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中航三鑫借资本市场打造特玻龙头
□本报记者 马庆圆
“在中小板成功上市，加速推进了公司成为高端特玻材料龙头企业的步伐。”董秘石志并介绍，公司一直对特种玻璃行业情有独钟，上市后便把打通幕墙上下游、进军高端特种玻璃制造行业作为公司的发展目标。2010年4月，公司通过定向增发募资9亿元，投资建设中国最大的高端玻璃制造项目。
IPO打造特玻、幕墙双主业
虽然已是国内知名幕墙企业，但中航三鑫却和玻璃行业有着斩不断的“前世今生”。中航三鑫前身是成立于1995年的深圳市三鑫特种玻璃技术有限公司，主营就是特种玻璃和幕墙工程。
“公司创始人韩平元一直从事玻璃深加工行业，三鑫的成立就是因为当时看好建筑安全玻璃业务。”石志并介绍，上市前的中航三鑫已成为集幕墙工程研发、设计、施工和幕墙玻璃制品生产、销售为一体的幕墙专业公司。随着幕墙业务的不断成熟，中航三鑫意识到，需要在产业链上寻找新的增长点。2007年，三鑫股份通过IPO募集资金2.77亿元。募投项目分别是年产140万㎡低辐射膜(Low-E)节能玻璃生产线和大亚湾三鑫节能幕墙产品生产基地。
“我们主要是看准全球节能减排的趋势以及国家对该领域的支持，通过高端玻璃介入到上游生产环节。”石志并表示，中航三鑫原来的主要产品是各种幕墙玻璃制品，需要从上游采购浮法玻璃原片和可钢化的Low-E玻璃。
IPO后，Low-E节能玻璃生产线改变了公司没有Low-E 镀膜设备的缺陷，为深加工节能幕墙产品和节能门窗提供了充足的Low-E玻璃，提升了其幕墙产业的整体实力。更重要的是，该项目有利于延伸产业价值链。
按计划，募投项目生产的Low-E玻璃全部供应给“大亚湾三鑫节能幕墙产品生产基地”深加工后，制成钢化、中空、夹层等建筑节能玻璃制品用于中航三鑫承建的工程项目，或者经深加工制成节能幕墙产品、节能门窗产品对外销售。“公司上市之后，募投项目的建设对幕墙业务影响重大。”石志并表示，上市以来，公司幕墙方面的营业收入每年都保持了30-40%的增长。
定向增发全面进入特玻行业
之所以对特玻行业格外青睐，该领域较高的毛利率是主要原因之一。“幕墙毛利在13-15%，而Low-E玻璃、太阳能超白玻璃等高端特玻产品的毛利率在30%以上。”2010年，公司通过定向增发，收购在海南的浮法玻璃生产线，改造升级和新建共四条高端玻璃生产线。“公司的定位是特玻材料、全球航空材料、光伏建筑节能一体化幕墙工程应用领域的主要供应商。”石志并表示，及时在资本市场上寻找资金对实现这一目标意义重大。
成功登陆中小板之后，中航三鑫加快了在特玻领域的发展。2008年，中航三鑫加快了电子玻璃项目的投入，三鑫精美特玻璃公司收购了AR镀膜玻璃生产线，又投资了两条电子触摸屏玻璃生产线；同年，公司酝酿引进美国PPG节能玻璃制造技术，2008年4月与美国PPG公司达成“全氧燃烧在线Low-E镀膜节能玻璃”技术转让协议，获得了“在线镀膜”和“全氧燃烧”两项世界前沿技术；而且，中航三鑫还完成了太阳能玻璃项目论证工作，并与蚌埠玻璃工业设计研究院合资成立中航三鑫太阳能光电玻璃有限公司。
2008年底，中航三鑫在海南布局，投资建设中国最大的高端玻璃制造项目。按照公司原来的计划，是先通过和大股东合作立项开发，建成后再通过定向增发来实现全资控股。但是，2008年底的经济危机给公司带来了更好的机会——福耀玻璃在海南的两条浮法玻璃生产线陷入困境。经过深入研究，中航三鑫决定以定向增发方式，直接收购上述两条生产线，并加以改造升级和新建。
“此次定向增发，不仅大大加快了公司全面进入特玻行业的速度，更提高了公司的各项财务指标，有助于公司的长远发展。”石志并介绍，2010年增发总募集资金9.3亿元，而公司增发前的净资产也只有6亿多。“资本市场拓宽了公司的融资渠道，如果单靠公司利润滚存，不知道何时才能筹到这么多的资金。”
据介绍，海南中航特玻材料生产基地项目总投资32亿元，共建设四条生产线，主要生产电子薄片玻璃、超白太阳能TCO玻璃、在线镀膜Low-E玻璃、航空玻璃和太阳能玻璃航空玻璃深加工以及硅砂矿开采、余热发电等。
“我们进入玻璃领域，关键就是通过引进一流设备和掌握先进技术，瞄准高端特玻市场。”石志并表示，中航三鑫施行的是差异化竞争。“由于技术、资金等多方面因素，高端玻璃在我国一直未能全面发展。”他举例说，目前液晶面板上游的超薄玻璃原片大多从日本进口，而航空玻璃在全球只有两家厂商生产。“15年玻璃深加工的经验，让我们时刻把握业界最新动向，并和国际大厂建立了深厚联系。同时，国内特玻行业广阔的空间，为公司发展奠定了契机。”
探索“国有民营”之路
从一个年产值1300万的弱小玻璃深加工工厂，发展到2009年经营达到年产值近17亿的上市公司，中航三鑫的发展路径中，与资本市场同样具有重要意义的是其“国有民营”的经营模式。
1995年，韩平元和深圳贵航共同投资1300万元，设立深圳市三鑫实业有限公司，双方股份比例是54%和46%。韩平元在合资之前就主动提出将公司财政权交给国有股东，实现财务透明。上市后，大股东贵航集团通过二级市场增加股份比例，成为控股股东，公司更名为中航三鑫股份有限公司，成为中航工业集团22个上市公司之一。
石志并表示，中航三鑫的“国有民营”结合了国有体制的稳定、正规和民营管理的讲求效率。尽管是国有背景，但贵航集团控股之后一直实行的是，公司的经营班子和经验体制不变，保持经营活力。国有背景还为公司带来了未来资产注入的预期。研究员潘建平在研究报告中表示，中航三鑫是中航系唯一新材料行业上市公司，按照公司的发展战略，2015年中航三鑫将实现营业收入超百亿。他认为，中航系的未上市优质资产很多，预计中航集团下属碳素纤维和航空涂料等相关航空材料存在注入中航三鑫的可能性。
“对于公司的发展，控股股东给予了充分的支持。”石志并表示，在特种玻璃相关产业链上不断拓展，将是公司长期的发展方式。
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　　：7月19日公告，公司设立于美国的全资子公司福耀玻璃美国有限公司&（以下简称福耀美国）拟以5600万美元，收购美国PPG工业公司二条浮法玻璃生产线资产，预计将于2014年第三季度内完成资产的交割。
&&&&&&&&公告显示，福耀美国目前正在美国俄亥俄州投资建设汽车玻璃生产基地，为了配套解决汽车玻璃生产项目的原材料供应，降低成本，进一步完善产业链和发挥协同效应，其与美国PPG工业公司签订协议，购买后者位于美国伊利诺伊州的Mt.Zion工厂的二条浮法玻璃生产线资产，包括土地、厂房、建筑物、二条浮法玻璃生产线设备、厂内铁路线资产和配套设施等。Mt.Zion工厂距离位于美国俄亥俄州的福耀美国约450公里，其目前主要生产民用和商业建筑市场的玻璃产品。购买该资产后，福耀美国将对其进行升级改造，形成二条汽车级优质伏法玻璃生产线。
&&&&&&&&《每日经济新闻》记者注意到，福耀美国于3月18日注册成立，目前尚处于建设期。
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