券期限为 8 年，该债券的发行价格为多少？ 解： 10.某种债券的面值为 100 元，购买该债券的 市场价格为 98 元，债券的年利主率为 5%，则 其直接收益率为多少？ 解： 解：k?C?M ? P0 m解题过程? 100 %解:p0PB=P-P × k × n= × 5% ×=1000 ? 8% ?1000 ? 800 6 ? 100 % ? 14.17% 8008=600(元) 8.某公司发行一种债券，每年支付利息为 150 元，债券面值为 1000 元，市场利率为 5%，到 期年限为 10 年，该公司债券的发行价格为多 少？ 解： P14.有一从现在起 10 年到期的零息债券，面值 为 1000 元，市价 668 元，如果一年计息一次， 计算该债券的到期收益率。y=1 进行试算。取不同的 数据代入下式，求对应的 值，并将有关已知 值。k?C??t ?1m?1? k ? ?1? k ?ttC?MP? 100 % ?0100 ? 5% ? 100 % ? 5.1% 98解：k?mMP? 1 ? 1001000 ? 1 ? 4 .1 % 668m11.某种债券面值为 1000 元，尚有十年到期。 购买该债券的市场价格为 1010 元，债券的年 利率为 10%，则其直接收益率为多少？当 k＝10％时，p＝963.0 当 k＝11％时，p＝953.7 进行线性内插计算，则该债券的持有期收 15.某债券的面值 1000 元， 年后一次性还本 10 付息。一投资者购进时价格为 968 元，持有两 有期收益率。 解 益率为：=?t ?110?1?5%? ?1?5%?150?100010? 1772 .2(元)解：3．某债券 2001 年 1 月 30 日发行，期限 5 年， 面值 1000 元，年利为 8%，一年计息一次，按 复利计息，一次性还本付息。某投资者希望以 6%的年收益率于 2003 年 1 月 30 日购买此债券， 问他能接受的价格是多少？ 解题思路 根据一次性还本付息债券的定价方法来解题， 注意此题是复利计算的。 解题过程 解:k?CP? 100 % ?01000 ? 10% ? 100 % ? 9.90%年半后将其卖出，售介 1186 元，试计算其持 1010：5.有一面值为 1000 元的固定利率附息债券， 票面利率为 8%，尚有 10 年到期，一年付息一 次。若现行市价为 1100 元，问其到期收益率 是多少？ 解题思路12.一张面值为 1000 元的债券，年利率为 5%， 到 2001 年 6 月 20 日等值偿还，1995 年 6 月 20 日的市价为 1200 元，则其最终收益率为多 少？k?sP1 S ? 1 ? 2.5 P 9? 1 ? 8.5%1 6解： k ?C?M ? P0 m4.有一 1998 年 6 月 30 日发行的 10 年期附息根据附息债券的到期收益率的计算方法来解 题，注意此题是以一年付息的。 解题过程 解： 已知P? 100 %债券，面值为 1000 元，年利息 9%，每年付息 一次。某投资者于 2005 年 3 月 10 日的购入价 为 960 元，2006 年 4 月 30 日为 976 元，问其 持有期收益率是多少？ 解题思路 根据附息债券的持有期收益率的计算方法来解 题，注意此题是以一年付息的。 1901233.7 （元）1000 ?
? 5% ? = 6 ? 100 % ? 1.39% 120013.一张面值为 1000 元的债券， 发行价格为 800 元，年利率为 8%，偿还期为 6 年，认购者的收 益率为多少？选用并将有关已知数据代入下 式 债券的持续期计算公式： 即 值小于现行价格 试算。 K=7% p=1070.2 K=6% p=1147.2 这样进行线性内插计算，则 （年） B 债券的持续期为 6.现有 A、B 两种附息债券，面值均为 100，剩 余期限均为 5 年，A 债券的必要收益率为 10%， B 债券的必要收益率为 8%。A 债券的票面利率 为 6%，B 债券的票面利率为 7%，试比较两种债 券的持续期。 解题思路 根据附息债券的到期收益率结合债券持续期计 算公式求解持续期，注意此题要分别以必要收 益和票面收益作两次计算，比较结果。 解题过程 解: 债 券 的 价 格 计 算 公 式 ： ×100% =升贴水值/单位净值×100% 则 债 券 A 的 价 格 在上式中， 若计算结果为负数， 即为折价； 若计算结果为正数，则为溢价。 根据上面折价率的计算公式将已知数值代入 债 券 B 的 价 格 得： 20 长。 1．若某只封闭式基金的单位净值为 0.947 元， 交易价格为 0.554 元，则其折价率为多少？ 解题思路 折价交易是指封闭式基金的交易价格低 于单位净值,折价幅度一般用折价率 （也叫升贴 水率）衡量，其计算公式为： 折价率= （市价-单位净值） /单位净值 （年） 可见，债券 A 的持续期比债券 B 的持续期 ，则降低 值继续 则 A 债券的持续期为（0.554―0.947）/0.947*100%=-41.50% 计算结果为负值，说明为折价。 2．若某只封闭式基金的交易价格为 0.877 元， 折价率为 -33.41%,则其单位净值为多少元？ 解题思路 折价交易是指封闭式基金的交易价格低 于单位净值,折价幅度一般用折价率 （也叫升贴 水率）衡量，其计算公式为： 折价率= （市价-单位净值） /单位净值 ×100% =升贴水值/单位净值×100% 将单位净值设为 X 元，根据上面折价率的计算 公式将已知数值代入得： （0.887―X）/X*100%=-33.41 解该方程得 X=1.317 即单位净值为 1.317 元= 100×[1+（12% - 10%）×180 / 360] = 101（元） 2.已知某种现货金融工具的价格为 160 元，持 有该金融工具的年收益率为 5R， 若购买该金融 工具需要融资，融资成本（年利率）为 4%，持 有该现货金融工具至期货合约到期日的天数 为 243 天，那么在市场均衡的条件下，该金融 工具期货的理论价格应为多少？ 解：在市场均条件下，金融期货的理论价格应 等于金融现货价格加上合约到期前持有现货金 融工具（标的资产）的净融资成本上升。故该 金融期货的理论价格为 F = S［1 +（r - y）t / 360］ =160×[1+（4%-5%）×243/360] =158.92（元） 2．已知某种政府债券的价格为 1000 元，票面 年利率为 3.48%。若当前市场的融资成本（年 利率） 2.52%,距离该种政府债券期货合约的 为 到期日尚有 120 天，试求该种政府债券期货的1．已知某种现货金融工具的价格为 100 元， 持有该金融工具的年收益率为 10%。若购买该 金融工具需要融资， 融资成本 （年利率） 12%， 为 持有该现货金融工具至期货合约到期日的天 数为 180 天，那么在市场均衡的条件下，该金 融工具期货的理论价格应为多少？ 解题思路 在市场均衡的条件下，金融期货的理论价 格应等于金融现货价格加上合约到期前持有现 货金融工具（标的资产）的净融资成本。 故, 该金融期货的理论价格为 F = S［1 +（r - y）t / 360］理论价格。 解题思路 在市场均衡的条件下，金融期货的理论价 格应等于金融现货价格加上合约到期前持有现 货金融工具（标的资产）的净融资成本。 故, 该种政府债券期货的理论价格为: F = S［1 +（r - y）t / 360］ = 1000×[1+（2.52% - 3.48%）×120 / 360] = 996.80（元） 3．知某期权标的资产的市价 P =100 美元，期 权的履约价格 Pe =100 美元，权利期间 T =1 年，无风险年利率 R =5%，标的资产收益率的 标准差 σ =4%，试利用布莱克―斯科尔斯模型 计算看涨期权和看跌期权的价格 Pc 与 Pp。 解题思路 这道题是布莱克-斯科尔斯模型的应用， 计 算过程可以分为三步： （1）先计算 d1 、d2 。试计算该证券组合的期望收益率、方差和标准 差。股票 A 的收益率的标准差为股票 B 的收益率的标准差为 解：股票 A 的期望收益率为 (1)解题思路 比较这两种股票的风险大小，我们可以考 虑用哪些指标评价？可以运用期望收益率、方 差、标准差指标进行分析评价。 。 期望收益率 股票 A 的期望收益率为 评价 股票 A 与股票 B 的期望收益率相同，但股 票 B 的方差及标准差明显大于股票 A，这说明 股票 B 的风险比股票 A 大。 (2)计算该证券组合的期望收益率、 方差及标准 差 根据已知条件，利用有关公式，有： E( )=10%×1/3+20%×1/3+30%×1/3=20% 股票 B 的期望收益率为 该证券组合的方差 E( 方差 股票 A 的收益率的方差为 )=5%×1/3+25%×1/3+30%×1/3=20% 该证券组合的期望收益率 =0.0067 股票 A 的收益率的标准差为E ?r A ? =10%×1/3+20%×1/3+30%×1/3=20%股票 B 的期望收益率率为E ?r B ? =5%×1/3+25%×1/3+30%×1/3=20%股票 A 的收益率的方差为（2）查标准正态分布表，求 N（d1）和 N（d2） N (d1) = N（1.27）=0.8980 N (d2) = N (1.23) =0.8907 （3）计算看涨期权的价格 Pc 和看跌期权的价 格 Pp?2 A1 ? ? 3?10%?20%? ? 1 ? ?20%?20%? ? 1 ? ?30%? 3 32 2??2 BA? 0.0067=0.%股票 B 的收益率的方差为1 ? ? 32 2?5%? 20%? ? 1 ? ?25%? 20%? ? 1 ? ?30% 3 3=0.01167 该证券组合的标准差 1．已知 A、B 两种股票的收益率分布情况如表 10-1 所示，要求： （1）试比较这两种股票的风 险大小； （2）设股票 A、B 构成一个证券组合， 股票 B 的收益率的方差为 1.已知 A、B 两种股票的收益率分布情况如下 表所示，试比较这两种股票的风险大小 股票 B 的益率的标准差为?B? 0.1167=0.%股票 A 与股票 B 的期望收益率相同，但股票 B 的方差及标准差明显大于股票 A， 这说明股票 B 的风险比股票 A 大。 3.已知 A、B 两种股票的收益率分布情况如下并且已知、、=0.6，标准差 21表所示，试比较这两种股票的风险大小。 股票 A 收 益 率 rA(%) 10 20 30 40 1/8 1/4 1/8 1/2 概率 PA股票 B 收 益 率 rB(%) 10 20 40 50 1/4 1/4 1/4 1/4 概率 PB股票 B 的益率的标准差为股票 A 的风险报酬为： 已知 =0.5, , ,?B? 0.025 =0.%E ?r A ? - r f×0.25=2%=[ E?r ? - rMf] ? =（15%-7%）A股票 A 与股票 B 的期望收益率相同，但股票 B 的方差及标准差明显大于股票 A， 这说明股票 B 的风险比股票 A 大。 4.设上题中的两种股票 A、B 构成一个证券组 合，并且已知=2，故根据 CAPM 模型，可以计算出：预期收益率 股票 A 的预期收益率为：股票 B 的预期收益率为：E ?r B ? =rf+[E ?r M ? -rf]?=7%+B解：股票 A 的期望收益率为E ?r A ? =10%×1/8+20%×1/4+30%×1/8+40%××1/2=30% 股票 B 的期望收益率率为wA=1/4 ，wB=3/4 、 股票 B 的预期收益率为：（15%-7%）×4=39% 股票 B 的风险报酬为：?=0.8，试计算该证券组合的期望收益率ABE ?r B ? - r f风险报酬 股票 B 的风险报酬为： ×4=32%=[ E?r ? - rMf] ? =（15%-7%）B方差和标准差。 解：根据已知条件，利用有关公式，有：E ?r B ? =10%×1/4+20%×1/4+40%×1/4+50%×1/4=30% 股票 A 的收益率的方差为21.某保险公司准备将一份 10000 元的每年可更 新定期保险单出立给一人年龄 35 岁的人。通 过查阅生命表，可知一个年龄 35 岁的人在该 年 的 死 亡 概 率 是 0.001057 。若 预 定 利 率 为 2.5%，试计算该保险单的一次交清净保费。 解：一次交清净保费=死亡概率×保险金额×1 元的现值 =0.001057 × 10000 ×E rp ?? ?2 A21 3 ? 30% ? ? 30% ? 30% 4 42 B? =0.025 1 1 1 股票 A 的风险报酬为： ? ? 8 ? ?10% ?30%? ? 4 ? ?20% ?30%? ? 8 ? ?30% ?30%? ?1? ?3? 1 3 ? ? ? ? 0.0125 ? ? ? ? 0.025 ? 2 ? ? ? 0.8 1 ? ? ? ?40 % ? 30 %? 4 4 2 ?4? ?4?=0.01252 2?222A2P? 0.0125 ? 0.025 ? 0.02015=0.0125 股票 A 的收益率的标准差为6.已知无风险资产的收益率为 7%， 全市场组合 的预期收益率为 15%， 股票 A 的β 系数为 0.25， 股票 B 的β 系数为 4。试计算股票 A 和 B 各自 的预期收益率及风险报酬。 解：已知?1?2.5%?0.975610?1? A ? 0.0125?2 B??20% ?30%?P=0.1419=0.001057 × 10000 × =10.31（元） 2.某保险公司准备将一份 10000 元的每年可更 新定期保险单出立给一人年龄 36 岁的人。通 过查阅生命表，可知一个年龄 36 岁的人在该 年 的 死 亡 概 率 是 0.001146 。若 预 定 利 率 为=0.%2．已知无风险资产的收益率为 5%，全市场组 合的预期收益率为 12%，股票 A 的 系数为 2 2 1 ? ? 40 % ? 30 % 4 0.5， 股票 B 的 系数为 2。 试计算股票 A 和 B股票 B 的收益率的方差为rf=7%， E?r ? =15%， ?M=0.25，A?10% ?30%? 1 ? ?50 % ? 30 %? 4? 1 ? 422?1 ? 4???=4，故根据 CAPM 模型，可以计算出B股票 A 的预期收益率为：各自的预期收益率及风险报酬。 解题思路E ?r A ? =rf+[E ?r M ?-rf]?=7%+A2.5%，试计算该保险单的一次交清净保费。 解：一次交清净保费=死亡概率×保险金额×1 元的现值=0.025 22（15%-7%）×0.25=9% =0.001146 × 10000 ×?1?2.5%?0.975610()×30000×（1+2.5%） -2＝32。67 元 其余三年的净保费可以按相同的程序计40 岁的人在该年的死亡概率是 0.001650， 保险 金额为 20 万，预定利率为 3.0%，需求出该保 险单的一次交清净保费。 第一步 计算公式 一次交清净保费 = 死亡概率×保险金额 ×1 元的现值 第二步 代入数值进行计算 一 次 交 清 净 保 费 = = 0.874 = 320.38（元） 3．某保险公司准备将一份 30 万元的每年可更 新定期保险单出立给一个年龄 36 岁的人。通 过查阅生命表，可知一个年龄 36 岁的人在该 年 的 死 亡 概 率 是 0.001146 。若 预 定 利 率 为 3.0%，试计算该保险单的一次交清净保费。 解题思路 由题目可知， 一份 30 万元的每年可更新定 期保险单出立给一个年龄 36 岁的人。 而一个年 龄 36 岁的人在该年的死亡概率是 0.001146。 预定利率为 3.0%， 需要计算的是该保险单的一 次交清净保费。 第一步 计算公式 一次交清净保费 = 死亡概率×保险金额 ×1 元的现值 第二步 代入数值进行计算 一 23 次 交 清 净 保 费 =0.0000×(1+3.0%) = 0.874 = 333.78（元） 4.某保险公司准备将一份 30 万元的三年定期 保险单出立给一个年龄 50 岁的人。通过查阅 生命表，可以求得一个年龄 50 岁的人在其后 的 3 年中死亡的概率分别为 、 、。若预定利率为 3}
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初级会计 第一章(5长期投资1)
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精要-考试小抄投资分析本科
1．项目分为基本项目和更新改造项目，其分 类标志是（A ） 。A.项目的性质 2. 在下面的说法中，错误的是 (B )。 B.更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生 产 3．项目评估作为一个工作阶段，它属于（A） 。 A.投资前期 4. 项目市场分析 (C )。 C. 在 可 行 性 研 究 和 项 目 评 估 中 都 要 进 行 5．以下哪项是市场分析的关键（D ） 。 D.市场综合分析 6. 下列影响项目建设经济规模的因素中，最 重要的是 (D )。 A.市场需求总量 D.A 和 C 7．在项目机会研究和初步可行性研究阶段通 常采用的市场调查类型是（A ） 。 A.探测性调查 8. 下列说法中正确的是(D )。 D.只有随机抽样方式才可以计算抽样误差 9．在进行项目市场预测时，如果掌握的是大 量相关性数据，则需要选用（C ） 。 C.回归预测法 10. 以下哪项是市场调查的开始（A） A.调查准备 11．全面调查与非全面调查的分类标准（B ） 。 B.调查对象范围 1．计算项目的财务净现值所采用的折现率为 （B） B.基准收益率 。 2. 下列说法中错误的是 (B )。 B.当 FIRR≥ic 时项目不可行 B.市场供给总量 C. 项 目 投 资 者 可 能 获 得 的 产 品 市 场 份 额3．.已知终值 F 求年金 A 应采用（C） 。 C.偿债基金公式 4. 已知现值 P 求年金 A 应采用 (D)。 D.资金回收公式 5．下列说法中错误的是（C） 。 C.非常规项目存在唯一的实数财务内部收益 率 1． 计算经济净现值时所采用的折现率为 （C） 。 C.社会折现率 2. 下列收支中不应作为转移支付的是 (C)。 C.国外借款利息 3． 社会折现率是下列哪一项的影子价格 （D ） 。 D.资金 4. 下列说法中错误的是 (D )。 D.经济换汇 （节汇） 成本小于影子汇率时项目 不可行 5．由项目产出物产生并在项目范围内计算的 经济效益是项目的（A） 。 A.直接效益 6. 由于项目使用投入物所产生的并在项目范 围内计算的经济费用是项目的 (A )。 A.直接费用 7．当项目的产出物用于增加国内市场供应量 时其直接效益等于（ A） 。 A.所满足的国内市场需求 8. 当项目的产出物用于替代原有企业的产出 物时其直接效益等于 ( B)。 B.被替代企业减产或停产所释放出来的社会 有用资源的价值量 1．下列分析方法中，(A )只能用于项目财务 效益的分析评价。 1A.盈亏平衡分析 2. 一般来说，盈亏平衡点越低 (D )。 D.项目盈利机会越多，承担的风险越小 3．将盈亏平衡分析分为静态盈亏平衡分析和 动态盈亏平衡分析，其分类标志是(D)。 D.按是否考虑货币时间价值 4. 在线性盈亏平衡分析中，假定单位变动成 本是 (B )。 B.常数 6. 在销售收入既定时 ,盈亏平衡点的高低与 (A )。 A.单位变动成本大小呈同方向变动 7． 在线性盈亏平衡分析中， 价格安全度 （B ） 。 B.与盈亏平衡价格呈反方向变动 12. 概率分析 ( D)。 D.可以判定项目风险性大小 1．以下哪个不属于房地产投资（ C） 。 C.房地产公积金 2. 房地产商经营型投资的最终目的是 ( A)。 A.最求商业利润的最大化 3．以下说法错误的是（D ） 。 D.工业性房地产的一次性投资一般高于商业 房地产 4. 和其他任何一项投资一样， 影响房地产投资 的主要因素是 (D )。 D.投资的预期收益率 5．下面哪个不是影响房地产价格的行政因素 的是（D ） 。 D.经济体制 6. 某房地产项目建设期为 2 年，第一年投资 100 万元，第二年投资 100 万元，第三年开始 投产达到 100%的设计能力， 每年销售收入 200万元，经营成本为 120 万元，销售税金等支出 为销售收入的 10%， 则静态的全部投资回收期 为 (C )。 C.五年四个月 7．下面哪项会对房地产商品的价值产生影响 （A ） 。 A.土地使用制度改革 8. 下列哪种是商业性的房屋抵押贷款(C )。 C.商品房抵押贷款 9．下列哪项不属于房地产抵押贷款（D ） 。 D.混合利率房地产抵押贷款 10. 下列哪项是房地产投资策略选择中最重要 的因素。A A.地段位置 11．下列哪项不属于定量分析方法（A ） 。 A.经验判断法 1．下列哪项股票属于混合证券，具有公司债 券和股票两种特性（B ） 。 B.优先股 2. 下列股票类型中，其股利不固定的是 ( A)。 A.普通股 3． 下列股票类型中， 可由公司赎回的是 （B ） 。 B.优先股 4. 下列哪项股票是股份公司赠予发起人及管 理人的股票 ( A)。 A.后配股 5．代表国家投资的政府部门或机构以国有资 产投入股份有限公司所形成的股票叫做（A ） 。 A.国家股 7．如果投资者永久持有某只股票，且各期每 股分配的股利相同都是 2 元，投资者预期投资 回报率为 16%， 那么这种股票的现值是 （A ） 。 A.12.5 元 6. 下列哪项是“固定股利增长、 永久持有模型” (D )。C.使所支付款项的现值等于债券价格的折现率 5．用 系数测度某种债券的风险时，下列说利率为５％，若按单利计算，则该债券的期值 为（ A） 。 A.600 13．上题中若按复利计算，则该债券的期值为 （B ） 。D.．1998 年 5 月 1 日发行的某种 10 年期附息 债券，面值 1000 元，票面利率 10%，一年付 息一次。某投资者拟于 2005 年 8 月 1 日投资 该债券，要求的年收益率为 8%，试计算其愿 意支付的购买价格为（ A） 。 A.．某种债券的面值为 100 元，购买该债券的 市场价格为 98 元，债券的年利率为 5%，计算 其直接收益率为（D ） 。 D.5.1% 21． 一张面值为 1000 元的债券， 年利率为 5%， 到 2001 年 6 月 20 日等值偿还，1995 年 6 月 20 日的市价为 1200 元， 其最终收益率为 （A ） 。 A.1.39% 22．有一从现在起 10 年到期的零息债券，面 值为 1000 元，市价 668 元。如果一年计息一 次，该债券的到期收益率是（ A） 。 A.4.1% 23．某债券的面值 1000 元，10 年后一次性还 本付息。一投资者购进时价格为 968 元，持有 两年半后将其卖出， 售价 1186 元， 试计算其持 有期收益率为（A ） 。 A.8.5% 2. 下 列 投 资 基 金 中 ， 属 于 收入 型 基 金 的 是 (A )。 A.货币市场基金 3．下列投资基金中，属于垂直型基金的是 （D ） 。 D.伞形基金 6. 利用股票指数期货进行套期保值， 要求股票 价格指数的走向与所持股票的走势( A。法正确的是（ A） 。 D. A. 越小，这种证券的风险程度较低，但其 收益水平也较低 6. 下列策略中， 属于主动型或积极型的投资策 8. 如果投资者永久持有某只股票， 且各期每 股分配的股利相同都是 4 元，投资者预期投资 回报率为 8%，那么这股票的现值是(A )。 A.50 9．下列说法正确的是（A ） 。 A.在经济衰退时期，股票价格会下跌 10. 下列说法错误的是。D D.一般而言，如果一国货币升值，股价就会下 降 11．空中楼阁理论提出者是（A ） 。 A.经济学家凯恩斯 1．将债券划分为一次性还本付息债券、零息 债券和附息债券的标准是（B ） 。 B.利息的支付方式 12．从技术分析来讲（ A） 。 A.交易量随股价的止跌回升而增加，该市场是 强市 2. 一般说来，债券投资和储蓄存款相比，下列 说法错误的是 (D )。 D.债券的期限比储蓄存款长 3．在债券市场中最普遍、最具有代表性的债 券是（ A） 。 A.附息债券 4. 债券的到期收益率是指 (C )。 20. 期权的时间价值(A)。 A.随标的商品市价波动性的增加而提高 8. 债券的到期收益率( C)。 C.为未来所有利息与到期面值现值之和等于现 在市价时的贴现率 9． 现有新发行的 3 年期的债券面值为 1000 元， 以后每半年支付利息 50 元， 市场收益为 10%， 那么债券的现值为（A ） 。 A.1000 10. 设某平价债券的期限为 5 年，年利率为 8%，面值为 1000 元，则该债券的期值为 A()。 A.1400 11． 有一 1998 年 6 月 30 日发行的 10 年期的零 息债券，面值为 1000 元，一年计息一次，2006 年 6 月 30 日一投资者希望以 8％的年收益率购 买，问其愿意接受的价格是（ A） 。 A.857.4 12．某债券的期限为４年，面值为 500 元，年 2 略的是 (B )。 B.利率调整策略 7．债券的年利息收入与购买市价的比率，称 之为（ D） 。 D.当期收益率B.607.8 14．某公司债券面值 1000 元，年利率为 7%， 债券期限为 10 年，按照到期一次还本付息的 方式发行。假设某人在持有 5 年后将其出售， 该债券的转让价格为（C ） 。 C.713 15．某公司债券面值 1000 元，按贴现付息到 期还本的方式发行，贴现率是 5%，债券期限 为 8 年，该债券的发行价格为（C ） 。 C.600 16． 某公司发行一种债券， 每年支付利息为 150 元，债券面值为 1000 元，市场利率为 5%，到 期年限为 10 年， 该公司债券的发行价格为 （B） 。 B.．某种债券的面值为 1000 元，尚有十年到 期。购买该债券的市场价格为 1010 元，债券 的年利率为 10%，则其直接收益率为（A ） 。 A.9.90%1．下列投资基金中，属于成长型基金的是 （D ） 。 D.成长―收入基 17． 某债券 2001 年 1 月 30 日发行， 期限 5 年， 面值 1000 元，年利为 8%，一年计息一次，按 复利计息，一次性还本付息。某投资者希望以 6%的年收益率于 2003 年 1 月 30 日购买此债 券，问他能接受的价格是（D ） 。 A.相同 1．“单指数模型”是由（C ）提出的。 C.威廉 F. 夏普 4. 按照经营目标和投资目标不同， 可以将投资 基金划分为 ( D)。 D.成长型基金和收入型基金 5．根据所投资的金融工具和基金本身的存在 方式不同，可以把投资基金划分为（B ） 。 B.水平型基金与垂直型基金 6. 根据法律意义上的组织形态不同， 可以将投 资基金划分为 (D )。 D.成长型基金和收入型基金 7．按照投资者是否可以随时申购和变现，可 以将投资基金划分为（C ） 。 C.开放式基金与封闭式基金 8. 以市场上可以买卖的其他投资基金的受益 凭证为投资对象的投资基金叫做 ( B)。 B.基金中的基金 9．把资金分散投资于股票和债券，既追求资 金的长期成长，又追求当期收入的投资基金叫 做（D） 。 D.平衡基金 10. 投资基金的各种价格确定的最基本依据是 ( A)。 A.每基金单位的资产净值及其变动 11． 若某只封闭式基金的单位净值为 1.168 元， 交易价格为 0.845 元，则其折价率为（C） 。 C.-27.65% 1．期货交易所允许交易双方在合约到期前通 过一个相反的交易来结束自己的义务，这叫做 （C） 。 C.“对冲”制度2. 为规避或减少风险， 在期货市场建立与其现 货市场相反的部位，并在期货合约到期前实行 对冲以结清部位的交易方式，叫做 ( B)。 B.套期保值 3．如果期货交易的买卖双方均为新开仓， 则未平仓合约量（A） 。 A.增加 1 个合约量 4. 关于期货交易的未平仓合约量， 下列说法中 正确的是 (B)。 B.如一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓 合约量不变 7．和简单套利相比较，跨期套利的风险（B） 。 B.小 5．关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的是（C） 。 C.如果 DIF 在高位二次向下跌破 MACD， 则确 认跌势，应考虑卖出 8. 在期货市场上利用价格的波动来博取收益 的行为叫做 (C)。 C.套利 9．当投资者预期股票价格指数将上扬而又 因急需用钱而不得不抛售股票时，为规避股指 上扬的风险， 投资者可以用少量资金进行 （B） 。 B.买入套期保值 10. 当预期股票价格指数与所持股票都将下跌 时，通过在股指期货市场先卖后买达到套期保 值的目的，这叫做(A)。 A.卖出套期保值 11．当出口商、从事国际业务的商业银行、或 其他单位和个人预计未来某一段时间会得到 一笔外汇时，为了避免外汇对本币贬值造成损 失，可以在外汇期货市场进行(A)。 3A.卖出套期保值 12. 对于进口商或需要付汇的其他单位和个 人，如果担心付汇时本国货币对外汇贬值，可 以在外汇期货市场进行(B)。 B.买入套期保值 13．某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看 涨期权(投资者仅能在到期日执行)，合约规定 价格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期 日低于$138，则下列说法正确的是( B。 B.买方不会执行期权 14. 某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看涨 期权(投资者仅能在到期日执行)，合约规定价 格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期日 为$142，则下列说法正确的是(A)。 A.买卖双方均实现盈亏平衡 15．某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期 权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价 格为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日 为$80，则下列说法正确的是(A)。 A.买卖双方均实现盈亏平衡 4. 因各种因素影响使整个市场发生波动而造 成的风险是 (A )。 A.系统性风险 5．与整个证券市场的状况不发生系统性的联 系，只是因个别证券发行公司的特殊原因而造 成的风险是（B ） 。 B.非系统性风险 16. 如果以 m 表示期权合约的交易数量，当期 权标的物的市价 P 大于期权合约的履约价格 Pe 时， 每一个看涨期权的内在价值 E 等于(A)。 A.17．如果以 m 表示期权合约的交易数量，当期 权标的物的市价 P 小于期权合约的履约价格 Pe 时，每一个看涨期权的内在价值 E 等于(C) C.0 18. 如果以 m 表示期权合约的交易数量，当期 权标的物的市价 P 小于期权合约的履约价格 Pe 时， 每一个看跌期权的内在价值 E 等于(B)。 B. 19．当期权合约到期时，期权合约的时间价值 等于(C)。 D.史蒂夫? 罗斯 3．诺贝尔经济学奖获得者马科威茨认为，任 何一种投资的风险与收益都是成（A ）的。 A.正比 6. 某种股票的收益率情况如下： 有四分之一的 概率为 20%，有四分之一的概率为 30%，有 二分之一的概率为 50%， 则该股票的期望收益 率为 (D )。 D.37.5% 7．某种股票的收益率情况如下：有四分之一 的概率为 20%，有四分之一的概率为 30%， 有二分之一的概率为 50%， 则该股票收益率的 标准差为（D ） 。 D.12.99% 8. 有 A、 B 两种股票，在组合中的占比分别 为 0.2 和 0.8， 期望收益率分别为 20%和 50%， 收益率分布的方差分别为 0.25 和 0.09， 相关系 数为 0.6，则该证券组合的期望收益率和方差 分别为(A )。 A.44%，0.0964 C.0 2. “套利定价理论”是由 (D )提出的。 9．当投资比重一定时，资产的相关系数越小， 证券组合的风险就（B ） 。 B.越小 10. 证券组合中证券的数量越多，组合的风险 （方差）就(B )。 B.越小 11．对于下图中的三条无差异曲线，哪条曲线 代表的满足程度最高（A ） 。 C.图Ⅲ最低 13．下图体现了投资者在无风险资产与风险资 产同时存在时的一种投资选择，最优投资组合 对应的点为（C ） 。 D. 2. 一大型农业机械价值 200 万元， 保险金额为 180 万元，在一次地震中完全破坏。若重置价 为 120 万元，则赔偿金额为 (C )。 C.120 万元 3．一大型农业机械价值 100 万元，保险金额 为 80 万元，在一次地震中完全破坏。若重置 价为 95 万元，则赔偿金额为（B ） 。 B.80 万元 4. 某固定资产的保险金额为 90 万元，在一次 地震中破坏，但经过修理可以正常使用。若其 重置价为 100 万元，而修复费用仅为 20 万元， 则赔偿金额应为 (C )。 C.18 万元 A.Ⅰ最高 14. 下列条件中，不是资本资产定价模型假设 条件的(A )。 A.所有的投资者有相同的钱 1．按照我国现行作法，企业财产保险的保险 责任分两种，为（C ） 。 C.基本险和综合险 12. 以下三幅图中，哪一幅所代表的投资者风 险厌恶程度最低(C )。 C.点 C 7．如果损失原因属第三者责任，保险人赔偿 后，可取得被保险人向第三者请求赔偿的权 利，这叫做（B ） 。 B.行使代位追偿权 8. 在其他条件相同的情况下， 分期给付保险的 保险费与一次性给付保险的保险费的数量关 系是(B )。 B.前者低，后者高 15 ． 资 本 市 场 线 的 方 程 是 （ D ）。 5．一项财产在一次水灾中完全破坏，若其保 险金额等于或高于出险时的重置价值或帐面 余额，则其赔偿金额（A ） 。 A.以不超过出险时的重置价值或帐面余额为限 6. 一项财产在一次火灾中部分受损， 若其保险 金额等于或高于出险时的重置价值或帐面余 额，则其赔偿金额 (C )。 C.按实际损失计算 二、多选 1. 项目周期包括（CDE） 。 C.投资前期 A. 投 资 机 会 研 究 C.详细可行性研究 3. 项目可行性研究与项目评估的区别在于 （CDE） 。 4 D.投资期 E.运营期 2. 项目可行性研究的阶段包括（ABC ） 。 B. 初 步 可 行 性 研 究C.行为主体不同 D.研究角度和侧重点不同 过程中所处的时序和地位不同 4. 项目市场分析的主要内容包括（ABCDE） 。 A.市场需求分析 市场竞争分析 D.项目产品分析 E.市场综合分析 B.市场供给分析 C. E.在项目决策5. 按调查目的的不同项目市场调查可分为 （ABCD） 。 A.探测性调查 调查 B.描述性调查 C.因果关系 D.预测性调查 B.完整性原则 C.实效6. 项目市场调查的原则（ABCD） 。 A.准确性原则 性原则 D.节约性原则 7. 项目市场调查的方法主要有（ABC ） 。 A. 观 察 法 B. 询 问 法 C. 实 验 法 B.相关性和动态 D.远小 8. 进行项目市场预测应遵循的原则（ABCDE） 。 A.连贯性和类推行原则 近大原则 A. 匿 名 性 A.国家政策 E.概率性原则 B. 反 馈 性 C.经济规模 C. 统 计 处 理 性 性原则 C.定性和定量相结合原则 9. 德尔菲法预测的主要特点（ABC） 。 10. 影响项目生产规模确定的因素（ABCD ） 。 D.资金、原材料、能源 11. 依据项目预期盈利状况不同将项目生产 规模分为（ABC） 。 A.保本规模 B.盈利规模 C.最佳规模 1. 下列财务效益分析指标中考虑了资金时间价 值的有（ABC） 。 A.财务净现值 B.财务内部收益率 C. 财务换汇成本 2. 下列说法中正确的有（abcd） 。 A.名义利率与实际利率都是年利率 际利率不小于名义利率 C.当计息周期为 1 年时实际利率等于名义利率 D.名义利率通常记为“年利率为 i， 一年计息 m 次” 3. 下列财务效益分析指标中没有考虑资金时 间价值的有（CD） 。 C.流动比率 有（ABE） 。 A. 财 务 内 部 收 益 率 E.财务外汇净现值 5. 下列财务效益分析指标中属于静态指标的 有（acd） 。 A.资产负债率 D.流动比率 C.投资利润率 B. 财 务 节 汇 成 本 D.投资利润率 4. 下列财务效益分析指标中属于动态指标的 B.实的有（ade） 。 A.产值（或销售收入）资金率估算法 D.经营成本（或总成本）资金率估算法 E.资金周转率估算法 1. 在项目国民经济效益分析中，下列收支哪 些应作为转移支付处理（ABDE） 。 A.国内税金 D.国家补贴 B.国内借款利息 E.职工工资 B.劳动力的 D.外汇的否定 5. 项目国民经济效益分析与项目财务效益分 析的区别在于（ABCDE） 。 A.二者的分析角度不同 和效益的含义不同 C.二者关于费用和效益的范围不同 D.二者计算费用和效益的价格基础不同 E.二者评判投资项目可行与否的标准 （或参数） 不同 6. 项目在国民经济相邻部门和社会中反映出 来的费用在性质上属于（AC） 。 A.间接费用 C.外部费用 7. 项目在国民经济相邻部门和社会中反映出 来的效益在性质上属于（BCD） 。 B. 间 接 效 益 C. 外 部 效 益 D. 外 部 效 果 8. 项目的直接效益包括（ABCD） 。 A.项目的产出物用于增加国内市场供应量所 满足的国内市场需求； B.项目的产出物替代原有企业的产出物致使 被替代企业减产或停产所释放出来的社会有用 资源的价值量 C.项目的产出物增加出口所获得的外汇 D.项目的产出物用于替代进口所节约的外汇 9. 项目的直接费用包括（ABCD） 。 A.为给本项目供应投入物相应减少对其他项 目投入（或最终消费）的供应而放弃的效益 B.为给本项目供应投入物其他企业扩大生产 规模所耗用的资源 C.为给本项目供应投入物而增加进口所耗用 的外汇 D.为给本项目供应投入物而减少出口所减少的 外汇收入 5 B.二者关于费用10. 国民经济为项目付出了代价，而项目本身 并不实际支付的费用在性质上属于（AB） 。 A.外部费用 （ABCDE ） 。 A.盈亏平衡分析 B.感性分析 C.概率分析 D. 盈亏平衡分析仅用于项目财务效益分析 E.敏 感性分析和概率分析可同时用于项目财务效益 和项目国民经济效益分析 4. 盈亏平衡点可以用（ ABCD）表示。 A.产销量 B.销售收入 C.生产能力利用率 D.产品销售单价 3. 在 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 中 ， 通 常 假 定 （ ABDE） 。 A.生产量等于销售量， 统称为产销量 B.把生 产总成本按其性态区分为固定成本和变动成本 D.产品销售收入和生产总成本均为产销量的线 性函数 E.单位产品销售税率不变 5. 在 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 中 ， 产 量 安 全 度 （BDE ） 。 B.与盈亏平衡产量呈反方向变动 D.越高， 项 目承担的风险能力越强 E.与盈亏平衡生产能力 利用率呈反方向变动 6. 下列说法中，正确的是（ ABDE） 。 A.在线性盈亏平衡分析中， 常用的方法有图 解法和方程式法 B.产量安全度与盈亏平衡生 产能力利用率呈互补关系 D.价格安全度越高，项目产品盈利的可能性 就越大 E.盈亏平衡分析在确定合理的经济规模和选择 合适的工艺技术方案等方面，具有积极作用 B.间接费用 2. 项 目 不 确 定 性 分 析 的 方 法 主 要 有2. 广义的影子价格包括（ABCDE） 。 A.一般商品货物的影子价格 影子价格 C.土地的影子价格 影子价格 E.社会折现率3. 下列关于项目国民经济效益分析的各种说 法中正确的有（ABCDE） 。 A.凡项目对国民经济所作的贡献均应计为项目 的效益 B.凡国民经济为项目所付出的代价均 应计为项目的费用 C.项目的费用包括直接费用和间接费用 D.项目的效益包括直接效益和间接效益 E.项目的间接费用和间接效益又称为项目的6. 下列说法中正确的有（abcd） 。 A.财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现 金流量的现值之和等于 0 的折现率 B.通常采 用试算内插法求财务内部收益率的近似值 C.常规项目存在唯一的实数财务内部收益率 D.非常规项目不存在财务内部收益率 7. 下列方法中，用于估算项目固定资产投资 的有（abc） 。 A.单位生产能力投资估算法 B.生产能力指数估算法 C.工程系数估算法 8. 下列方法中，用于估算项目流动资金投资外部效果 4. 下列说法中正确的有（ABCDE） 。 A.项目财务效益分析是从项目财务角度对项 目进行分析； B.项目国民经济效益分析是从国民经济角度对 项目进行分析； C.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析 计算费用和效益的价格基础不同 D.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析 的结论可能一致，也可能不一致 E.当财务效益分析结论表明项目可行而国民经 济效益分析结论表明项目不可行时，项目应予 7. 敏感性分析的内容包括（ABCDE ） 。 A.确定分析的项目经济效益指标 B.选定不确 定性因素， 设定其变化范围 C.计算不确定性因 素变动对项目经济效益指标的影响程度，找出 敏感性因素 D.绘制敏感性分析图，求出不确定性因素变化 的极限值 E.比较多方案的敏感性， 选出不敏感 的投资方案 8. 评价投资项目进行敏感性分析时， 在初步可 行性阶段，可选取( AB)作为分析指标。 A.投资利润率 B.投资回收期 9. 进 行概率分析具体的方法主要有（ABD ） 。 A.期望值法 D.模拟分析法 10. 概率分析（ABCDE ） 。 A.是一种不确定性分析方法 分布 B.可以确 定各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率 C.可以对项目可行性和风险性以及方 案优劣作出判断 D.常用的方法主要有期望值法，效用函数法和 模拟分析法等 科学性和合理性 E.有利于提高投资决策的 B.效用函数法E.受自然环境的影响较大 3. 按房地产投资的经济内容不同，可以分为 （ABCDE ） 。 A.土地开发投资 房地产经营投资 B.房屋开发投资 C.生存环境的合意性 的合意性 E.以上都是C.经济社会文化发展A. 行 业 生 命 周 期 C.季节因素 措施 倾销措施B. 行 业 景 气 变 动D. 预 测 未 来 发 展 的 合 意 性D.政府关于不同行业的法令 E.本国某行业产品遭遇他国实施反11. 房地产投资可行性研究的任务主要包括 （ABCDE ） 。 A.全面了解市场需求状况极其发展趋势 选择投资项目和最佳实施方案 的建设规模和质量水平 B.D.房地产中介服务投资7. 常用的股票技术分析方法有（ABCDE ） 。 A.指标法 形态分析法 B.切线法 C.K 线法 D.E.房地产管理和服务投资 4. 以 下 属 于 房 地 产 投 资 最 主要 的 风 险 的 有 （ ABCD） 。 A.财务风险 风险 B.利率风险 C.购买力 5. 房C.确定适当E.波浪分析法1. 债券的基本构成要素有（ABCD ） 。 E.预测现金流 A.面值 B.票面利率 C.付息频率 D.期限 2. 根据利息的支付方式不同， 债券可以划分为 （ABC ） 。 A.一次性还本付息债券 B.零息债券 C.附息债 券D.评价建设地点和环境条件D.经营风险及变现风险量、收益，分析对预期收益的把握度 1. 股 票 按 股 东 的 权 利 来 分 ， 可 以 分 为 （ABCDE） A.普通股 议决股权 B.优先股 E.无议决权股 C.后配股 D.地产投资的政策风险可以细分为（ABCDE ） 。 A.政治环境风险 C.产业政策风险 B.经济体制改革风险 D.房地产制度变革风险E.金融政策变化和环保政策变化风险 6. 房地产开发经营过程一般要经过以下哪几 个阶段（BCD ） 。 B.获得土地 C.建造房屋 D.经营房屋 7. 属于房地产不确定性分析的有（ABC ） 。 A.盈亏平衡分析 C.概率分析 8. 房地产抵押物担保的范围包括 ABCDE） （ 。 A.银行房地产抵押贷款的本金、利息 现抵押物 C.抵押权的费用 E.以上都是 约定的其他内容 B.实 B.敏感性分析2. 优先股有下列哪些特征（ ABDE） 。 A.约定股息率 股票可由公司赎回 B.优先分派股息 E.优先清偿剩余资产 D. 3. 债 券 投 资 的 收 益 通 常 由 下列 哪 几 部 分 组 成？（ABC ） 。 A.利息收入 B.利息再投资收益 C.资本收益 4. 债券投资者购买任何一种债券都要面对的， 又被称为系统风险、市场风险或不可分散风险 的是（ABCD ） 。 A.利率风险 B.市场供求 C. D.购买力风险 1. 下列财务效益分析指标中考虑了资金时间 价值的有（AD ） 。 A.长期成长基金 （ABC ） 。 A.货币市场基金 C.收入―成长基金 3. 下 列 投 资 基 金 中 ， 属 于 垂直 型 基 金 的 有 （AD ） 。 B.债券型基金 D.成长―收入基金 2. 下 列 投 资 基 金 中 ， 属 于 收入 型 基 金 的 有 B.股利的发放 C. B.再投资风险 C.汇率风险3. 股票按投资主体来分， 可以分为 （ABCD ） 。 A.国家股 外资股 4. 股 票 价 格 受 到 下 列 哪 些 因 素 的 影 响 （ABCDE ） 。 A.宏观经济形势 公司收益 期 5. 下 列 哪 些 属 于 影 响 单 一 公司 股 价 的 因 素 （ABCDE ） 。 A.盈余的增减 新股发行和上市 E.股票分割 6. 下 列 哪 些 属 于 影 响 股 票 价格 的 行 业 因 素 （ABCDE ） 。 6 B.法人股 C.个人股 D.D.抵押合同D.股利分配E.人们的预1. 以 下 属 于 房 地 产 金 融 资 产 投 资 的 有 （ABCE ） 。 A.购买房地产企业的股票 企业的债券 E.房地产投资信托 2. 下列属于房地产投资在风险方面呈现的特 点的是（ ACE） 。 A. 投 资 数 额 巨 大 C. 受 政 策 影 响 较 大 B.购买房地产9. 下 列 属 于 房 地 产 投 资 策 略 因 素 的 有 （ ABCDE） 。 A.房地产地段位置的选择 品质量的选择 时机的选择 10. 房地产投资地段位置的选择中的合意性是 指 （ABCDE ） A.自然环境的合意性 。 B. 房地产投资经营形式的选择 B.房地产产 D.C.购买房地产抵押贷款证券C.房地产市场的选择E.房地产投资D.公司领导机构变动 A.基金中的基金 （AB ） 。D.伞形基金11. 关于开放式基金的价格，下列说法正确的 有（ABCD ） 。 A.只有交易价格 入价 位的价格 D.买入价是投资者向基金管理公司沽出基金单 位的价格 12. 关于开放式基金的价格，下列说法正确的 有（AD ） 。 A.其报价分为卖出价和买入价 D.买入价和卖出价都是根据基金单位的资产净 值确定的 13. 关于封闭式基金的价格，下列说法正确的 有（ABC ） 。 A.有发行价格和交易价格之分 B.存在 溢价交易和折价交易 B.其报价分为卖出价和买B. 行 业 景 气 变 化 D.基金管理人员变动C. 基 金 收 益 分 配5.下列说法中，正确的有（ABCD ） 。 A.期货合约是一种购销合约 约是一种标准化合约 具体条款不尽相同 生实物交割 6.下列说法中，正确的有（ACD ） 。 A.期货交易是在远期交易的基础上发展起来的 B.期货合4. 关 于 契 约 型 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有19. 投 资 基 金 的 收 益 来 源 一 般 包 括 （ABCD ） 。 A.资本利得 D.资本增值 20. 投资基金的费用一般包括（ABCD ） 。 A.资本利得 D.资本增值 21. 投资基金所面临的风险有（ABCD ） 。 A.市场风险和利率风险 风险 C.购买力风险 B.财务风险和管理 D.流动性风险 B.利息收入 C.股利收入 B.利息收入 C.股利收入C.不同期货合约的 D.期货合约不一定发A.又称为信托型投资基金 B.依据一定的信托契约组织起 5. 关 于 开 放 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.发行总规模不固定 B.存续期限不固定C.卖出价是投资者申购（认购）基金单C.期货交易既可以先买后卖，也可以先卖后买 D.期货交易是一种以小博大的投资形式 7.投资者在进行商品期货交易时所面临的主要 风险有（ABCD ） 。 A.代理风险 C.强平风险 B.流动性风险 D.交割风险C.投资者可以随时申购或赎回 6. 关 于 开 放 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （AB ） 。 A.发行总规模不固定 申购或赎回 7. 关 于 开 放 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABD ） 。 A.发行总规模不固定 购或赎回 B.投资者可以随时申 B.投资者可以随时22. 中小投资者对投资基金的选择包括下 列哪些方面（ABCD ） 。 A.选择投资于何种类型的投资基金 择满意的基金管理公司 金的时机 B.选 8.投资者在进行商品期货交易时应作好下列哪 些分析（ABCD ） 。 A.期货商品的供给分析 需求分析 B.成交价格 C.成交数量 B.期货商品的C.在基金封闭以后，D.不可以将资金全部用来进行投资投资者应该主要关注其净值 14. 影响投资基金价格的因素包括（ABCD ） 。 A.政治因素 B.经济因素 C.法律因素C.选择买进和卖出基8. 关 于 封 闭 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （BCD ） 。 B.投资者不可以随时申购或赎回 溢价或折价交易现象 进行投资 9. 关 于 封 闭 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.存续期限固定 B.通过二级市场转让 C. 存在溢价或折价交易现象 C.存在D.选择退出或转换其他基金的机会1.一个期货合约通常包括哪几个必不可少的要 素（ABCD） A.标的产品 D.成交期限D.技术因素 15. 影 响 投 资 基 金 价 格 的 宏 观 经 济 因 素 有 （ABD ） 。 A.经济周期 （ABCD ） 。 A. 行 业 生 命 周 期 C.基金收益分配 B. 行 业 景 气 变 化 D.基金管理人员变动 B.利率 D.货币政策 16. 影 响 投 资 基 金 价 格 的 微 观 经 济 因 素 有C.商品期货交易的风险分析D.可以将资金全部用来D.商品期货交易的技术分析 9.关于期货交易的未平仓合约量，下列说法中 正确的有（ABC ） 。 A.未平仓合约量也称为在市合约量 B.未 C.未平 平仓合约的买方和卖方是相等的 合计 10.关于期货交易的未平仓合约量，下列说法中 正确的有（AB ） 。 A.未平仓合约量也称为空盘量 B.未平仓合约的买方和卖方是相等的 11.关于期货交易的未平仓合约量， 下列说法中2. 期 货 交 易 和 远 期 交 易 的 区 别 主 要 表 现 为 （ABCD ） 。 A.交易双方的关系及信用风险不同 交易合约的标准化程度不同 和结算方式不同 D 实际交割量不同 B.C.交易方式仓合约量只是买方或卖方合计，而不是两方的17. 影 响 投 资 基 金 价 格 的 基 金 公 司 因 素 有 10. 关 于 封 闭 式 基 金 ， 下 列 说 法 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.流动性较差 或赎回 B.投资者不可以随时申购 （ACD ） 。 A. 投 资 组 合 变 化 D.基金管理人员变动 18. 影响投资基金价格的技术因素有 （BCD ） 。 7 C. 基 金 收 益 分 配3.期货市场的组织结构包括（ABCD ） 。 A.期货交易所 纪人 B.清算所 C.期货经D.期货交易者4.期货交易最基本的经济功能有（BD ） 。 B.套期保值 D.价格发现C.交易价格由二级市场供求决定 错误的有（CD ） 。 C.如买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量增 加 2 个合约量 D.如买卖双方均为平仓，则未平仓合约量减少 2 个合约量 12.关于期货交易的未平仓合约量， 下列说法中 正确的有（ABCD ） 。 A. 未 平 仓 合 约 量 只 是 买 方 或 卖 方 的 合 计 B.如一方为新开仓，另一方为平仓，则未平仓 合约量不变 C.如买卖双方均为新开仓， D.如买 则未平仓合约量增加 1 个合约量 约量 13.商品期货交易技术分析的基础指标主要有 （ABCD ） 。 A.开盘价和收盘价 C.成交量 （ABCD ） 。 A.形分析 成交量分析 B.移动平均线分析 D.技术指标分析 C. D.空盘量 B.最高价和最低价A.当敏感的 K 线在低位向上穿越较慢的 D 线 时，发出买入信号 B.当敏感的 K 线在高 位向下穿越较慢的 D 线时，发出卖出信号 C.如果 K 线在高位连续二次向下穿越 D 线， 则 确认跌势，应考虑卖出 适当买进 18.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（ABCD ） 。 A.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以上时，说 明买方力量大 B.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以下时，说明卖方力量大 C.当 DIF 向上突破 MACD 时，发出买入信号 D.当 DIF 向下跌破 MACD 时，发出卖出信号 19.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（CD ） 。 C.当 DIF 向上突破 MACD 时，发出买入信号 D.当 DIF 向下跌破 MACD 时，发出卖出信号 20.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（CD ） 。 C.如果 DIF 在高位二次向下跌破 MACD， 则确 认跌势，应考虑卖出 买进 21.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（ABCD ） 。 B.RSI 值越 C.RSI A.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以上时，说明 买方力量大 B.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以下时，说明卖方力量大 C.如果 DIF 在高位二次向下跌破 MACD， 则确 认跌势，应考虑卖出 D.如果 DIF 在低位 D.如果 DIF 在低位 二次向上突破 MACD，则确认涨势，可以适当 D.点数图 D.如果 K 线在低 位连续二次向上穿越 D 线，则确认涨势，可以买进 22.关于指数平滑移动平均线（MACD） ，下列 说法正确的有（AB ） 。 A.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线以上时，属于 多头市场 B.当 DIF 和 MACD 都在 0 轴线 以下时，属于空头市场 23.外汇期货的两大基本用途是（AC ） 。 A.套期保值 C.套利 24.利率期货的两大基本用途是（AB ） 。 A.套期保值 （ABD ） 。 A.以股票指数作为互相报价单位 票指数期货合约的价格用&点&来表示 D.股票指数期货合约的交割采用现金方式 26.股票指数期货的两大基本用途是（CD ） 。 C.套期保值 D.套利 27.关于利率期货， 下列说法正确的有 （ABC ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 B.利率期货的交割方式有现金交割和实物交 割两种 C.利率期货的价格以指数形式标示， 即以 100 为基数减去隐含的利率 28.关于利率期货， 下列说法正确的有 （ACD ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 C.利率期货价格的变动方向与利率的变动方向 相反 D.如果投资者预期利率将上升，应 该考虑卖出利率期货 29.关于利率期货，下列说法正确的有（AB ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 B.利率期货的交割方式有现金交割和实物交割 两种 8 B.股 B.套利 25.关于股票指数期货交易， 下列说法正确的有30.关于利率期货， 下列说法正确的有 （ACD ） 。 A.利率期货以有息资产为标的物 率期货 C. 如果投资者预期利率将上升，应该考虑卖出利 D.如果投资者预期利率将下降， 应该考虑买入利率期货 31.在现货金融工具的价格一定时， 金融期货的 理论价格取决于（ABC ） 。 A.所持现货金融工具的融资成本 B.所持现货金融工具的收益率 C.持有现货金融工具的时间 32.关于金融期货价格与金融现货价格的关系， 下列说法正确的有（BCD ） 。 B.金融期货价格和金融现货价格之间一般存 在一个价差 C.如果忽略期货的持有成本，则期货价格会随 着合约期限的临近逐渐向现货价格靠拢 D.二者的总体变化趋势一致卖双方均为平仓，则未平仓合约量减少 1 个合14.在商品期货交易中， 常用的技术分析方法有33.某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看涨 期权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定 价格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期 日低于$138，则下列说法正确的有（ABC ） 。 A.买方不会执行期权 利金$800 B.买方的损失为权15.在商品期货交易的图形分析中， 最基本的价 格图形有（ABD ） 。 A.K 线图 有（ABC ） 。 A.RSI 在 0 到 100 之间取值 大， 表明市场上买气越强， 卖气越弱 B.条形图 16.关于相对强弱指数 （RSI） 下列说法正确的 ，C.卖方的收益为权利金$80034.某投资者购买 200 个 IBM 股票的欧式看涨 期权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定 价格为$138，权利金为$4。若股票价格在到期 日为$145，则下列说法正确的有（ACD ） 。 A.买方可以$138 的价格购买现价为$145 的股 票 C.买方的利润为$600 D.买方值越小，表明市场上卖气越强，买气越弱 17.关于随机指标（KD） ，下列说法正确的有 （ABCD ） 。二次向上突破 MACD，则确认涨势，可以适当 的盈利正是卖方的损失 35.当投资者预期某种特定商品市场价格将下 跌时，他可以（AD ） 。 A.买入看涨期权 D.卖出看跌期权的关系 C. 期 权 的 内 在 价 值 从 理 论 上 讲 可 正 可 负 D.期权的时间价值决定于投资者在合约到期前 对市价变动的预期 42. 在期权合约的履约价格 Pe 一定时， 下列说 法正确的有（ABC ） 。 C. 买 入 看 跌 期 权 A.标的商品的市场价格 P 决定期权的内在价值 B.P 超过 Pe 越多，则看涨期权的内在价值越大 C.P 低于 Pe 越多，则看跌期权的内在价值越 大 43. 在标的商品的市场价格 P 一定时，下列说 法正确的有（ABCD ） 。 A.期权合约的履约价格 Pe 决定期权的内在价 值 减少 减少 B.若 Pe 提高，则看涨期权的内在价值 C.若 Pe 下降，则看跌期权的内在价值 D.若 Pe 小于或等于 P， 则看跌期权3. 证券投资风险的测量方法主要有（AB ） 。 A.方差法 B.系数法 4. 以下说法正确的有（CD ） 。 C. 有 效 界 面 是 一 条 向 右 上 方 倾 斜 的 曲 线 D.有效界面总是向上凸的 5. 投资者在进行投资决策时一般遵循的基本 原则是（AC ） 。 C.在期望收益率一定时，选择投资风险最小的 投资组合 D.在期望收益率一定时， 选择投 资风险最大的投资组合 6. 下面关于投资效用无差异曲线特征的说法， 正确的有（ABCD ） 。 A.无差异曲线的斜率总是正的 曲线总是向下凸的 条无差异曲线 D.同一投资者在同一时点的任何两条无差异曲 线都不可能相交 7. 下面关于投资效用无差异曲线的图示， 正确 的有（ABD ） 。 B.无差异（CD ） 。36.当投资者预期某种特定商品市场价格将下 跌时，他可以（BC ） 。 B. 卖 出 看 涨 期 权 37. 某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期 权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价 格为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日 低于$80，则下列说法正确的有（BD ） 。 B.买方执行期权可以获利 正是卖方的损失 38. 某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期 权（投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价 格为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日 低于$80，则下列说法正确的有（BC ） 。 B.买方执行期权可以获利 C.买方的盈利随市价的降低而增加 39. 某投资者购买 100 个某股票的欧式看跌期权 （投资者仅能在到期日执行） ，合约规定价格 为$85，权利金为$5。若股票价格在到期日高 于$85，则下列说法正确的有（AB ） 。 A.买方不会执行期权 B.买方的损失为其支付的权利金 40. 当期权合约到期时，下列说法正确的有 （CD ） 。 C.期权合约的时间价值为 0 D.期权价格等于其内在价值 41. 下列说法中，正确的（ABCD ） 。 A.期权价格等于期权内在价值与时间价值之和 B.期权的内在价值决定于履约价格与现货价格 D.买方的盈利C.C 点 （BCD ） 。D.D 点9. 以下属于资本资产定价模型假设条件的有C.同一投资者有无数B.市场环境是无摩擦的 行为都是理性的C.所有投资者的D.具有一致的预期1. 保险中适用的原则包括（ABCD ） 。 A.保险利益原则 近因原则 B.最大诚信原则 C.的内在价值为零 44. 期权的时间价值与标的商品市价波动性的 关系是（AB ） 。 A.期权的时间价值随标的商品市价波动性的 增加而提高 B.期权的时间价值随标的商 品市价波动性的减少而下降 45. 期权的时间价值与权利期间的关系是 （ABC ） 。 A. 权 利 期 间 越 长 ， 期 权 的 时 间 价 值 越 大 B.权利期间越短，期权的时间价值越小 C.权利期间为零，期权的时间价值也为零 1. 几乎在同时并独立提出“资本资产定价模 型”的经济学家有（ACD ） 。 A.林特纳 C.布莱克 D.摩森D.损害补偿原则2. 按保障范围不同，保险分为（AB ） 。 A.财产保险 B.人身保险 3. 按业务承保的方式不同，保险分为（CD ） 。 C.原保险 D.再保险4. 在 我 国 ， 下 列 保 险 中 属 于强 制 保 险 的 有 （ABC ） 。 A.社会统筹养老保险 害保险 B.火车旅客意外伤C.飞机旅客意外伤害保险5. 企业财产保险的承保范围包括（ABCD ） 。 A.被保险人所有或与他人共有而由被保险人 A.Ⅰ B.Ⅱ D.图Ⅳ 负责的财产 产 B.由被保险人经营管理的财 8. 下图是在允许无风险借、 贷时投资者的投资 选择图形，其中投资者的最优投资组合点是 92. 证券投资风险的类型有（BD ） 。 B.系统性风险 D.非系统性风险C.被保险人替他人保管的财产 D.根据租约被保险人享有承租利益的承租财产 6. 关于企业财产保险的保险金额， 下列说法中 正确的有（AD ） 。 A.保险金额是计算保险费的基础 D.保险公 司按实际损失和保险金额中的最小者赔偿 7. 根据帐面原值与实际价值是否一致， 确定企 业固定资产保险金额的方法可以是（ABC ） 。 A.按帐面原值确定保险金额 值加一定成数确定保险金额 建价确定保险金额 8. 关 于 保 险 费 率 ， 下 列 说 法 中 正 确 的 有 （ABC ） 。 A.保险费率是每单位保险的价格 费率是计算保险费的基础 C.保险费率由净费率和附加费率构成 包括（ABCD ） 。 A.普通家庭财产保险 险 C.附加盗窃保险 的其他附加险 10. 投保家庭财产险时应考虑的因素主要有 （ABCD ） 。 A.合理确定保险金额 中选择适合自身的险种 的计算方法 11. 如母亲为自己的孩子投保，则（AC ） 。 A.孩子是被保险人 （ACD ） 。 A.死亡保险 C.生存保险 D.两全保险 解题思路 10 ，试确定该项目的 保本规模、盈利规模和最佳规模。 解得 C.母亲是投保人 12. ， 总 成 本 函 数 为 按保险事故不同，可以将人寿保险分为 B.仔细比较不同险 种的保险责任 C.从多家保险公司的家庭财产险 D.注意保险期限 B.家庭财产两全保 D.家庭财产保险 9. 目前我国的保险公司所提供的家庭财产保险 92 .1 6.3 7.5 7.3 10 44.5 45.5 46.3 47.1 47.9 99
11.8 12.6 13.1 50.9 52.5 54.1 55.8 利用 用公式 的区间预测，设置显著性水平 ，运 B.保险 年份
B.按帐面原 C.按重置重 13. 我国寿险市场上常见的寿险险种主要有 （ABCD ） 。 A.简易人身保险 儿保险 投资分析计算题: 1．某地区甲商品的销售与该地区人口数有 关，1988 到 2000 年的相关数据如下表，若该 地区 2001 年人口数可达到 56.9 万人，问届时 甲商品的销售量将达到多少（概率 95%）？ 销售量 人口数 (万件) (万人) 3.5 4 42.1 43
年份 销售量 人口数 (万件) (万人) 11.1 10.3 48.4 49.3 第二步 运用上述建立的回归方程，代入 2001 年 人口数 X 56.9 万人，求解 2001 年 的点预测 值 15.46 万件。 第三步 得 =－28.897， 建 立 的 =0.7795 回 归 模 型 B.养老金保险 C.少 元线性回归方程的回归参数， 估计一利用销售收入与产品成本的关系，构建利 润函数 ， 运用求极值的方法计算项目的保本规 模等值。 第一步 利用销售收入函数和生产总成本函数，构 造利润函数 销 生 售 产 总 收 成 入 本 函 函 数 数 ： ：D.长期寿险利润函数：第二步 求保本生产规模和盈利生产规模 令 ，即此题是时间序列，可以运用简单线性回归 建立回归方程，对未来进行预测，并估计置信 区间。 第一步 利用最小二乘法原理 计算置信区间 得到区间预测值 12.3 万件 ， ~18.6 万件。 2．某厂商拟投资某项目生产 A 产品，根据市 场调查和预测知，该厂商面临的需求曲线 解得 。 所以，该 项目生产 A 产品的保本规模为 300 台和 700 台。盈利规模为 300 台～700 台。 第三步 求最佳生产规模令 年金 A 发生在各年年初 而终值 F 发生在年末 ， 。 所以，此人第 8 年末可从银行提取的钱数应按 又由于 ＜0 所以，该项目生 下式计算： 产 A 产品的最佳规模为 500 台。 1．某企业拟向银行借款 2000 万元，5 年后一 次还清。甲银行贷款年利率 9%，按年计息； 乙银行贷款年利率 8%，按月计息。问：企业 向哪家银行贷款较为经济？ 解题思路 本题的关键是比较甲、乙两家银行的贷款 利率谁高谁低。由于甲银行的贷款实际利率为 9%，而乙银行的贷款实际利率为： 4.某企业年初从银行借款 2000 万元，并商定 从第二年开始每年年末偿还 300 万元， 若银行 按 12%年利率计复利， 那么该企业大约在第几 年可还清这笔贷款？ 解题思路 本题是一个已知现值 P，年金 A 和实际 利率 i，求贷款偿还期的问题。由于借款 P 发 所以甲银行的贷款利率高于乙银行，该企业向 乙银行贷款更经济。 2.如果某人想从明年开始的 10 年中 每年年末 ， 从银行提取 1000 元，若按 8%年利率计复利， 此人现在必须存入银行多少钱？ 解题思路 本题是一个已知年金 A 求现值 P 的资金 等值换算问题。已知 A=1000，t=10 年，i=8%， 此人现在必须存入银行的钱数为 生在年初，而每次还款 A 发生在从第二年开始 的每年年末，不能直接采用资金回收公式，而 应根据下式先计算还款年数 t（再加上 1 年， 才是所求贷款偿还期） P（F/P，i，l） （A/P，i，l）=A 因 P=2000，A=300，i=12%，所以 2000×（F/P，12%，1）×（A/P，12%，t）=300 （A/P，12%，tO=300/[×（F/P， 12%，1）]=0.1339 t=20，所求贷款偿还期为 21 年，即大约到第 21 年末才可以还清这笔贷款。 3．某企业兴建一工业项目，第一年投资 1200 万元， 第二年投资 2000 万元， 第三年投资 1800 万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三 年的投资使用银行贷款，年利率为 12%。该项 目从第三年起开始获利并偿还贷款， 年内每 10 11年年末获净收益 1500 万元，银行贷款分 5 年 等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出 企业的现金流量图。 解题思路 解：依题意，该项目的现金流量图为（i=12%） ：(2) 若延迟两年投产，用盈利和折旧偿还贷款 需要多少年？分析还款年限变动的原因。 (3) 如果只用盈利偿还贷款，情况又如何？为 什么？ 解题思路 解：这是一个比较复杂的资金等值计算问题， 下面我们来分步计算分析。 (1) 用盈利和折旧还款，有下式成立：解得（P/A，9%，t）=5.9687。查表，知（P/A， 从第三年末开始分 5 年等额偿还贷款，每次应 还款为 9%，8）=5.5348， （P/A，9%，9）=5.9952。用 线性插值公式，有所以，从投产年开始还款，偿还贷款需要 t+2=10.94 年。还本付息累计总额为 4.某投资项目借用外资折合人民币 1.6 亿元， 年利率 9%，项目两年后投产，投产两年后达到 设计生产能力。投产后各年的盈利和提取的折 旧费如下表（单位：万元） 。 年份 0 借款 16000 盈利 折旧 00 00 所以，延迟两年投产，从第 5 年开始还款，约 需 t+2=14.68 年才能还清贷款。贷款偿还期延 长了 3.74 年， 主要原因是还款推迟导致贷款利 1 2 3 4 5―20 解得（P/A，9%，t）=7.3841。查表，知（P/A， 9%，12）=7.1607， （P/A，9%，13）=7.4869。 用线性插值公式，有 (2)若延迟两年投产， 从第 5 年开始还款， 有下 式 成 立 ：P ? A?P / A, i, t ? ? 1000 X ?P / A,8%,10 ? ? 1000 X 6.710 ? 6710 查表可知， （P/A，12%，20）=0.1339，所以，(元) 2．某人每年年初存入银行 1000 元钱，连续 8 年，若银行按 8%年利率计复利，此人第 8 年 年末可从银行提取多少钱？ 解题思路 本题是一个已知年金 A 求终值 F 的资金等值换 算问题，但不能直接用年金终值公式计算，因项目投产后应根据还款能力尽早偿还外资贷 款。试问： (1) 用盈利和折旧偿还贷款需要多少年？还 本付息累计总额为多少？ 息相应增加了。 (3)若只用盈利偿还贷款，从第 3 年开始还款， 有 下 式 成 立 ：另取 i1=20%，i2=22%，可得 (2)设该设备至少可以使用 n 年才值得购买， 显 然要求50）=-22.39（万元）FNPV=-（30+250）+（60-25） （P/A，12%，450）=10.66（万元）FNPV解得（P/A，9%，t）=9.9980。查表，知（P/A， 9%，26）=9.9290， （P/A，9%，27）=10.0266。 用线性插值公式，有 第三步 运用线性插值公式，所求财务内部收益率为 所以，从投产开始仅用盈利还款约需 t+2=28.71 年。由于项目寿命期仅有 20 年（投 产后运行 18 年） ，这意味着到项目报废时还无 法还清所欠外资贷款。 5．某投资项目第一年初投资 1200 万元，第二 年初投资 2000 万元， 第三年初投资 1800 万元， 从第三年起连续 8 年每年可获净收入 1600 万 元。若期末残值忽略不计，基准收益率为 12%， 试计算财务净现值和财务内部收益率，并判断 该项目在财务上是否可行。 解题思路 解：该项目的财务净现值为 由于 FNPV 大于 0，FIRR 大于基准收益率 ic， 所以该项目在财务上可行。 6．购买某台设备需 78000 元，用该设备每年 可获净收益 12800 元，该设备报废后无残值。 试问： （1）若设备使用 8 年后报废，这项投资 的财务内部收益率是多少？（2）若基准收益 率为 10%，该设备至少可使用多少年才值得购 买？ 解题思路 解：(1) 取 i1=6%， i2=7%，可得 9.拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用 为 30 万元房屋 4 种备选高度，不同建筑高度 的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营 费用如下表。 层数（层） 初 始建 造费 用（万元） 年 运行 费用 （万元） 年 收入 （万 元） 若房屋寿命为 50 年，寿命期结束时土地使用 价值不变，但房屋将被折除，残值为 0，试确 定房屋应建多少层（基准收益率为 12%） 解题思路 本题的关键在于比较各种方案的财务净 运用线性插值公式，所求财务内部收益率 为 第二步 12 现值的大小。 40 60 90 110 15 25 30 40 3 200 4 250 5 310 6 380 即 （P/A， 10%， ≥6.0938。 n） 查表， （P/A， 知 10%，9）=5.759， （P/A，10%，10）=6.144，运 用线性插值公式，可得=-（30+310）+（90-30） （P/A，12%，550）=158.27（万元）FNPV=-（30+380）+（110-40） （P/A，12%，650）=171.32（万元） 建 6 层的 FNPV 最大，故应选择建 6 层 7．某投资项目各年的现金流量如下表（单位： 万元） ： 年份 现金流量 1.投资支出 2.除投资以外的其他 支出 3.收入 4.净现金流量
-300 -0 700 300
800 0 1 2 3 4~10试用财务净现值指标判断该项目在财务 上是否可行（基准收益率为 12%） 。 解题思路 解：本题是一个依据现金流量表计算分析项目 盈利能力的常见题型，关键是记准有关的计算 公式，并善于运用各种资金等值计算公式。 下一步 由所给资料可以求得FNPV=-（30+200）+（40-15） （P/A，12%，3 因 FNPV 大于 0，故该项目在财务上可行目所在行业的基准投资回收期为 5.2 年，该项 目应否付诸实施？ 解题思路解题思路 本题要求经济净现值，首先根据图表确定 每年净效益流量，然后将各年净效益流量折现 至基期，并作出评价。 第一步 确定各年净效益流量，见表 3-1 中 3.净效 益流量（1-2）中数据； 第二步 折现各年净效益流量，并求和； 该项目全部投资的经济净现值为 试计算该项目国内投资的经济内部收益率。 解题思路 该题要我们利用插值法求经济内部收益率11.某投资项目各年的净现金流量如下表 （单位：万元） 年份 净 现 金 流 量 试用财务内部收益率判断该项目在财务上是 否可行（基准收益率为 12%） 解题思路 取 0 -250 1 50 2 70 3 70 4 70 5 70 6 90解：这是一个计算项目的静态投资回收期，并 依据静态投资回收期判断投资项目是否可行的 计算分析题。关键是理解并熟记静态投资回收 期的计算公式及判断准则。 下一步 将各年的净现金流量依次累计，可知“累 计净现金流量”首次出现正值的年份为第 5 年，所以该项目的静态投资回收期为i=15%， 1i=18%，分别计算其财务 2 由于它既小于该项目的寿命期，也小于该 项目所在行业的基准投资回收期，故该项目可 以付诸实施。 1．某投资项目的间接效益和间接费用，已通 过对其产品和各种投入物的影子价格的计算， 基本包含在其直接效益和直接费用中。该项目 的国民经济效益费用流量表（全部投资）如表 3-1 所示。 第三步 投资评价：因该项目的 ENPV 大于 0，故该 项目在经济上可以被接受。 所以甲银行的贷款利率高于乙银行，该企 业向乙银行贷款更经济。EIRR，首先选取好试插的两个利率；然后分别 求出两个利率下的经济净现值 ENPV，最后利用 线性插值公式求出经济内部收益率 EIRR，并据 以作出投资评价。 第一步 选取试插利率，i1=27%，i2=29%（可能需 要一些经验判断，并经初步计算） 第二步 分别计算出试插利率下的经济净现值 ENPV 取 i1=27%，i2=29%，可得净现值，可得 FNPV （15%） =-250+50 （P/F， 15%， +70 1） （P/A， 15%，4） （P/F，15%，1）+90（P/F，15%，6） =6.18（万元） FNPV （18%） =-250+50 （P/F， 18%， +70 1） （P/A， 18%，4） （P/F，15%，1）+90（P/F，18%，6） =-14.70（万元） 再用内插法计算财务内部收益率 FIRR： FIRR=15%+0 ? 0.18 × （ 18%-15% ） ? 14.70 ? 6.18? 15.89%由于 FIRR 大于基准收益率，故该项目在财务 上可行。 8．某投资项目各年的净现金流量如下表（单 位：万元） ： 年份 净现金流量 0 -350 1~3 70 4~6 80 7~10 1003 净效益流量 （1-2） -2229， -2574， -1494， 1188， 1515，2．某投资项目的间接效益和间接费用可以忽 略不计，其国民经济效益费用流量表（国内投 资）如表 3-2 所示。试计算该项目的静态投资回收期。若该项13 与该项目生产替代进口产品的经济外汇净现 值，将两者相除即得出经济节汇成本。 第一步 该项目生产替代进口产品投入的国内资源 的现值为 第三步 运用线性插值公式，所求国内投资的经济 内部收益率为点及相应指标。 第 一 步 盈 亏 平 衡 产 销 量设年产销量为 Q，则各方案的总成本为 A 方 案第 二 步 第三步盈 亏 平 衡 销 售 收 入 盈亏平衡生产能力利用率 第三步B 方案 C 方案 三条总成本直线相交两点：第四步 第二步 该项目生产替代进口产品的经济外汇净现 （投资评价：如题给出社会平均折现率，可将 其与经济内部收益率 EIRR 进行比较。 ） 3．某投资项目拟生产某种替代进口产品，其 经济外汇流量表和国内资源流量表分别如表 3-3 和 3-4 所示。 该项目的经济节汇成本为 第三步 第 六 步 值为 第 五 步盈亏平衡产品销售单价 第四步 即当产销量小于 66.7 万件时，选 C 方案； 产 销 量 安 全 度 价 格 安 全 度 当产销量在 66.7~100 万件时， B 方案； 选 当产 销量大于 100 万件时，选 A 方案。 3．已知某产品的生产成本函数和销售收入函 数 分 别 为 ： TC=Q+0.01Q2 ， TR=300Q-0.01Q2，试求其盈亏平衡产销量和最2．某企业正准备投产一种新产品，研究决定 筹建一个新厂，有 A，B，C 三种方案可供选择。 A 方案引进国外高度自动化设备进行生产，年 固定成本总额为 600 万元，单位产品变动成本 为 10 元； 方案采用一般国产自动化设备进行 B 生产，年固定成本总额为 400 万元，单位产品大盈利产销量。 解题思路 此题运用非线性盈亏平衡分析的计算相 应，此题非线性形式为二次抛物线。 第一步 利用盈亏平衡点的定义，规定总成本等于 总销售收入 第二步1．设某工厂设计年产量为 50 万件产品，每件 售价（P）14 元，单位变动成本（V）为 10 元/ 件，固定成本（F）60 万元。试求用产量（Q） 、 销售收入（R） 、生产能力利用率（S） 、产品价 格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格 安全度。 解题思路 该题要求经济节汇成本，我们应计算出该 项目生产替代进口产品投入的国内资源的现值 解题思路 此题运用盈亏平衡分析中产销量、成本、 利润三者之间关系的基本方程式求解盈亏平衡 14变动成本为 12 元； 方案采用自动化程度较低 C 的国产设备生产， 年固定成本总额为 200 万元， 单位产品变动成本为 15 元。试确定不同生产 规模下的最优建厂方案。 解题思路 此题运用线性盈亏平衡分析的方程式法选 择最优方案。 第一步 第二步 利用生产总成本方程即当实际产销量企业会发生亏损，盈利的产销量范围是 第三步 解： 价 格 变投 资 变成 本 变产 量 变 求利润最大时的产销量，须 规划 动 动 动 动成本为 19%。也就是说，如果这两项变量变化 幅度超过极限值， 则项目就由可行变为不可行。 如果发生此种情况的可能性很大，说明项目投 资的风险很大。 5.某项目需投资 20 万元，建设期 1 年。据预 测，有三种建设方案在项目生产期内的年收入 21.1 7.7 33. 25. 18. 25. 16. 17. 24. 2 62 26 19 90 41 95 24 为 5 万元、10 万元和 12.5 万元的概率分别为 0.3、0.5 和 0.2，按折现率 10%计算，生产期 为 2、3、4、5 年的概率分别为 0.2、0.2、0.5 -13 +12 +4. -2. +4. -4. -3. +3. .43 .47 11 96 75 74 23 09 和 0.1。试对项目净现值的期望值作累计概率 分析。 解题思路 此题运用概率分析中期望值法，利用净现 -0. +0. +0. -0. +0. -0. -0. +0. 67 62 21 15 48 47 32 31 值大于或等于零的累计概率的计算。 第一步 1).把题目的已知条件及有关计算结果列于下 图。 年 净 收入 净 现 生产期 值 （元） 2 年 -1029 联 合加权净现 概率 值）（0.2） 4 年
26587.8（0.5） 1 5 年 16279方案 -20 +20 -20 +20 -10 +10 -10 +10 % 投 资 收 益 % % % % % % %（0.1） 9 2 年0.05 8140.05 率 （%） 较 规 划 方 4.某公司拟建一项目，项目规划方案的投资收 益率为 21.15%，财务基准收益率为 12%，考虑 到项目实验过程中的一些不确定因素对投资 收益率的影响，试作价格因素和投资因素在 +20%，成本因素和产量因素可能在+10%范围变 化的敏感性分析（有关计算结果见下表） 。 规 划 方 案 投 资 收 益 率 （% ） 解题思路 此题运用敏感性分析的单因素敏感性分析 确定选择敏感性因素。 第一步 21. 15 7.72 33. 25. 18. 25. 16. 17. 24. 62 26 19 90 41 95 24 价格变动 投 资 变成 本 变产 量 变 动 动 动 案 增 减 （%） 相 对 变 化 率 （%） 第二步（0.2） 12.5 3 （ 0.2 4 ） 616.1年 10077万 元 （0.2） 9 年 178390.04 4031.2（0.5） 4 5 年 248950.10 17839.4（0.1） 3 合计0.02 4979.1 期望值： 47967.31.00注：每栏括号中数字为概率。 第二步 以年收入 10 万元， 生产期 4 年为例， 解释计算 净现值和联合概率。由上表可知， 当价格因素变动+1%时， 投资 收益率的相对变动-0.67%~+0.62%； 当投资因素 变 动 +1% 时 ， 投 资 收 益 率 的 相 对 变 动 -0.15%~0.21%； 当成本因素变动+1%时， 投资收 益率的相对变动-0.47%~0.48%；当产量因素变 动 +1% 时 ， 投 资 收 益 率 的 相 对 变 动 -0.32%~+0.31%。 可见， 价格因素变动引起的投 资收益率相对变动最大，为敏感性因素，其次 是成本因素和产量因素，而投资的变化影响最 小，为不敏感因素。 第三步 将上表数据以及财务基准收益率绘制成敏 感性分析曲线图。可以发现，当项目投资收益 率达到财务基准收益率 12%时，允许变量因素 变化的最大幅度（即极限值）是：价格为 13%， 15 20 万 元 1年 5 万元 （ 0.3 ） 投 资-20%+20 -20 +20 -10 +10 -10 +10 % % % % % % %（0.2） 30 3 年 -68770.06 -6175.8（0.2） 9 4 年 -37730.06 -4126.7其他情况下的计算结果如上表。 第三步 计算净现值的累计概率。（0.5） 3 5 年0.15 -5660.0净现值（元） 联合概率 -.06 0.06 0.15 0.10 0.03累计概率 0.06 0.12 0.27 0.37 0.40（0.1） 10 万 2 元 （ 0.5 3- -285.3-6年 -2404（0.2） 20.10 -2404.2-2年
02 394 2489530.04 0.10 0.04 0.25 0.05 0.10 0.020.44 0.54 0.58 0.83 0.88 0.98 1.00 第三步 投资评价： 由于 FNPV＝123 万元＞0， 所以， 该房地产投资项目在财务上是可行的 1．某房地产投资项目投资 500 万元，建成并 租给某企业，第一年净收入为 66 万元，以后 每年净收入 132 万元，第十年末残值为 50 万线性盈亏平衡。 (1)计算用开发建设面积（产销量 Q）表示的盈 亏平衡点 说明该公司年销售收入只要达到 13494.4 万元 即可保本，由原计划年销售收入 19200 万元 （= 元）的最大允许下降幅度为 29.72%，项目在年销售收入上具有较强的承受 市场风险的能力。 说明该公司的保本产量为 42170 平方米， 产（销）量允许降低的最大幅度为 29.72%。 (2)计算用房地产产品销售单价表示的盈亏平 衡点 3．有一房地产开发经营公司，根据市场调研 及综合有关专家意见，统计出该项目建筑成本 上涨情况的概率，如下表所示。试计算建筑成10结果说明： 这个项目净现值期望值为 47916 元， 净现值大于或等于零的概率为 0.60， 说明该项 目是可行的。 1．某房地产投资项目投资 500 万元，建成并 租给某企业，第一年净收入为 60 万元，以后 每年净收入 124 万元，第十年末残值为 50 万 元，折现率为 10%，该项目从财务效益上讲是 否可行？ 解题思路 该题要求我们从财务效益角度评价该投资 项目是否可行，我们可以求出该投资项目的财 务净现值并对其进行评价。 第一步 先计算出投资项目有效期间内各年度的净 现金流量，第一年的初始现金流量净现金流量 为 60 万元， 第二年至第十年的经营净现金流量 为 124 万元， 终结点现金流量残值回收 50 万元。 第二步 用折现率 10%将各年度的净现金流量折现 至零期， 计算出投资项目的净现金流量现值和。 该投资项目在有效年份内的财务净现值为：元，折现率为 12%，该项目从财务效益上讲是 否可行？ 解题思路 该投资项目在有效年份内的财务净现值 为FNPV ? ?500 ?10 66 ?? 1 ? 0.12 t ?2?1?0.12? ?1?说明该公司可以在保证不亏损的情况下， 0.12?t132?50本上涨率的期望值和标准差。 建筑成本 每年可能 上 涨 率 (x) +5.0% +6.5% +7.0% 发生的 概 率 概 (p) 0.10 0.20 0.40 0.20 0.10 1.00 率累 计 值 0.10 0.30 0.70 0.90 1.00 ―将产品售价由原计划的每平方米 3200 元降至 =-500+703=203（万元） 由于 FNPV=203 万元＞0，所以，该房地产投资 项目在财务上是可行的。 2．房地产开发公司年开发建设能力为 60000 平方米，固定成本为 5768 万元，每平方米的 变动成本为 1552.2 元，假定每平方米计划售 价为 3200 元，每平方米税金及附加费为 280 元，求该公司用开发建设面积、销售价格、生 产能力利用率及销售收入表示的盈亏平衡点。 解题思路 解： 我们知道,房地产产品销售收入和产品销售 成本都是产品销售量的函数,当它们之间呈线 性函数关系时则认为它们之间的盈亏平衡属于 16 或 说明该公司实际产销量只需达到开发建设 能力的 70.28%即可保本。 (4)计算用销售收入表示的盈亏平衡点 TR*＝＝（元） 2793.5 元，最大允许降幅为 12.7%。 (3)计算用生产能力利用率表示的盈亏平衡点+8.5% +10% 合? 计 解题思路解： 该题要计算两个概率分析指标,这就要求我 们掌握与概率分析相关的两个公式, 0.40+8.5×0.20+10×0.05 =7.2(%) （2）求标准差σ （x） (1)求期望值 E(x)： E(x)＝5×0.10＋6.5×0.20＋7.0×0.40 ＋8.5×0.20＋10×0.10 ＝7.3(%) 说明该公司的保本产量为 42170 平方米， 产（销）量允许降低的最大幅度为 29.72%。 (2)求标准差 σ (x)： =1.27（%） 4.某人进行房地产抵押贷款，抵押贷款数额为 90000 元，贷款期限为 20 年，年名义利率为 12%，试计算还款 10 年后的贷款余额。 3．有一房地产开发经营公司，根据市场调研 及综合有关专家意见，统计出该项目建筑成本 上涨情况的概率，如下表所示。试计算建筑成 本上涨率的期望值和标准差。 建筑成本 每年可能 上 涨 率 (x) +5% +6% +7.5% +8.5% +10% 合? 计 解题思路 （1）求期望值 E（x） E （ x ） =5 × 0.10+6 × 0.25+7.5 × 发生的 概 率 概 (p) 0.10 0.25 0.40 0.20 0.05 1.00 率累 计 值 0.10 0.35 0.70 0.95 1.00 ― = =0.011011 又因 P=90000 元,故每月付款额 Mp 为 17 M=（A/P， 第一步 求每月付款额 Mp: 已知 n=20 年,Rn =12%,所以抵押常数 M 为 20 年改 30 年 解题思路 解：该问题可以用现金流量图描述如下： 第二步Mp=P×M=90000×0..98(元) 计算还款 t 年后的贷款余额为 Bt :=1??1?1%?1%? 360=0.010286 又因 P=80000 元，帮每月付款额??5 ? 7.2?2? 0.1? ?6 ? 7.2?2? 0.25 ? ?7.5 ? 7.2?2? B10= Mp × ( P/A, Rn/12,12 × (n - t)) ? ? 2 ? ?x ? ? ?? 0.40 ? ?8.5 ? 7.2? ? = Mp× ( P/A, 1%,12×10) ? ? ? 0.20 ? ?10 ? 7.2?2? 0.05 ? ? ? ?1/ 2因为 t=10，故所求贷款余额为M为pM=P×M=8（元）p= =990.98 × 69..65 (元) 所以，还款 10 年后贷款余额为 69071.65 元。 4.某人进行房地产抵押贷款，抵押贷款数额为 80000 元，贷款期限为 30 年，年名义利率为 12%，试计算还款 10 年后的贷款余额。 解：该问题可以用现金流量图描述如下： 9000 改 8000第二步，计算还款 t 年后的贷款余额 因为 t=10，故所求贷款余额为BtB=10=M×（P/A，pR/12，12×（n-t） ）nM×(P/A,1%,12×20)p=822.89×1??1?1%??2401% =822.89×90.819=74734.05(元） 所以，还款 10 后的贷款余额为 74734.05 元 1．设某股份公司股票每年的每股股利大致相 同，平均为 1.8 元。如果一投资者想永久持有 这种股票，且其预期的年投资回报率为 9%，试 问：该投资者在什么价格水平时买入该公司股 票比较适宜？ 解题过程M = (A/P, Rn/12,12 × n)= (A/P, 1%, 240)第一步，求每月付款Mp解：这实际上是一个在某公司股票每年的每股 股利相同、投资者的预期投资回报率一定的情 况下，如何对某种股票估值的问题。显然应采 用“股利相同、永久持有模型”。 已知 D=1.8 元， k=9%， 故根据“股利相同、 永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论已知 n=30 年，R=12%，所以抵押常数 M 为nR/12，12×n）n=（A/P，1%，360） 价值为这种股票，且其预期的年投资回报率为 10%， 试问：该投资者在什么价格水平时买入该公司 股票比较适宜？ 解题过程 解：这是一个在某公司股票每年的每股股利相 同、投资者的预期投资回报率一定的情况下，年 6 月 30 日一投资者希望以 8％的年收益率购 买，问其愿意接受的价格是多少？ 解题思路 根据零息债券的定价方法来解题，注意此 题以购入日为付息日的。 解体过程 也就是说， 该投资者宜在其价格为 27 元时 买入该公司股票。 ＝ ＝857.4（元） 解:也就是说， 该投资者宜在其价格为 20 元时 买入该公司股票。 2．设某公司股票今年的每股股利为 1.8 元， 但预计今后将以每年 10%的速度增长。如果投 资者预期的年投资回报率为 15%，并打算永久 持有这种股票，试问：投资者在什么价格水平 时买入该公司股票比较适宜？ 解题过程 解：这实际上是一个预计某公司股票每股股利 每年以相同的速度增长、投资者的预期投资回 报率一定的情况下，如何对这种股票估值的问 题。显然应采用“固定股利增长、永久持有模 型”。 已知 D0=1.8 元， g=10%， k=15%， 故根据“固 定股利增长、永久持有模型”，可以计算出该 种股票的理论价值为如何对某种股票估值的问题。显然应采用“股 利相同、永久持有模型”。 已知 D=0.9 元， k=10%， 故根据“股利相同、 永久持有模型”，可以计算出该种股票的理论 价值为4.某债券的期限为 4 年，面值为 500 元，年利 1． 现有新发行的 3 年期的债券面值为 1000 元， 以后每半年支付利息 50 元，市场收益为 10%， 那么债券的现值为多少？ 解题思路 根据可赎回债券的到期收益率计算方法来 解题，注意此题是以半年付息的。 率为 5%，若按单利计算，则该债券的期值为多 少？ 解：该债关券的期值=500×（1+5%×4）=600 （元） 5.某债券的期限为 4 年，面值为 500 元，年利 率为 5%，若按复利计算，则该债券的期值为多 少？ 解： 该债券的价格=500× （元）也就是说，该投资者宜在其价格为 9 元时 买入该公司股票。 4.设某公司股票今年的每股股利为 0.5 元，但 预计今后将以每年 8%的速度增长。 如果投资者 预期的年投资回报率为 10%，并打算永久持有 这种股票，试问：投资者在什么价格水平时买 入该公司股票比较适宜？ 解题过程 解：这是一个预计某公司股票每股股利每年以 相同的速度增长、投资者的预期投资回报率一 定的情况下，如何对这种股票估值的问题。显解体过程 解：?1?5%?4=607.86.某公司债券面值 1000 元，年利率为 7%，债 =50× （元） 2.设某平价债券的期限为 5 年，年利率为 8%， 面值为 1000 元，则该债券的期值为多少？ 解：该债券的期值=1000×（1+5%×8%）=1400 （元） 2．有一 1998 年 6 月 30 日发行的 10 年期的零 息债券，面值为 1000 元，一年计息一次，2006 18 = 1000 券期限为 10 年，按照到期一次还本付息的方 式发行。假设某人在持有 5 年后将其出售，该 债券的转让价格为多少元？ 解 ：也就是说，该投资者宜在其价格为 39.6 元时买入该公司股票。 3．设某股份公司股票每年的每股股利大致相 同，平均为 0.9 元。如果一投资者想永久持有然应采用“固定股利增长、永久持有模型”。 已知 D0=0.5 元， g=8%， k=10%， 故根据“固 定股利增长、永久持有模型”，可以计算出该 种股票的理论价值为PB? P?? 1 ? ? ? 1?k ?n? 1000 ? ?? 1 ? ? ? 1? 7% ?5? 713 (元) 7.某公司债券面值 1000 元，按贴现付息到期 还本的方式发行，贴现率是 5%，债券期限为 8 年，该债券的发行价格为多少？ 解： 10.某种债券的面值为 100 元，购买该债券的 市场价格为 98 元，债券的年利主率为 5%，则 其直接收益率为多少？ 解： 解：k?C?M ? P0 m解题过程? 100 %解:p0PB=P-P × k × n= × 5% ×=1000 ? 8% ?1000 ? 800 6 ? 100 % ? 14.17% 8008=600(元) 8.某公司发行一种债券，每年支付利息为 150 元，债券面值为 1000 元，市场利率为 5%，到 期年限为 10 年，该公司债券的发行价格为多 少？ 解： P14.有一从现在起 10 年到期的零息债券，面值 为 1000 元，市价 668 元，如果一年计息一次， 计算该债券的到期收益率。y=1 进行试算。取不同的 数据代入下式，求对应的 值，并将有关已知 值。k?C??t ?1m?1? k ? ?1? k ?ttC?MP? 100 % ?0100 ? 5% ? 100 % ? 5.1% 98解：k?mMP? 1 ? 1001000 ? 1 ? 4 .1 % 668m11.某种债券面值为 1000 元，尚有十年到期。 购买该债券的市场价格为 1010 元，债券的年 利率为 10%，则其直接收益率为多少？当 k＝10％时，p＝963.0 当 k＝11％时，p＝953.7 进行线性内插计算，则该债券的持有期收 15.某债券的面值 1000 元， 年后一次性还本 10 付息。一投资者购进时价格为 968 元，持有两 有期收益率。 解 益率为：=?t ?110?1?5%? ?1?5%?150?100010? 1772 .2(元)解：3．某债券 2001 年 1 月 30 日发行，期限 5 年， 面值 1000 元，年利为 8%，一年计息一次，按 复利计息，一次性还本付息。某投资者希望以 6%的年收益率于 2003 年 1 月 30 日购买此债券， 问他能接受的价格是多少？ 解题思路 根据一次性还本付息债券的定价方法来解题， 注意此题是复利计算的。 解题过程 解:k?CP? 100 % ?01000 ? 10% ? 100 % ? 9.90%年半后将其卖出，售介 1186 元，试计算其持 1010：5.有一面值为 1000 元的固定利率附息债券， 票面利率为 8%，尚有 10 年到期，一年付息一 次。若现行市价为 1100 元，问其到期收益率 是多少？ 解题思路12.一张面值为 1000 元的债券，年利率为 5%， 到 2001 年 6 月 20 日等值偿还，1995 年 6 月 20 日的市价为 1200 元，则其最终收益率为多 少？k?sP1 S ? 1 ? 2.5 P 9? 1 ? 8.5%1 6解： k ?C?M ? P0 m4.有一 1998 年 6 月 30 日发行的 10 年期附息根据附息债券的到期收益率的计算方法来解 题，注意此题是以一年付息的。 解题过程 解： 已知P? 100 %债券，面值为 1000 元，年利息 9%，每年付息 一次。某投资者于 2005 年 3 月 10 日的购入价 为 960 元，2006 年 4 月 30 日为 976 元，问其 持有期收益率是多少？ 解题思路 根据附息债券的持有期收益率的计算方法来解 题，注意此题是以一年付息的。 1901233.7 （元）1000 ?
? 5% ? = 6 ? 100 % ? 1.39% 120013.一张面值为 1000 元的债券， 发行价格为 800 元，年利率为 8%，偿还期为 6 年，认购者的收 益率为多少？选用并将有关已知数据代入下 式 债券的持续期计算公式： 即 值小于现行价格 试算。 K=7% p=1070.2 K=6% p=1147.2 这样进行线性内插计算，则 （年） B 债券的持续期为 6.现有 A、B 两种附息债券，面值均为 100，剩 余期限均为 5 年，A 债券的必要收益率为 10%， B 债券的必要收益率为 8%。A 债券的票面利率 为 6%，B 债券的票面利率为 7%，试比较两种债 券的持续期。 解题思路 根据附息债券的到期收益率结合债券持续期计 算公式求解持续期，注意此题要分别以必要收 益和票面收益作两次计算，比较结果。 解题过程 解: 债 券 的 价 格 计 算 公 式 ： ×100% =升贴水值/单位净值×100% 则 债 券 A 的 价 格 在上式中， 若计算结果为负数， 即为折价； 若计算结果为正数，则为溢价。 根据上面折价率的计算公式将已知数值代入 债 券 B 的 价 格 得： 20 长。 1．若某只封闭式基金的单位净值为 0.947 元， 交易价格为 0.554 元，则其折价率为多少？ 解题思路 折价交易是指封闭式基金的交易价格低 于单位净值,折价幅度一般用折价率 （也叫升贴 水率）衡量，其计算公式为： 折价率= （市价-单位净值） /单位净值 （年） 可见，债券 A 的持续期比债券 B 的持续期 ，则降低 值继续 则 A 债券的持续期为（0.554―0.947）/0.947*100%=-41.50% 计算结果为负值，说明为折价。 2．若某只封闭式基金的交易价格为 0.877 元， 折价率为 -33.41%,则其单位净值为多少元？ 解题思路 折价交易是指封闭式基金的交易价格低 于单位净值,折价幅度一般用折价率 （也叫升贴 水率）衡量，其计算公式为： 折价率= （市价-单位净值） /单位净值 ×100% =升贴水值/单位净值×100% 将单位净值设为 X 元，根据上面折价率的计算 公式将已知数值代入得： （0.887―X）/X*100%=-33.41 解该方程得 X=1.317 即单位净值为 1.317 元= 100×[1+（12% - 10%）×180 / 360] = 101（元） 2.已知某种现货金融工具的价格为 160 元，持 有该金融工具的年收益率为 5R， 若购买该金融 工具需要融资，融资成本（年利率）为 4%，持 有该现货金融工具至期货合约到期日的天数 为 243 天，那么在市场均衡的条件下，该金融 工具期货的理论价格应为多少？ 解：在市场均条件下，金融期货的理论价格应 等于金融现货价格加上合约到期前持有现货金 融工具（标的资产）的净融资成本上升。故该 金融期货的理论价格为 F = S［1 +（r - y）t / 360］ =160×[1+（4%-5%）×243/360] =158.92（元） 2．已知某种政府债券的价格为 1000 元，票面 年利率为 3.48%。若当前市场的融资成本（年 利率） 2.52%,距离该种政府债券期货合约的 为 到期日尚有 120 天，试求该种政府债券期货的1．已知某种现货金融工具的价格为 100 元， 持有该金融工具的年收益率为 10%。若购买该 金融工具需要融资， 融资成本 （年利率） 12%， 为 持有该现货金融工具至期货合约到期日的天 数为 180 天，那么在市场均衡的条件下，该金 融工具期货的理论价格应为多少？ 解题思路 在市场均衡的条件下，金融期货的理论价 格应等于金融现货价格加上合约到期前持有现 货金融工具（标的资产）的净融资成本。 故, 该金融期货的理论价格为 F = S［1 +（r - y）t / 360］理论价格。 解题思路 在市场均衡的条件下，金融期货的理论价 格应等于金融现货价格加上合约到期前持有现 货金融工具（标的资产）的净融资成本。 故, 该种政府债券期货的理论价格为: F = S［1 +（r - y）t / 360］ = 1000×[1+（2.52% - 3.48%）×120 / 360] = 996.80（元） 3．知某期权标的资产的市价 P =100 美元，期 权的履约价格 Pe =100 美元，权利期间 T =1 年，无风险年利率 R =5%，标的资产收益率的 标准差 σ =4%，试利用布莱克―斯科尔斯模型 计算看涨期权和看跌期权的价格 Pc 与 Pp。 解题思路 这道题是布莱克-斯科尔斯模型的应用， 计 算过程可以分为三步： （1）先计算 d1 、d2 。试计算该证券组合的期望收益率、方差和标准 差。股票 A 的收益率的标准差为股票 B 的收益率的标准差为 解：股票 A 的期望收益率为 (1)解题思路 比较这两种股票的风险大小，我们可以考 虑用哪些指标评价？可以运用期望收益率、方 差、标准差指标进行分析评价。 。 期望收益率 股票 A 的期望收益率为 评价 股票 A 与股票 B 的期望收益率相同，但股 票 B 的方差及标准差明显大于股票 A，这说明 股票 B 的风险比股票 A 大。 (2)计算该证券组合的期望收益率、 方差及标准 差 根据已知条件，利用有关公式，有： E( )=10%×1/3+20%×1/3+30%×1/3=20% 股票 B 的期望收益率为 该证券组合的方差 E( 方差 股票 A 的收益率的方差为 )=5%×1/3+25%×1/3+30%×1/3=20% 该证券组合的期望收益率 =0.0067 股票 A 的收益率的标准差为E ?r A ? =10%×1/3+20%×1/3+30%×1/3=20%股票 B 的期望收益率率为E ?r B ? =5%×1/3+25%×1/3+30%×1/3=20%股票 A 的收益率的方差为（2）查标准正态分布表，求 N（d1）和 N（d2） N (d1) = N（1.27）=0.8980 N (d2) = N (1.23) =0.8907 （3）计算看涨期权的价格 Pc 和看跌期权的价 格 Pp?2 A1 ? ? 3?10%?20%? ? 1 ? ?20%?20%? ? 1 ? ?30%? 3 32 2??2 BA? 0.0067=0.%股票 B 的收益率的方差为1 ? ? 32 2?5%? 20%? ? 1 ? ?25%? 20%? ? 1 ? ?30% 3 3=0.01167 该证券组合的标准差 1．已知 A、B 两种股票的收益率分布情况如表 10-1 所示，要求： （1）试比较这两种股票的风 险大小； （2）设股票 A、B 构成一个证券组合， 股票 B 的收益率的方差为 1.已知 A、B 两种股票的收益率分布情况如下 表所示，试比较这两种股票的风险大小 股票 B 的益率的标准差为?B? 0.1167=0.%股票 A 与股票 B 的期望收益率相同，但股票 B 的方差及标准差明显大于股票 A， 这说明股票 B 的风险比股票 A 大。 3.已知 A、B 两种股票的收益率分布情况如下并且已知、、=0.6，标准差 21表所示，试比较这两种股票的风险大小。 股票 A 收 益 率 rA(%) 10 20 30 40 1/8 1/4 1/8 1/2 概率 PA股票 B 收 益 率 rB(%) 10 20 40 50 1/4 1/4 1/4 1/4 概率 PB股票 B 的益率的标准差为股票 A 的风险报酬为： 已知 =0.5, , ,?B? 0.025 =0.%E ?r A ? - r f×0.25=2%=[ E?r ? - rMf] ? =（15%-7%）A股票 A 与股票 B 的期望收益率相同，但股票 B 的方差及标准差明显大于股票 A， 这说明股票 B 的风险比股票 A 大。 4.设上题中的两种股票 A、B 构成一个证券组 合，并且已知=2，故根据 CAPM 模型，可以计算出：预期收益率 股票 A 的预期收益率为：股票 B 的预期收益率为：E ?r B ? =rf+[E ?r M ? -rf]?=7%+B解：股票 A 的期望收益率为E ?r A ? =10%×1/8+20%×1/4+30%×1/8+40%××1/2=30% 股票 B 的期望收益率率为wA=1/4 ，wB=3/4 、 股票 B 的预期收益率为：（15%-7%）×4=39% 股票 B 的风险报酬为：?=0.8，试计算该证券组合的期望收益率ABE ?r B ? - r f风险报酬 股票 B 的风险报酬为： ×4=32%=[ E?r ? - rMf] ? =（15%-7%）B方差和标准差。 解：根据已知条件，利用有关公式，有：E ?r B ? =10%×1/4+20%×1/4+40%×1/4+50%×1/4=30% 股票 A 的收益率的方差为21.某保险公司准备将一份 10000 元的每年可更 新定期保险单出立给一人年龄 35 岁的人。通 过查阅生命表，可知一个年龄 35 岁的人在该 年 的 死 亡 概 率 是 0.001057 。若 预 定 利 率 为 2.5%，试计算该保险单的一次交清净保费。 解：一次交清净保费=死亡概率×保险金额×1 元的现值 =0.001057 × 10000 ×E rp ?? ?2 A21 3 ? 30% ? ? 30% ? 30% 4 42 B? =0.025 1 1 1 股票 A 的风险报酬为： ? ? 8 ? ?10% ?30%? ? 4 ? ?20% ?30%? ? 8 ? ?30% ?30%? ?1? ?3? 1 3 ? ? ? ? 0.0125 ? ? ? ? 0.025 ? 2 ? ? ? 0.8 1 ? ? ? ?40 % ? 30 %? 4 4 2 ?4? ?4?=0.01252 2?222A2P? 0.0125 ? 0.025 ? 0.02015=0.0125 股票 A 的收益率的标准差为6.已知无风险资产的收益率为 7%， 全市场组合 的预期收益率为 15%， 股票 A 的β 系数为 0.25， 股票 B 的β 系数为 4。试计算股票 A 和 B 各自 的预期收益率及风险报酬。 解：已知?1?2.5%?0.975610?1? A ? 0.0125?2 B??20% ?30%?P=0.1419=0.001057 × 10000 × =10.31（元） 2.某保险公司准备将一份 10000 元的每年可更 新定期保险单出立给一人年龄 36 岁的人。通 过查阅生命表，可知一个年龄 36 岁的人在该 年 的 死 亡 概 率 是 0.001146 。若 预 定 利 率 为=0.%2．已知无风险资产的收益率为 5%，全市场组 合的预期收益率为 12%，股票 A 的 系数为 2 2 1 ? ? 40 % ? 30 % 4 0.5， 股票 B 的 系数为 2。 试计算股票 A 和 B股票 B 的收益率的方差为rf=7%， E?r ? =15%， ?M=0.25，A?10% ?30%? 1 ? ?50 % ? 30 %? 4? 1 ? 422?1 ? 4???=4，故根据 CAPM 模型，可以计算出B股票 A 的预期收益率为：各自的预期收益率及风险报酬。 解题思路E ?r A ? =rf+[E ?r M ?-rf]?=7%+A2.5%，试计算该保险单的一次交清净保费。 解：一次交清净保费=死亡概率×保险金额×1 元的现值=0.025 22（15%-7%）×0.25=9% =0.001146 × 10000 ×?1?2.5%?0.975610()×30000×（1+2.5%） -2＝32。67 元 其余三年的净保费可以按相同的程序计40 岁的人在该年的死亡概率是 0.001650， 保险 金额为 20 万，预定利率为 3.0%，需求出该保 险单的一次交清净保费。 第一步 计算公式 一次交清净保费 = 死亡概率×保险金额 ×1 元的现值 第二步 代入数值进行计算 一 次 交 清 净 保 费 = = 0.874 = 320.38（元） 3．某保险公司准备将一份 30 万元的每年可更 新定期保险单出立给一个年龄 36 岁的人。通 过查阅生命表，可知一个年龄 36 岁的人在该 年 的 死 亡 概 率 是 0.001146 。若 预 定 利 率 为 3.0%，试计算该保险单的一次交清净保费。 解题思路 由题目可知， 一份 30 万元的每年可更新定 期保险单出立给一个年龄 36 岁的人。 而一个年 龄 36 岁的人在该年的死亡概率是 0.001146。 预定利率为 3.0%， 需要计算的是该保险单的一 次交清净保费。 第一步 计算公式 一次交清净保费 = 死亡概率×保险金额 ×1 元的现值 第二步 代入数值进行计算 一 23 次 交 清 净 保 费 =0.0000×(1+3.0%) = 0.874 = 333.78（元） 4.某保险公司准备将一份 30 万元的三年定期 保险单出立给一个年龄 50 岁的人。通过查阅 生命表，可以求得一个年龄 50 岁的人在其后 的 3 年中死亡的概率分别为 、 、。若预定利率为 3}
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