#海通策略#多头市场，券商+国改（军工）_广发证券绍兴营业部-爱微帮
&& &&& 【海通策略】多头市场，券商+国改（军工）
【市场短评：多头市场，券商+国改（军工）】①短期多头市场已确立。上午市场放量上涨，重点推荐的券商、军工涨幅居前，多头市场特征已明确，保持积极。过去2周不断强调看多，逻辑：利空不断的6月，指数没涨但成交量放大，说明多方力量在积蓄中，潜在利多如创新和改革推进，均线成多头排列。中期维持熊市已结束，未来半年震荡市的判断。&②利剑1：券商。券商基本面最坏时期过去，估值处于历史低位，PE仅12.5倍，PB仅1.9倍。机构配置比例低，流通股份中机构持股占比12.8%，基金重仓股中券商占比1.1%，筹码分散，存量博弈市里属于容易突破的方向。两个潜在催化剂正在孕育，一是金融工作会议可能召开，涉及金融改革，利好券商。二是深港通开通概率上升。&③利剑2：军工。国企改革主题是看涨期权，尤其重视其中有资产注入预期的军工。预计未来5-10年军费增速将维持8%～9%，我国裁军释放的、新增的军费将提升军备采购与研发支出，下半年军工集团资产重组有望进入密集兑现阶段，最优质的军工科研院所资产证券化有望提速。&【国改主题：看涨期权的催化剂逐显】&①7月4日全国国有企业改革座谈会在京召开，习近平强调做强做优做大国有企业，尽快在国企改革重要领域和关键环节取得新成效，李克强指出国有企业应当提高改革的效率。习李讲话再次印证前期判断：国企改革正在加速，看涨期权的催化剂逐渐显现，把握资产注入与壳价值两条主线。&②资产注入类重点关注军工。预计未来5-10年军费增速将维持8%～9%，我国裁军释放的、新增的军费将提升军备采购与研发支出，下半年军工集团资产重组有望进入密集兑现阶段，最优质的军工科研院所资产证券化有望提速。&③关注国企壳价值。梳理以往壳标的特征，以实际控制人、总市值、业绩表现、股权结构四大标准筛选国企壳资源，①欧美股指回升至英国脱欧公投前，说明此利空已经被消化。维持《天平倾向多方》的判断，短期两个月看多、中期半年至一年震荡。②利空不断的6月，指数没涨但成交量放大，说明多方力量在积蓄中。潜在利多如创新和改革推进，均线成多头排列，行情已走在多头市场路上。③中期以食品饮料、家电等稳定增长为底仓，智能制造等高成长做波段，短期关注市场预期低、有潜在催化的券商、国企改革（军工）。多头市场英国脱欧公投靴子落地之后，上周A股温和上涨，上证综指涨2.7%，创业板指涨3.9%。多事之秋的6月终于过去，上半年也随之而去，我们维持《天平倾向多方－》中的判断，随着多个利空因素逐个落地，市场走势的天平倾向多方，实际上行情已经逐步走向多头市场。1.&&& 利空阶段性出尽，空方力量衰竭4月15日上证综指涨至3100点附近后，国内外利空因素不断，市场通过下跌盘整已经充分消化阶段性利空。国内利空因素包括宏观政策重点从稳增长转向供给侧结构性改革、经济数据再次走弱、证监会强化对重组和借壳上市监管、产业资本减持加大。海外利空因素包括A股未纳入MSCI、人民币汇率再次贬值、英国脱欧公投。6月24日英国脱欧公投结果公布，预示着阶段性利空已经全部落地。虽然公投结果出来后的前两天全球风险资产价格纷纷大跌，但第二天的跌幅就收窄，第三天开始风险资产价格普遍反弹，英国富时100指数、美国标普500、纳斯达克指数、道琼斯指数基本已经回升至公投公布后开始大跌的水平。主要国家的汇率贬值幅度也明显缩小，避险类资产价格如黄金、美元指数、日元等资产价格涨幅也明显缩窄。由此可见，英国脱欧引发的恐慌情绪正在逐渐被消化，VIX指数在英国脱欧公投通过结果公布后飙升至26.7，现在重新降至14.7。展望未来2个月国内外宏观政策面相对平静，利空阶段性出尽，空方力量已经衰竭。年初专题报告《2016年可能反复的三大预期-》中我们曾经分析，相比15年，16年形势更加复杂，市场对于美联储加息次数、人民币贬值幅度、中国经济增长压力等重要宏观假设的预期会反复。现在2016已经过半，年初的各种预期已经发生了很大变化。年初市场一致预期美联储加息3-4次，目前美联储7月加息概率已降至0，12月加息概率也仅22%，年内美联储是否会再次加息存在疑问。年初市场普遍预期人民币将贬值至7（人民币/美元）。实际上，虽然5月来人民币再次贬值，目前汇率才6.65，而且股市对汇率贬值的恐慌已明显减轻。这是因为，现在的贬值不像前两次引起外汇占款大幅下降，且美国加息前景暗淡使得人民币远期贬值压力舒缓。市场预期的波动和反复，是震荡市的鲜明特征，也正因此，情绪变化引起了市场波动。《用望远镜看，A股处于什么阶段？-》、《借鉴资金进出史：重回存量博弈市-》、《言必熊市，真如此吗？－》等报告，我们从不同角度分析过，5178点到2638点单边下跌的熊市已经结束，市场已经进入存量资金博弈的震荡市。市场阶段性的变化取决于多空力量的对比，目前空方力量衰竭中，多方力量积蓄中。2.&&& 多方积蓄力量中，天平倾向多头4月中以来，市场利空不断，尤其是6月，多重利空交织。回顾市场的表现可见，6月市场成交量、换手率数据小幅回升，全部A股日成交量从5月底的244亿股提升至目前的377亿股，换手率指标也从5月底160%提升至目前的240%左右。新能源汽车、OLED、物联网等主题热点不断，在利空频出的背景下，市场活跃度小幅提升，显示市场潜在的做多力量在集聚。目前机构仓位不高，公募基金中性略偏高，以纯股票型基金为例，Wind测算仓位为86%，处于今年来及历史均值附近。根据Wind公布的少量私募基金净值测算仓位43%左右，因样本占比仅10%不到，且往往为近期绩优的产品公布净值，预计私募整体30%左右。目前市场风险溢价（全部A股PE倒数减去十年期国债收益率）为3%，也处于历史中等水平，放在中期，风险收益比中性。短期，市场成交量、换手率数据仍处于较低水平，机构投资者仓位整体并不高，频频落地的利空+不断积蓄的多方力量，市场走势的天平更利于多方。部分投资者担忧7月4日万科复牌影响市场，万科自2015年12月18日停牌以来，上证指数、深成指数、沪深300、全部A股跌幅中位数分别下跌18%、18.5%、16%、21%。我们测算，万科A在深成指、沪深300中流通市值占比分别为3%、1.3%，对整体市场影响限。参考乐视网复牌对创业板指影响，也无需太担忧。乐视网停牌期间创业板跌18%、全部A股跌幅中位数为16%，6月3日复牌后乐视网最大跌幅25%，乐视网在创业板流通市值中占比2.4%，创业板至从6月3日至今仍微涨1%左右，指数表现受乐视网影响较小。随之4月中以来利空密集落地，未来市场仍然存在一些潜在的积极因素，其中包括创新加速、国企改革提速、金融改革推进等方面。6月26日宝钢、武钢供稿披露筹划战略重组之后，央企并购重组进程逐渐加快。6月30日国资委主任肖亚庆表示目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成。全国金融工作会议有可能提前至今夏召开，历史上曾召开了四次全国金融工作会议，每次会议对金融市场都做出了一系列实质性的改革。海外方面，英国脱欧之后，为对冲脱欧对经济的不利影响，英国央行未来存在降息可能性，欧洲央行有望再次放宽QE购债标准。3.&&& 操作策略：多头市场，保持积极6-12个月的中期而言，维持震荡市格局判断，上证综指从5178点跌至2638点，熊市主跌浪也已经过去，当前流动性环境偏中性，去产能、去杠杆的经济背景类似于1990s末，经济增长和企业盈利进入L型筑底阶段，资金不会系统性流入或流出股市，股市进入存量资金博弈的震荡市，中期中性。震荡市就是通过时间消化估值，类似94-96、02-04、12-13年。震荡市里市场上下波动主要源于政策、事件影响风险偏好，2个月的短期偏乐观，潜在积极因素如创新加速、国企改革提速、金融改革推进等，风险偏好将阶段性提升。从市场形态看，利空不断的6月虽然指数没涨，但成交量放大，多方力量已经在积蓄中，上证综指和创业板指的均线呈现多头排列，类似15年10月，多空力量对比已经发生微妙变化，短期行情已经走在多头市场的路上，保持积极。回顾国内外历史，震荡市业绩为王，中期继续以20-30倍PE的稳定增长类股为底仓，如食品饮料、家电，两行业16Q1净利润增速分别为12.4%、 15.2%，目前PE（TTM，整体法）分别为28、 21倍；30-50倍PE的高成长做波段，如代表智能制造的新能源智能汽车链、电子制造，目前持有，未来根据市场波动适当波段操作。短期重点提示券商、国企改革（军工），详见《又到重视券商时－》、《国改主题是看涨期权：资产注入+壳价值－》。券商基本面最坏时期即将过去，估值处于历史低位，PE仅12.5倍，PB仅1.9倍。机构配置比例低，流通股份中机构持股占比12.8%，基金重仓股中券商占比1.1%，筹码分散，存量博弈市里属于资金突破的方向。两个潜在催化剂正在孕育，一是金融工作会议可能召开，涉及金融改革，利好券商。二是深港通开通概率上升。国企改革主题是看涨期权，尤其重视其中有资产注入预期的军工，目前军工行业基本面具备明显优势，预计未来5~10年军费增速将维持8%～9%，我国裁军释放的、新增的军费将提升军备采购与研发支出，此外2016年下半起军工集团资产重组有望进入密集兑现阶段，最优质的军工科研院所资产证券化有望提速。【海通军工徐志国】坚定看好下半年的军工行情！我们预判2016年下半年为“震荡市”，军工配置重点把握个股机会。核心策略：围绕“重组、投资和民参军”三大主线，“精选个股”和“反复波段”。军工板块处于历史低点。当前军工40倍估值（去除亏损）已经很接近历史35倍的绝对低估值。军工板块跌从2015年11月的高点下跌至今未出现明显反弹，跌幅之深高达32%。回归2015年牛市启动前的位置。军工行业基本面仍然具备相对优势：(1) 预计未来5~10年军费增速将维持8%～9%，我国裁军释放的、新增的军费将共同提升军备采购与研发支出；(2)2016年下半起国企改革有望提速，低证券化率的军工集团资产重组有望进入密集兑现阶段；(3)2016年下半年事业单位改制有望取得实质进展，最优质的军工科研院所资产证券化有望提速；(4)以史为鉴，震荡市下积极关注重组、小市值股票。这两类标的具有高弹性和相对优势。重点推荐：华意压缩、达刚路机、成发科技、凌云股份。股市有风险，投资需谨慎！免责声明:本微信订阅号转载上述内容，对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或者暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
点击展开全文
悄悄告诉你
更多同类文章
还可知道有多少人阅读过此篇文章哦
阅读原文和更多同类文章
可微信扫描右侧二维码关注后
还可知道有多少人阅读过此篇文章哦
广发证券金管家专业理财、懂您所想，为您所创，专业、专心、专为您！
您的【关注和订阅】是作者不断前行的动力
本站文章来自网友的提交收录，如需删除可进入
删除，或发送邮件到 bang＠ 联系我们，
(C)2014&&版权所有&&&|&&&
京ICP备号-2&&&&京公网安备34航天军工股尾盘再度拉升 谁在爆炒军工股?(附股)
　　周一午后，航天军工股表现活跃，呈现快速拉升的走势，截止全天收盘，（，）、（，）、（，）三股涨停。
　　“军工股是当前重组黑马集中营。上有国家政策推动，中有监管层扶持，下有企业积极运作，天时地利人和齐备。”据（，）的研究报告指出，目前，军工板块正在停牌筹划重大事项的公司包括（，）、（，）、（，）、（，）等，计划注入的资产有可能超出想象，蕴藏的爆发力极为可观。从目前趋势看，下半年还将有更多公司进入实质性重组阶段。
　　（，）近期推出研报称预计“本轮军工行情将有30％-40％的空间，持续时间八一建军节前后两个月”。
　　申万方面也坦言军工的改革将带来2014年下半年军工股的牛市。
　　而更有分析认为军工股的高潮将持续到今后两三年内，并且将会拥有十年。
　　国金证券荐股如下：
　　短线博弈：航天长峰、航天科技、航天动力
　　强者恒强：成飞集成
　　重组黑马：中国嘉陵、奥普光电
　　中长线布局：中航飞机、炼石有色、通光线缆
　　谁在爆炒军工股？
　　随着军工集团改革深入和中国陆权向海权空权的转型，军工股迎来投资良机，而在这次机会中又是谁在爆炒军工股呢？以复牌后连续上涨的成飞集成为例，截至7月17日成飞集成龙虎榜显示，几乎国内知名的游资席位皆悉数上榜，其中（，）芜湖文化路营业部上榜18次，成交额达到18.98亿，申银万国上海（，）环路营业部上榜12次，成交额14.33亿；银河证券绍兴营业部上榜9次，成交额5.89亿；（，）北京光明路营业部上榜6次，成交额3.89亿；（，）成都蜀金路营业部上榜6次，成交额3.43亿，国泰君安交易单元（010000）也在6月26日买入3503万。
　　相对于海通证券芜湖文化路营业部专注在成飞集成上，申银万国上海陆家嘴环路营业部同时还参与了（，）（600399.SH）、（，）、（，）（300065.SZ）、（，）（300324.SZ）等军工概念股的炒作。银河证券绍兴营业部也参与了抚顺特钢、航天科技、北方导航。
　　国泰君安交易单元（010000）除了参与成飞集成，也出现在（，）、（，）、航天科技、旋极信息龙虎榜上。申银万国上海陆家嘴环路营业部和国泰君安交易单元（010000）被市场普遍认为是知名私募泽熙投资徐翔的常用席位之一。银河证券绍兴营业部也是众多游资聚集地。华泰证券成都蜀金路营业部传言是私募银帆投资席位之一。
　　与之前大部分遭遇爆炒的概念股不同，此番军工股盛宴中也不乏机构资金的身影出现，呈现除了游资与公募资金齐飞的局面，据近期有关军工股的交易数据显示，机构专用席位也多次出现在成飞集成、北方导航、航天科技、奥普光电、旋极信息、中核科技龙虎榜上。
　　军工股“黄金十年”开锣
　　正如这7月初夏的天气一般，猛然之间，热浪便已经来袭。同样，似乎还没有明显的征兆，资本市场中的军情便华丽丽地启动了。显然，本轮军工行情的启动带有浓厚的情绪化色彩，看似偶然，实则必然――可视为自3月份以来市场做多情绪的累积与发酵，并借助7月1日起事业单位改制交养老的政策利好一举打响。
　　战役打响，必须有启动、铺垫、发展、高潮和结尾，中间也必然伴随着相关标的停复牌，政治面军事面经济面的消息刺激，龙头的带动等等。
　　（，）近期推出研报称预计“本轮军工行情将有30％-40％的空间，持续时间八一建军节前后两个月”。
　　申万方面也坦言军工的改革将带来2014年下半年军工股的牛市。
　　而更有分析认为军工股的高潮将持续到今后两三年内，并且将会拥有十年。
　　在过去的半个多月内，军工股的表现与时下萎靡的大盘相比是令人咂舌的，据wind统计，在这不到一个月时间中，军工板块整体涨幅接近20％，除了（，）一飞冲天的股价外，（，）、中航晨光、（，）、（，）等皆表现得可圈可点。
　　在经历了最初一窝蜂涉概念整体爆炒之后，在未来的一段时间内，虽然军工板块刺激因素仍较多，军工的行情仍将延续，但将产生分化。在这数十家涉军工题材的上市企业中，谁将继续受益军工题材的影响而受到资金的追捧？谁又是混迹在军工题材中的“南郭先生”而被市场所抛弃？而在短短半个多月时间内，暴涨的军工股到底谁是其背后的真正金主呢？本期21绿靴将带你一一探秘。
　　军工股还能走多远？这是目前各方争论的焦点，而随着军工股不断走高，持有者已经开始出现恐高情绪，而踏空者却眼红心急跃跃欲试，盼望获得调整进场的机会。
　　从目前市场走势来看，军工股已经渐行渐高，军工指数近期最大涨幅近20％。同时，值得注意的是，以成飞集成（002190.SZ）、（，）（600765.SH）、（，）（000768.SZ）、（，）（600118.SH）等军工股为代表的融资净买入额却依然在持续增加。
　　“从二级市场的角度讲，未来10年的军工行业，就是过去10年的行业。美国重返亚太战略的不可逆转性，也决定了中国军工行业未来10年的辉煌将如过去10年中国房地产行业般耀眼。”前海开源拟任联席董事长王宏远直言。
　　是否能如王宏远所言A股市场即将迎来军工股的黄金十年，验证其结果还需时日以待，但到距21绿靴资本记者走访数家投资研究机构后获悉，军工股成为2014年下半年的最重要的投资主题之一已经是不争的事实。而驱动其成为今后一段时间乃至十年中市场投资热点的则正是来自于当前国内外有关局势发展大势所趋。
　　从历年资本市场的股价表现来看，国防军工板块的表现主要受阶段性订单和资产整合因素影响。虽然长期来看跑赢大盘，但持续性和可把握性较差。而从十八届三中全会之后，此次驱动军工股表现的核心因素却正在悄然转变。
　　内因：三大改革方向奠定军工股崛起核心
　　许是巧合。
　　此次军工股热浪刚刚于7月的第一个交易日在“事业单位改制交养老保险”的政策利好导火索之下提前一举打响。紧接着，7月2日至5日，国务院副总理便先后来到洛阳、武汉等地，深入军工企业，调研了解国防科技工业军民融合发展情况，
　　据新华社有关报道称，马凯在调研中提出，要坚决贯彻落实党的中共十八大和十八届三中全会精神，充分发挥国家主导和市场机制两大作用，抓住民参军、军转民两大关键，依靠深化改革和科技创新两大动力，以更大力度推动军民融合深度发展。
　　早在2013年10月，中共十八届三中全会中便明确提出“推动军民融合深度发展”，并将其作为深化国防和军队改革的重大任务之一，纳入国家全面深化改革的总体布局。
　　而在此次军工股热浪来袭之前，于6月28日所举办的首届中国军工产融年会上，中航工业、中船重工、中国电科等核心军工企业透出十分强烈的改革意愿，并表现出对通过军民融合助推经济转型升级的信心。
　　“从产业角度看，产业结构需要转型升级，战略性新兴产业是未来的经济支柱，其核心是技术创新。对此，军工企业具有天然优势。”中船重工集团副总经理孙波在军工产融年会上说道。
　　中国航空工业集团董事长林左鸣在会上也表示，上市是目前推动军工企业实现产融结合的最好方式，借助资本市场平台，可以形成产融结合、适度多元的发展格局，打造一批航母级企业，积极参与国际竞争。
　　上述种种迹象都在表明，此番备受热捧的军工股之因似乎与之前历年来其不时被资金短线热炒一翻的理由已经有了根本性的变化。
　　“改革=牛市，国防军工新起点。”――这是申银万国2014年军工行业中期策略报告的名字，作为备受各大机构认可的申银万国投研团队显然对此波军工热潮的持续性和猛烈度充满了信心，而正如市场所期待的那样，国内军工行业的改革的确也正在给军工板块注入前所未有的活力。
　　“此次国防和军队改革方向将涉及三个方面，其分别为深化军队体制编制调整改革、推进军队政策制度调整、推动军民融合深度发展。”一位来自于国内某大型军工类集团的负责人士向21绿靴资本记者透露。
　　深化军队体制编制调整改革则包括完善新型作战力量领导体制加强信息化建设集中统管等多方面，而推进军队政策制度调整则要求健全军费管理制度、建立需求牵引规划、规划主导资源配置机制，并健全完善经费物资管理标准制度体系，这将带来军队采购体系和装备定价体系的变革；而军民融合则将直接推动民参军类概念以及事业单位改制带来的资产整合的预期。
　　而更值得注意的是，在深化国防和军队改革的同时，“逐年递增的国防预算，也将为军工股火爆行情的持续而发力。” 一位华东资深券商军工研究员对此向21绿靴记者表示，“随着国防预算的增加，最直观的就是军工企业的订单量增加，提高销量，而对于很多军工企业来说，当军转民的窗口打开后，一旦有关资产注入上市公司，则其成长空间会大幅扩展，并带来业绩增长的投资机会。”
　　在3月初所公布的国防支出预算中，中国2014年国防支出增加12.2％，升至8082.3亿元。这也是中国国防预算连续四年保持两位数增长。
　　2013年中国国防预算为7201.68亿元，比上年增长10.7％；2012年中国国防预算为6702.74亿元，比上年增长11.2％；2011年中国国防预算约为6011亿元，比上年增长12.7％。
　　虽然如此，但从纵向来看，即使中国国防预算仍然保持2位数增长，但仍不及美国2014年国防支出的四分之一。美国总统奥巴马所签署的2014财年国防授权法案显示，其批准了总共超过6000亿的国防开支与战争费用。
　　申银万国在其上述有关军工行业研究报告中认为，在未来20年中国仍处于军费开支补偿性增长的区间，年均增长速度将维持在10％以上。
　　对于中短期内，上述有关国防和军队改革方向所涉的三个方面中，最能让资本市场充满想象的依然还是军工企业改制后的证券化之路，加之2014年已经是资本市场公认的重组并购年，监管层近期大幅松绑并购重组，意味着在相对稳定的之外，将有源源不断的优质资产通过重组进入上市公司，这也为军工有关资产的改制证券化之路更创造了有利条件。
　　“国家推动改革，企业积极响应，改革必然释放生产力；在国防资产证券化趋势下，更多优良的军工资产将更快地注入到其上市公司之中，登陆资本市场，这对于相关军工股的持续热炒营造了噱头。”上述军工行业研究员对此向21绿靴记者坦言，目前大多数军工集团资产都具有非常大的证券化空间。
　　据公开资料显示，按照净资产占比计算，主要军工集团中兵器装备集团、船舶重工集团、中航工业集团、船舶工业集团的资产证券化率超过40％，航天科技集团、兵器工业集团、电子科技集团和航天科工集团资产证券化率仍较低，还有较大提升空间；按照利润总额计算，中航工业下属上市公司占集团比例已经达到60％，而兵器装备集团、航天科技集团（由于（，）亏损）、兵器工业集团和航天科工集团仍低于30％。
　　成飞集成获得军工资产注入复牌后近4倍的涨幅已经为军工资产证券化带来的投资机会做出了最有效的示范效应。
　　外因：周边局势与亚洲新安全效应
　　显然，随着近年来中国周边局势的变化也促使中国从韬光养晦向积极强势进行转变。这也使得军工板块无论是政策还是资金层面的关注度都大幅度提高，而在随着新一届政府在维护国家安全战略思维上的转变，也同样印证着在资本市场中军工板块即将迎来的牛市之机。
　　早在十八届三中全会中，便决议成立国家安全委员会，将国家安全上升为重要战略层面，构建中国特色现代军事力量体系。新一届的领导层上任，设立国安委等一系列的政策措施体现出新一届政府在战略思维上更加积极强势，韬光养晦的策略正在发生变化。
　　而今年以来周边国际局势的动荡变化，也再度凸显出改革发展军工行业的重要性。
　　日，中国船只为在南海保护深海钻井平台被越南巡逻船撞击560次，进而演变成越南境内针对华人企业打砸抢烧严重暴力事件；5月初菲律宾海警部门在半月礁附近海域抓扣一艘中国渔船及船上11名中国渔民。在此之前，中国对于南海局势向来是“搁置争议，共同开发”的主张，而越南、菲律宾等在南海更加肆意妄为。据不完全统计，目前越南占据南沙西部29个岛；菲律宾控制南沙东北部8个岛礁；马来西亚占据南沙西南部5个岛礁。
　　除了东南亚地区外，日本首相安倍晋三积极推动解禁集体自卫权也使得东亚局势急剧变化。
　　与此同时，中国国家主席习近平在7月7日高规格地参加纪念“七七事变”77周年纪念活动，这表示了中国新一届政府对待日本的坚决态度。
　　美国重返亚洲战略计划在2020年部署其60％的海空军力量在亚太地区，针对美国高调的重返亚洲战略，习近平主席在亚洲相互协作与信任措施会议第四次峰会上提出共同安全、综合安全、合作安全、可持续安全的亚洲安全观。
　　习近平主席还在出访韩国时提出亚洲人的亚洲这一亚太国际政治新理念，而在中国提出这一主张后几天，安倍晋三在会见菲律宾总统阿基诺三世时提出要争夺亚洲领导权，这被视作对中国主张的回应，同时使得过去几年持续走低的中日关系蒙上战略性竞争阴影。军事专家赵楚对此表示：“中国未来对外政策是针对美国在亚洲国家间的霸权影响下争取中国地位和利益的决心。”
　　中国南海研究院院长吴士存认为，在世界重心不断向亚洲转移的背景下，亚洲意识逐渐觉醒，亚洲人民需要有一个属于自己的安全机制和一套崭新的安全理念。
　　机构与游资“围堵”军工股
　　这是最坏的时代，这是最好的时代。
　　对于A股市场来讲，上证指数仍然维持在2000点-2200点区间震荡，宏观经济下行仍然持续，在安信证券7月16日宏观经济电话会议上，高善文表示，目前投资依然疲弱，在二季度内需仍然比较弱，水泥在二季度生产量下降且价格加速下降。二季度实体经济在内需层面仍然较弱。而在另外一方面，A股市场上军工板块持续走强，多次领涨两市，从6月下旬开始到现在，中证军工指数累计涨幅近20％。军工板块无疑夺人眼球。
　　不过，在市场上众多的军工概念股中，到底谁才是最值得投资的标的？谁又只是跟风者？
　　真假军工股
　　军工，并不是能在监管部门中进行准确划分的行业，从目前市场的认知来看，这是对主营业务涉及国防军工领域的上市公司的统称。一般而言，这些上市公司都隶属于国防工业系统下的集团公司。
　　目前为止，我国拥有11家大军工集团，产品涉及各类军工武器装备，下属上市公司（包括A股、H股和海外上市）共计95家。
　　进一步分析上述上市公司的军工业务，结果显示，上述95家军工类上市公司中，军工业务占营业收入的比重超过90％即对军工业务具有很高依赖性的上市公司则包括由（，）、（，）、（，）、（，）等。这些上市公司一方面能够在军工企业改制中受益，另外一方面也能够从订单量的增加获得收益。
　　而各大军工集团中在此次军工股中的获益程度也不尽相同。
　　“在十八届三中全会之后，未来驱动军工股表现的核心是改革，而中国正在由传统的陆权国家向海权、空权国家转变，相应地，航海、航空、航天、信息化就是未来国防发展的核心。根据《中国军力报告2012》的推测，中国空军的短板和发展方向在于新型隐形战机、远程运输能力和弹道导弹防御/预警所需要的空天一体化等几个方面，中国海军主要关注防空和对海作战能力的提升。”申银万国在2014年下半年军工投资战略中指出。
　　在经历了最初一窝蜂涉概念整体爆炒之后，在未来的一段时间内，虽然军工板块刺激因素仍较多，军工的行情仍将延续，但将产生分化。
　　在日前的这波军工概念行情中，“鸡犬升天”的故事屡屡上演，以目前被认为最受益的航空工业集团、（，）集团、航天科工集团等集团里面，也有许多上市公司其实与此次军情并不沾边但仍然涨势喜人，（，）（000043.SZ）主业是地产业务，而从6月底以来，中航地产随着军工股浪潮也累计上涨达到10％；（，）（000026.SZ）主业是手表业务，同样地从6月底以来累计上涨达到8％左右；（，）（000050.SZ）主业是液晶面板，从6月底累计上涨达到16％。
　　同时，除开归属于军工集团下的上市公司外，也有部分军工企业属于其他国资系统也将同样迎来爆发机遇。
　　自7月初，此番军工股行情蔓延以来，隶属于中国科学院长春光学精密机械与物理研究所（以下简称“长光所”）的（，）（002338.SZ）股价涨幅最高超过35％。
　　虽然奥普光电并不归属于任何一家军工集团，显然其军工题材却同样并不逊色。
　　据公开资料显示，奥普光电其主业为军用光电测控仪器，是高端国防广电装备龙头，同时还是国内唯一高端CMOS芯片供应商，其1.5亿像素高端CMOS已经开始小批量生产。
　　“光电测控仪器对于提高武器系统的精确打击起着关键作用，2015 年公司宇航应用订单或防务类订单将会大幅度增加，同时CMOS芯片在安防、（，）、医疗等民用市场潜力巨大。”国泰君安分析师原丁对此表示。
　　而（，）最新的一份研究报告则将奥普光电视为军工板块的潜在重组股的“头号种子”。
　　“军工股是当前重组黑马集中营。上有国家政策推动，中有监管层扶持，下有企业积极运作，天时地利人和齐备。”据上述国金证券的研究报告指出，目前，军工板块正在停牌筹划重大事项的公司包括哈飞股份、（，）、（，）、（，）等，计划注入的资产有可能超出想象，蕴藏的爆发力极为可观。从目前趋势看，下半年还将有更多公司进入实质性重组阶段。
　　而在7月10日举办的长光所上半年工作总结会上，所长宣明也表示，下半年要深入思考中科院党组的改革部署，开展研究所改革创新相关体制机制研究和方案设计；加快推进小卫星产业化工作，筹建小卫星公司；推进高端光刻机光学系统部件产业化运作，筹建超精密光学公司。奥普光电资产注入预期也日益提升。
　　谁在爆炒军工股？
　　随着军工集团改革深入和中国陆权向海权空权的转型，军工股迎来投资良机，而在这次机会中又是谁在爆炒军工股呢？
　　以复牌后连续上涨的（，）为例，在5月成飞集成采取发行股份购买资产的方式，购买沈飞集团、成飞集团及洪都科技100％股权。同时向中航飞机、（，）、（，）、（，）、腾飞投资等非公开发行募集资金52.82亿元。这被视作中航工业集团防务资产整体性注入，成飞集成成为继（，）整体注入军船资产、（，）整体注入航空发动机资产之后第三家整体注入军工总装或核心分系统的公司。
　　同时，这也开启了成飞集成的飙升之路。
　　截至7月17日成飞集成龙虎榜显示，几乎国内知名的游资席位皆悉数上榜，其中（，）芜湖文化路营业部上榜18次，成交额达到18.98亿，申银万国上海（，）环路营业部上榜12次，成交额14.33亿；银河证券绍兴营业部上榜9次，成交额5.89亿；（，）北京光明路营业部上榜6次，成交额3.89亿；（，）成都蜀金路营业部上榜6次，成交额3.43亿，国泰君安交易单元（010000）也在6月26日买入3503万。
　　相对于海通证券芜湖文化路营业部专注在成飞集成上，申银万国上海陆家嘴环路营业部同时还参与了（，）（600399.SH）、航天科技、（，）（300065.SZ）、（，）（300324.SZ）等军工概念股的炒作。银河证券绍兴营业部也参与了抚顺特钢、航天科技、（，）。
　　国泰君安交易单元（010000）除了参与成飞集成，也出现在（，）、航天电器、航天科技、旋极信息龙虎榜上。
　　申银万国上海陆家嘴环路营业部和国泰君安交易单元（010000）被市场普遍认为是知名私募泽熙投资徐翔的常用席位之一。银河证券绍兴营业部也是众多游资聚集地。华泰证券成都蜀金路营业部传言是私募银帆投资席位之一。
　　与之前大部分遭遇爆炒的概念股不同，此番军工股盛宴中也不乏机构资金的身影出现，呈现除了游资与公募资金齐飞的局面，据近期有关军工股的交易数据显示，机构专用席位也多次出现在成飞集成、北方导航、航天科技、奥普光电、旋极信息、中核科技龙虎榜上。
　　改革红利逐步释放 军工股赚钱效应持续（附表）
　　下半年伊始，军工股率先打响指数保卫战。中金、中信、国泰、申万等多家券商纷纷看多下半年的军工板块。（，）、（，）、（，）、（，）、（，）等军工概念股早已把大盘远远甩在身后。随着国防和军队建设改革的深入，军业正从之前的政策预期转向改革的实质推进。下半年，安全局势、重大政策这些催化剂将会一直伴随军工板块的走势。
　　军工股上涨政策动力十足
　　军工板块之所以被更多资金关注，是新一届政府在战略思维上变得更加积极强势。过去30年，我国国家的战略思维是对内以经济建设为中心，对外是“不争霸，不出头”。但现在的情况正在改变，中国积极维护海外的合法权益，“不惹事，也不怕事”。要实现从“富国”向“强国”的转变，必然会带来军工产业的大发展。从国家设立国安委，到国防和军队政策和体制改革等措施的不断推进，可以看出政府策略正在变化（见表1）.
　　在强国强军的政策下，军工设备必然有增加订单的需求。军工产业包括航空、航天、船舶、核工业、装备制造、光机电一体化等相关领域，基本上都是国家政策重点支持的行业。此外，中国军工企业绝大多数属于央企和国企。正在推进的国企改革，也会加速军工资产证券化、军工科研院所改制和资产整合。目前政策还积极鼓励军民融合，对军工企业和参军的民企来说，这会大幅扩展企业的成长空间。
　　在由改革演绎出的投资机会中，军工资产证券化、军民融合以及海陆空装备列装加速这三方面相对确定。
　　军工资产证券化
　　走向深水区
　　长期以来，我国军工企业资金来源主要依靠财政支出与，这不利于提高军工资产资源配置效率。因此，推动军工资产证券化是发展的大方向。从去年开始，国防科工局对军工集团资产证券化态度发生根本性改变，（，）、（，）相继公布资产重组方案，将核心军品总装业务注入上市公司。
　　随着政策的放开，军工资产证券化逐步进入深水区。在上周六召开的首届中国军工产业金融年会上，再次将关注重点放在了资本市场对军民融合的作用上，意在通过证券化盘活军工资产、拓宽军工企业融资渠道，通过并购重组优化军工在国家工业体系大背景下的产业链。受此消息影响，本周一军工板块领涨大盘。
　　安信证券认为，下半年最有望实现资产注入的是资产优质且资产证券化水平较低的航天科技集团、中国工业集团和电子科技集团。
　　中航系的成飞集成因为资产重组，股价自今年5月19日开盘至今已经翻了近3倍。航天科技集团的（，）、（，）和电子科技集团的国睿科技、（，）股价一直保持上升的趋势。中船工业集团的（，）和电子科技集团的（，），已经因重大资产重组处于停牌状态。
　　军民融合关注参军民企
　　军民融合已成为各国发展可持续国防工业的共识。显示，美军的军用技术中有超过90％是军民两用技术，真正的专有技术还不到10％。
　　在政策支持下，我国军方对于体系外企业参与国防生产持鼓励态度。广东、浙江等地已掀起民企参军的热潮，2013年下半年开始，有12家上市公司宣布进入军品生产领域。多家机构预测，未来10年很可能诞生一批高速成长的民营军工企业（见表2）.
　　在二级市场，投资者可以关注军民两用市场订单迅速增长的涉军电子信息产业、涉军航空制造产业及涉军高端材料制造业，其中（，）、（，）、（，）和（，）被多家机构看好。
　　四创电子属于涉军电子信息产业中军民界定模糊的雷达产业；海特高新涉及军用航空制造业，有通航和低空开放概念，同时具有军民两用市场；海格通信属于典型的军民融合产业的北斗概念；钢研高纳涉及军用高端材料制造业，公司主要产品具有军民两用技术、军民两用功能，军民两用市场庞大。
　　陆海空装备列装加速
　　高新武器装备已经成为新增军费的重点用途。国际部在解释2014年新增军费用途时表示，新增军费主要用于增加高新武器装备等四个方面。多家券商军工行业的研究报告显示，海军、空军以及军队信息化的装备技术要求高且与美国差距显著，因此这三方面会成为列装加速的对象。
　　安信证券表示，目前航母战斗群正在拉动新一轮造舰需求，而陆航部队的建设将直接带动直升机需求。此外，航天发射活动数量也在快速增长。2013年中国共进行了14次航天发射活动，预计2014年，这一数字将达到30次。整个十二五期间，航天计划发射次数为100次，而十一五期间这一数字仅为48次。
　　装备列装主线重点关注的标的有（，）和（，）。中航飞机是我国大型军用飞机的生产基地，有运输机、高新机、预警机概念。洪都航空有大飞机、无人机概念。海军装备里有大型水面舰艇及潜艇概念的中国重工和（，）。陆军装备里有直升机概念的（，）、（，）和海特高新。
　　在军队信息化方面，专注于北斗导航的（，）备受关注。公司打造了“元器件―终端―系统”的产业链，并多次在北斗终端招标中位居前列。公司2013年12月获得3.27亿元的大额合同，是北斗厂商迄今为止获得的最大单笔合同。同时，北斗卫星导航定位用户终端关键元器件技改及产业化等募投项目在2014年投产，这与大订单合同一起成为公司2014年业绩的有力支撑。
　　有民参军概念的钢研高纳仍是装备列装加速投资主题的重要标的，在军工航天方面，公司市场稳定。2014底到2015年底是公司期权激励的第1个行权期。按行权条件设置，公司2014年的净资产收益率和净利润增长率分别不低于8％、18％；2015年分别不低于9％、18％，这就构成了公司的业绩底线。
　　（，）:承接700辆80吨国铁车任务，受益自备车、出口、军品、集团资本运作
　　北方创业 600967
　　研究机构：中国银河 分析师：王华君，陈显帆 撰写日期：
　　1.事件
　　根据内蒙一机集团官方网站报道:（1）中国铁路总公司将在大秦线进行5000辆C80E型通用敞车运用考验，共12家铁路货车制造企业承担生产任务，除南车长江、齐车集团外，北方创业承接任务最多，共计700辆。（2）公司成为首批获得80t级通用货车批量生产许可和认证的厂家。
　　2.我们的分析与判断
　　（一）国铁货车将向80t级升级，公司订单预期乐观
　　C80E通用敞车是我国铁路货车由70t级向80t级全面升级换代的车型；该车型采用S450AW新材料，具有载重增加的优点。2013年底全国铁路货车拥有量达71.55万辆。我们判断未来国铁将加快升级换代进程，拉动货车需求。公司80吨级货车生产经验丰富，未来订单预期乐观。 我们预计C80E通用敞车在价格、毛利率方面都高于70t级。2014年一季度神华招标的80t铝合金运煤专用敞车均价达到65.50万元/辆；而2013年铁总招标的C70E型通用敞车价格在34万元/辆。 截止到5月19日，北方创业S450AW金属板材到货500辆以上，轮、轴、轴承、车轮到货均达300辆以上；钢结构完成22辆，底架完成完成63辆，中梁完成89辆，轮对完成77辆，制动梁完成95辆，原材料、配套件到货情况和生产情况已经达到预期目的。
　　（二）公司今年已新接订单超4600辆，大幅增长
　　公司今年已新接订单超4600辆（神华2800辆C80铝合金、国铁700辆C80E，（，）埃塞俄比亚1100辆），去年销量3500辆左右，今年新接订单大幅增长，且高毛利率80吨级自备车、国铁车、出口车比重增加。未来国铁车80吨级占比将进一步提升；公司毛利率仍有提升空间。
　　（三）受益自备车、出口、军品、集团资本运作
　　公司业绩主要驱动力为自备车、出口车和军品。大股东内蒙一机集团是国家唯一主战坦克和8*8轮式战车研制基地，公司未来将受益于集团资本运作。近期公司拟置入部分军品资产（自动装弹机等）。随着中航、中船等几大军工集团资产重组推进，我们预计兵器集团资本运作将提速。
　　3.投资建议
　　预计年EPS为0.47/0.61/0.72元，PE为21/16/14倍；如计入近期资产置换，预计年备考EPS为0.51/0.67/0.78元，PE为20/15/13倍；如果未来一机集团启动整体上市，预计业绩可能大幅增厚。维持“推荐”评级。风险提示:海外出口风险；军工资产整合低于预期。
　　（，）:受益“民参军”和通用航空产业发展；业绩高增长可持续
　　海特高新 002023
　　研究机构：中国银河 分析师：王华君，陈显帆 撰写日期：
　　1.事件
　　根据媒体近期报道，（1）总装鼓励民企参与武器装备研发；（2）海特高新参加近期“首届民营企业高成果展”，作为军用某型发动机电子控制器的供应商，展示和演示了公司在国防军工领域取得的先进科技成果和部分高端装备产品；（3）中国首条低空航线通用飞机首航。
　　2.我们的分析与判断
　　（一）军品业绩占比过半；受益“民参军”根据媒体报道，解放军总装备部将会同国防科工局等部门，出台简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等多项措施，引导民营企业参与军队装备建设，加快推进军民融合发展步伐。国家近期集中发布了鼓励和引导优势民营企业进入装备科研生产和维修领域的具体措施我们判断公司军品业绩占比已超50％，未来受益于军品业务持续放量。公司航空动力核心控制系统为核心军品，技术含量和壁垒极高；公司某型航空动力控制系统已经批量交付军方，某型直升机绞车系统、某直升机氧气系统等多款新产品已经获得军方立项，还有不少储备新产品。
　　（二）首条低空航线通用飞机首航；受益通用航空根据媒体报道，一架由珠海起飞的通用飞机已完成从珠海至阳江至罗定的往返飞行，中国首条低空航线上由此已有通用飞机进行低空飞行。
　　公司受益通用航空发展程度将超市场预期。公司直升机相关业务业绩占比已超50％；未来公司航空动力控制系统不仅用于直升机；航空维修业务不仅覆盖公务机、直升机大修。
　　（三）民营军工、通航产业龙头，业绩保持高增长公司为民营国防军工、通用航空产业龙头；航空制造、维修、培训、租赁齐飞；已由一家航空维修企业向综合航空技术服务企业战略转变；2012 年航空动力核心控制系统等研制业务起飞，业绩驶入高增长快车道。
　　2012 年公司业绩同比增长33％，2013 年公司业绩同比增长57％，我们预计 年业绩增速在40-60％。2014 年一季度业绩同比增长41％；扣非后净利润同比增长46％；2014 年中报预增30-50％。
　　3.投资建议
　　预计 年EPS 为0.54/0.80/1.26 元，PE 为32/22/14 倍。未来公司估值将向（，）、（，）等航空发动机控制设备、直升机制造企业靠拢。维持“推荐”评级。风险提示:军品交付时间不确定性。
　　（，）:增厚业绩、协同发展、强化预期
　　中航电子 600372
　　研究机构：中信建投证券 分析师：原瑞政 撰写日期：
　　中航工业集团拟将其持有的航电系统公司100％股权委托给本公司管理。
　　1、托管方案的具体内容
　　委托管理期间，中航工业仅保留对航电系统公司持有股权的利润分配请求权、剩余财产分配请求权、航电系统公司股权的处置权、航电系统公司所持中航电子3.19亿股（占总股本的18.15％）的相关股东权利。本公司将对托管的航电系统公司的生产经营具有充分的决策权。托管费用以不低于中航电子因托管工作额外增加的成本费用为原则，收取标准为不超过航电系统公司当年营业收入的千分之五。
　　2、尚需履行的决策程序
　　目前，本次托管已经通过了中航电子董事会的审议。随后尚需履行的程序包括:1）中航电子股东大会批准；2）中航科工董事会或股东大会（如果需要）批准；3）中航工业集团批准。
　　3、对中航电子的影响
　　公告显示，航电系统公司2013年的收入和净利润分别为148.8亿元和13.59亿元；截至2013年底，总资产和净资产规模分别为415.14亿元和205.39亿元。
　　本次托管对中航电子的影响在于:1）短期而言，按照千分之五的比例粗略估算，2014年可为上市公司增加约万元托管费收入，增厚每股收益约0.05元/股；2）托管后中航电子对航电系统公司的经营享有充分的决策权，有助于上市公司与航电系统其他成员（主要为5家研究所）之间的协同发展，也可视为整体上市前的适应性训练；3）本次托管再次确认了中航电子的平台地位，托管只是整合的前奏，综合考虑空间与进度，公司依然是研究所改制的首选标的。4）假设5家研究所一次全部注入，初步测算2013年备考EPS为0.60-0.65元。
　　4、中航工业集团深化改革全面提速
　　十八大之后，中航工业集团的改革进程全面提速，具体表现在:1）发动机和航空装备两大板块先后启动整合，注入资产的规模与核心程度屡创纪录；2）非航产业全面推进股权激励（（，）已经公告方案），航空产业也在积极探索；3）母子公司管理体制进一步完善，具备条件的子公司依托上市平台逐步实现整体上市，（，）、中航电子先后实施了对板块核心资产的托管。
　　正如我们在2014年度策略报告中所说，综合考虑各军工集团的战略规划与执行力，中航工业截至目前依然是军工体制改革主线中最值得期待的军工集团，建议关注通飞/机电板块的企业资产整合、航空产业中飞机/航电/机电板块的股权激励、航电/发动机/机电板块的研究所改制。
　　5、盈利预测与投资建议
　　中航电子作为国内航电领域的绝对龙头，航空军品将随配套型号量产持续增长；非航空防务与非航空民品的拓展则有望为公司带来跨越式发展的机会。从外延式发展的角度来看，本次托管再次确认并强化了研究所改制并注入上市公司的预期；同时亦不排除公司在相关民品领域开展并购的可能。
　　预计年每股收益分别为0.38/0.47/0.61元，综合考虑公司航电产品的行业地位与成长空间、研究所改制与注入的预期、以及非航空产品的超预期机会，维持“买入”评级。
　　风险提示:非航产品的市场开拓低于预期；研究所改制与整合的进程仍有不确定性。
　　（，）:2014年将是公司跨越之年
　　威海广泰 002111
　　研究机构：（，） 分析师：真怡，罗立波 撰写日期：
　　核心观点:
　　公司作为国内空港设备龙头公司，09年收购中卓时代进入消防领域，14年拟收购营口新山鹰将进入消防电子领域。我们预计2014年公司业务将会迎来快速增长期，增长主要来源于消防车业务和空港设备业务，正在进行的消防电子收购将为公司打开更大的发展空间。
　　消防车业务将成为公司未来几年的增长点。09年收购中卓时代公司以来，消防车业务年均增长50％以上。而中卓时代近年来借助广泰的管理、渠道等优势使原有的罐式等消防车业务得到了较大发展。国内各地方和专业领域消防装备需求仍然较大，我们判断消防车在国内各级单位布局仍将会不断推进。中卓时代不断推进比如高喷、登高、云梯等新型消防车研发，并积极推进相应产品的认证和市场推广，将为未来2-3年的增长奠定基础。
　　军民用机场地面设备保持产品优势、稳步增长。13年1-11月的国内航空运输总周转量同比增长10.30％；13年新增10个机场，颁证运输机场达193个；13年全年航空运输业的固定资产投资1285亿元，同比增长18％。而国外的航空运输市场13年增速也较12年有所提升。国内外航空运输市场的稳步增长、军用航空装备和机场设施的发展和未来中国通用航空市场的发展带来了空港设备需求空间不断拓宽。公司空港设备品种型号较齐全，在性价比、渠道、服务等方面具有优势。
　　盈利预测与投资建议:如果暂时不考虑并购带来的业绩影响，预计公司年EPS分别为0.40、0.50、0.61元；如果按照追加业绩承诺简单估算并假设2014年底完成此次并购，则预计年EPS将达到0.60、0.72元。考虑到公司作为民营企业在市场、管理机制等方面的优势，以及消防、军工等领域长期发展前景，我们给予公司买入评级。
　　风险提示:公司举高类消防车认证、市场开拓进展具有一定的不确定性，可能会影响后续业务增速水平；市场竞争可能会使产品的盈利有逐步下降的风险；此次非公开发行项目后续推进进度具有不确定性；拟收购对象并购后双方的磨合、渠道互补和融合的进度将影响消防业务的拓展。
　　（，）:新产品投资期结束，进入收获期
　　潍柴重机 000880
　　研究机构：（，） 分析师：李佳，章诚 撰写日期：
　　事件描述
　　潍柴重机发布2013年年报，主要经营业绩如下:2013年公司实现营业收入2.32亿元，同比上升10.39％；实现归属于上市公司股东净利润0.39亿元，同比下降46.83％。基本每股收益0.14元/股。
　　新产品市场开拓良好，大机业绩不如回升期。公司前几年受曼大发动机影响，利润显著下降。大机市场开拓顺利且订单饱满，2013年末公司战略新产品大功率中速柴油机在手订单3.91亿元。大功率中速柴油机目前以配套海监船为主，正全面配套海工、远洋船辅机等多种船型；随着行业复苏和零部件国产化提升加速（可影响成本20％以上），大功率中速柴油机进入收获期，大机明年大致可盈亏平衡。
　　净利润同比大幅下滑46.83％，主要系销售费用大幅提升和存货资产减值计提。销售费用大幅增长121.34％主因:公司为扩大大功率中速柴油生产许可范围向MAN公司支付一定的生产销售许可费用、以及服务费用上升所致。报告期内公司存货资产减值计提3232.90万元，较上年大幅增长。
　　柴油机发电依靠大机业务拓展，海外突破分布式能源市场是未来重点。电站机组进入战略发展期，今年增长有望破50％。国内市场公司依靠资本和渠道网络展开对下游OEM厂商的整合，强化重点市场控制力；14年重要看点有望突破海外分布式能源市场。
　　14年转固将继续拖累业绩。13年末转固的铸造公司是今年的新亏损点，但未来两年内部采购成本有望与原采购模式持平。
　　行业基本面处于谷底，公司受市占率提升，一季度开局良好。公司船机市场占率连续三年上升，由11年的50％上升到60％多；特别是200、250产品，市场占有率更高。一季度开局良好，船舶机销量同比增长20-30％。
　　预计14、15年公司EPS分别为0.27、0.55元/股；对应PE分别为30、15倍，业绩进入向上拐点，给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　大功率中速柴油机市场开拓低预期？铸造公司亏损超预期
　　（，）:新签重大合同， 电力、石化行业的市场开拓取得新进展
　　隆华节能 300263
　　研究机构：（，） 分析师：黎j 撰写日期：
　　公司近期在电力、石化领域相继签订重大合同，市场开拓取得新进展。5月19日，公司公告与中石化洛阳工程有限公司签订了《神华宁煤400万吨/年煤炭间接液化示范项目中低压空冷器买卖合同》，合同金额为2892.67万元，交货日期为2014年10月。
　　4月25日，公司公告与神华国能宁夏煤电有限公司签订了《神华国能宁夏煤电有限公司鸳鸯湖电厂#2机组直接空冷系统增设尖峰冷却装置合同》，合同金额为3900万元。2012年10月，公司已向神华国能提交了第一套同类型设备，目前运行良好，产品具有节能增效和保证电网安全的特性获得用户充分认可，标志公司的高效复合型冷却（凝）技术在电力市场的开拓取得重要进展。
　　冷却（凝）设备在电力与石化行业的市场容量均在百亿元以上，公司产品的市场开拓空间较大。
　　公司在手订单充足，14年业绩增长有保障。截至2014年一季度期末，公司未执行的合同金额为26.95亿元，在手订单将保障14年业绩实现较快增长。
　　节能、环保、投资运营三大板块相互支撑，中长期发展前景看好。公司的“蒸发式冷却（凝）器装置”入选国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（第一批），产品将受益于国家政策扶持；此外，通过收购中电加美进入环保领域，新设立上海开山隆华节能技术有限公司，将增加新的增长点。公司发展战略将以“节能环保”为中心，形成节能、环保、投资运营三大板块相互支撑的发展格局。
　　盈利预测与投资评级:预计14年-16年的EPS分别为0.59、0.77、1.00元，对应的市盈率为22.6、17.1、13.3倍。公司股价在近期调整之后，估值处于较低的水平，给予买入评级。
　　风险因素:下游用户需求下滑，产品交货进度低于预期等。
　　（，）:净利润同比下降源于增值税退税因素扰动
　　新天科技 300259
　　研究机构：（，） 分析师：牛品，房青 撰写日期：
　　2014年第一季度营收同比增16.75％，净利润同比降48.37％。2014年第一季度，公司实现营业总收入5706.90万元，同比增16.75％；归属于母公司所有者净利润1244.56万元，同比降48.37％；每股收益为0.07元。
　　净利润大幅下降源于增值税返还大幅下降。2014年一季度归属母公司净利润大幅下滑，主要原因为:2013Q1公司收到2.10增值税退税1182.58万元，但本季度没有收到增值税返还。剔出增值税退税影响后，2014Q1净利润同比增长27％左右。
　　毛利率环比略有增长。2014Q1公司综合毛利率为46.59％，同比下降0.01个百分点，环比增长1.74个百分点。智能表行业竞争相对稳定，尚未出现价格战。
　　期间费率平稳。2014Q1公司期间费用率21.37％，同比降0.11个百分点。其中，管理费率12.06％，同比降0.33个百分点；销售费率14.68％，同比降0.20个百分点；财务费率-5.37％，同比增0.42个百分点。
　　预收账款同比增长较快，2014Q1订单情况较好。2014Q1公司经营性现金流首次出现负增长（近两年每季度均为正现金流），主要原因是本期没有收到增值税。2014Q1公司预收账款同比增长45.14％，表明一季度公司订单情况较好；预付账款同比增长54.65％、环比增长48.94％，源于预付新厂区办公家具款及新厂区设备款。
　　未来预判:（1）存量上看，燃气表智能化比例约30％；新增量看，智能燃气表销量占比40％。随着阶梯气价改革的不断推进、以及五大燃气集团市场销售陆续打开，预计未来几年公司智能燃气表业务增速将显著高于行业平均增速。（2）存量上看，我国水表智能化比例9％；新增量看，智能水表销售量占比12％。改革将推动智能水表行业高速发展。我国智能水表竞争以区域竞争为主，公司已经覆盖200多个，随着经营网络的扩张，预计公司市场占有率将有所提高。（3）我国北方采暖地区尚有28亿平方米的供暖面积未经改造，热量表需求仍将较快增长。
　　年可确认的非经常性损益均较多，不会影响2014年净利润增速。2014年公司可以列入非经常损益的项目包括:2013年10月-2014年所得税退税约1500万元以上、国家物联网补贴1200万元、政府补助若干、政府拆迁补助若干。2014年公司非经常性损益仍然较多，不会影响公司的利润增速。
　　盈利预测与投资建议。预计公司年净利润分别同比增长30.51％、29.74％、37.11％，EPS分别达到0.76元、0.99元、1.35元。2014年阶梯水价全国推广、智能水表需求有望超预期增长，公司业绩向上弹性较大。给予公司倍市盈率，对应股价为19.00-22.80元，维持“买入”的投资评级。
　　主要不确定因素。阶梯水价推广低于预期的风险，毛利率下降风险。
　　（，）:规划转型发展（，）和油服业务
　　林州重机 002535
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王浩，吕娟，黄琨 撰写日期：
　　事件:公司公告发布加快战略转型五年规划，在巩固好当前煤炭综采成套设备市场份额的同时，通过稳步转型，将公司打造成为国内领先的能源装备综合服务商。此次战略转型包括两个方面:①工业机器人的研发与制造及产业化发展；②进军油气田、页岩气、煤层气开采等能源技术服务领域，同时带动辅助装备及工具的研发与制造。
　　借力资本市场，在机器人和油服领域深化转型。公司与中国科学院自动化研究所等科研院所建有多年的业务合作关系，具备机器人研发、制造的软硬件条件。公司规划首先通过研发制造工业机器人，在公司的焊接生产线上全面应用；然后逐步拓展应用领域，实现机器人产业化生产销售。在国内页岩气产能建设的大背景下，公司规划购买压裂设备，组建油服队伍，进入相关作业领域；另外，公司计划融资30-50 亿元，在逐步拓展油服业务的同时，进入油气开采装备及工具设备制造领域，实现公司能源装备综合服务商的战略目标，逐步完成公司战略转型。
　　维持盈利预测及增持评级:考虑到公司传统业务的快速发展，战略转型逐步深化，在高端装备和能源综合服务领域的广阔发展前景，维持公司盈利预测，预计 年公司EPS 分别为0.70、0.89、1.15元，复合增速约46％；我们维持增持评级，维持目标价16.10 元。
　　催化剂:战略转型见成效，产业链新的拓展。
　　风险提示:煤炭价格大幅下跌；公司新产品、新业务进展低于预期。
（责任编辑：周壮）
已有&0&条评论
香港金管局宣布提供人民币流动性后，离岸人民币涨势扩大。
当前人气：261
宇辉战舰9月内参开启欢迎关注：1、稳健包月内参： 既有注重埋伏的稳健票，又有紧扣热点的短打力擒涨停，.....
当前人气：559
9月14日，人民银行公布的金融统计数据显示，8月新增贷款9487亿，环比上月增加105%。但新增贷款.....
当前人气：1046
沿着宿命走入迷思
梦里回到唐朝 今宵杯中映着明月 男耕女织丝路繁忙 今宵杯中映着明月 物华天宝人杰.....
当前人气：167
用手机发的，发现重复三次次，，祝语重要事情说三遍！
当前人气：23
新的一天，期待与新老朋友一起指点A股，顺利获利，如果欣赏、认可猎人，请给予关注、签约，签约后可得到猎.....
当前人气：19
笑看风云^_^!! [国联水产(300094):海产产业的一体化龙头企业！]推荐中线关注！ 公司.....
当前人气：95
趋势线在实战中运用的注意事项：1.不管上升趋势线还是下降趋势线在运行中被击破则反向操作；2.不要强迫.....
当前人气：76
周润发的爹说：老师: 中秋快乐。 请看一下002176这股，节前两天有走势还可以，但尚未站在13.5.....
当前人气：96
本博简介：职业操盘人，号称趋势王，趋势判断各大网站第一。擅长翻倍股预测。对涨停有特别研究，短线追击成.....
当前人气：86
，高盛首席执行官Sheila Patel：我们仍然相信美联储将在今年加息。
当前人气：2225
小林子_9jh说：老师，中秋快乐！点金胜手回复：中秋快乐
当前人气：255
鹏_xg2b说：平安快乐涨停女王回复：中的糖水说：日_心玩涨停女王回复：校凤说：唐班长中秋节快乐.....
当前人气：199
能够及时发现市场的短期热点所在，事实上总有少数个股不理会大盘走势走出出色的短线行情，同时带动整个板块.....
当前人气：173
[因监管控制投机 中国首个原油期货今年或无望]因监管部门严管商品期货市场投资性行为，已被搁置一年多的.....
当前人气：598
热门问诊股：
刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了刚刚问诊了
个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
56.59.37%8.4410.04%72.6110.0%33.8810.0%
目标涨幅最大
机构股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入21.5428.00买入38.10--买入6.507.80买入10.92--
24小时新闻点击排行榜
48小时新闻点击排行榜}