大成基金理财新规影响点评：对于公募开展业务是利好
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　　一、 新规主要内容及解读
　　7月27日下发的《理财业务监督管理办法（征求意见稿）》的讨论稿（以下简称2016年稿）有望近期推出。该稿为2014年发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称2014年稿）基础上的修改，新增了对于分类管理、风险准备金提取、客户划分、托管行要求等具体详细的定义和管理规范。该稿对银行理财监管的严厉程度超出市场预期，目前仍在征求意见阶段，与最终落地版内容可能会有部分变化，最终落地的时间也尚难确定。
　　2016年稿同2014年稿的主要区别在于：
　　1）商业银行不得发行分级；
　　2）商业银行理财业务分为基础类和，并有相应资质限制，并对各类理财业务的投资做出约束；
　　3）理财产品投资门槛根据风险等级设置；
　　4）不允许通过之外的通道投资非标资产；
　　5）增加了风险准备金计提的规定。
　　二、 外部主流观点参考
　　预期非标业务和权益投资受到极大限制，资金可能回流市场。更有甚者，资金将离开银行理财业务。这对借款企业的流动性并不利，但利好债券市场。（银行行研）
　　预期理财收益率下降，因而利好债券市场。因增加投资限制，如非标不能期限错配、不允许资金池操作、信用风险加大、计提风险准备金和业务成本加大等原因，银行理财业务的收益率会明显下降。（国泰君安银行行研、中金固收）
　　在绝对收益的追求下，委外资金很可能未来会快速增加。银行理财资金是市场中对绝对收益追逐意愿比较强的一类资金，在市场刚性兑付的心理下，理财资金一直属于一块“未被充分认识”的风险市场。新规的推出一方面控制了理财资金投资在权益市场和非标市场的比例，另一方面也是在逐渐推行理财的去杠杆。但是对于理财产品来说，在短暂的去风险资产、去杠杆之后，很可能进而通过委外来追逐更高收益。目前来看，委外产品占理财产品的规模大概是5%到10%，相当于约有2万亿的理财资金在给基金或券商的投资做优先级的杠杆，委外资金很可能未来会快速增加。（方正宏观）
　　三、 对权益市场影响点评
　　理财新规对市场的影响仍然存在较大的不确定性。这个不确定性包含：
　　（1）是否一定是下发给银行的真实版本、预计什么时候实施、多长的过渡期（或者是否有过渡期，新老划断等）；
　　（2）如果真的实施，那么有多少资金将抽离权益市场；但方向是明确的，从严将会导致存量资金进一步撤离市场，导致市场风险偏好大幅下降，短期存在风险偏好修复的需要。
　　新规提到“商业银行应当选择认可的托管机构托管本行发行的理财产品”，这意味着刚性兑付的打破将成为现实，这使得市场原本认为理财产品收益率等同于无风险利率的看法将发生本质区别，市场的无风险利率将会进一步下行。
　　理财新规趋严是对于杠杆资金进一步清理，这符合从去年中以来国家的一贯政策，进一步规范资本市场，对于长期资本市场的健康发展具有积极意义。
　　综合来看，我们认为，短期内市场对于无风险利率下降的预期将会增强，但对于市场的风险偏好同时也会下降，因此未来市场仍然是中性的，我司策略研究员继续维持市场宽幅震荡的判断不变。在市场利率下降的过程中，建议配置股息率较高的蓝筹稳健股。
　　四、 对债券市场的影响点评
　　整体上看，银行理财新规对于债券市场中期的影响好坏参半，而对于公募基金开展业务则是利好。跳出理财规定，参考13年8号文的经验，更全局的来看，政策将保留空间，金融监管加强的逆向趋势已定，加强资本要求、控制金融杠杆、鼓励脱虚向实的导向明确。当然，考虑到政府对金融稳定的重视，监管措施不太可能以一种很剧烈的形式推出，更可能是新老划断、逐步调整。最后，本次出台的仍是征求意见稿，细节仍须看最后结果。
　　具体来看，新规规定，基础类银行只能投资标准债券、和，综合类银行（资本净额不低于 50 亿元、开展基础理财业务超过3年等条件）才能投资非标和权益类，从资本净额要求看，约90%的城商行、50%的农商行满足综合类银行要求。根据15年理财年报，国有大型和股份制银行发行的理财产品占比约为80%，城商行占13%，即因资格受限于基础投资的理财余额应在10%以内。
　　新规规定，除了面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品之外，商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的基金，不得直接或间接投资于境内公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权。根据15年理财年报，从发行对象看，一般个人类（其中包含高净值客户类）理财产品实际也只占50%，另一半分别面向机构、私人银行和银行同业。
　　如果理财收益率因为新规规定明显下行，可能产生的结果包括：
　　1）趋势上，理财（增）量价齐跌；
　　2）理财收益率下降+净值型产品增加+投资限制增加，这使得公募基金过去相对银行理财产品的劣势得到缓解，居民在投资时选择公募基金的可能性更大了，这对于公募基金开展业务是利好；
　　3）收益率的下降如果主要是因为非标等高收益资产的减少，而在目前理财收益率和倒挂的情况下，理财对债券收益率的要求未必能明显下降。
　　最后，理财新规中可能带来流动性压力的条款：严格要求第三方托管+禁止资金池、净值型产品、双十要求等（1.每只理财产品持有一家机构发行的所有证券市值不得超过该理财产品余额的 10%；2.商业银行全部理财产品持有一家机构发行的证券市值，不得超过该证券市值的 10%。）。双十和禁止资金池的规定对于信用债，尤其是过剩行业信用债的冲击更大。
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责任编辑：常福强
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一周新闻排行大成基金一线梯队跌落二线 公募如何挽救离职|大成基金|离职|公募基金_新浪财经_新浪网
　　中国经济网编者按：近些年，基金经理的大批奔私已经让公募基金行业在跌宕起伏的A股中艰难挣扎，但谁也没有想到，继基金经理之后，高管们的频繁出走俨然将离职潮升级为2.0版本。近日，一位副总离职的消息就成为业内焦点，而中国经济网记者注意到，在最近的一年半当中，大成基金已经痛失了5位副总，与此同时，其规模和业绩也出现了不佳的表现，令其从早先的一线梯队中跌落。
　　天空飘来七个字 大成副总又离职
　　据金融投资报报道，上周末，大成基金宣布公司副总经理钟鸣远因个人原因离职，而此时离钟鸣远加入大成基金才刚刚过了2年多时间。
　　资料显示，钟鸣远曾任职于国家开发银行深圳分行，先后在联合证券、泰康人寿保险股份有限公司、新华资产管理股份有限公司从事固定收益研究，后在管理有限公司固定收益总部担任总经理兼固定收益投资部总经理。2014年3月，钟鸣远加入大成基金任公司助理总经理。次年1月起升任大成基金副总经理。
　　钟鸣远的专长在固收领域，加入大成基金后，他成了大成基金固收的顶梁柱之一。大成基金固定收益投资决策委员会由3名成员组成，钟鸣远为固定收益投资决策委员会主席，张翼和王立为固定收益投资决策委员会委员。
　　钟鸣远并非第一个从大成基金离职的高管，在最近的一年多时间里，已经有多位高管相继离开了大成基金。
　　从2015年新年伊始，大成基金原副总经理刘彩晖就宣布离职，他于2006年加入大成基金，任职长达9年。紧接着5月，同样曾任职副总经理的刘明和肖冰也双双请辞。这两位在大成基金任职时间长达11年。到了同年10月份，在大成基金任职10年的杨春明也因个人原因出走。杨春明早在2005年6月就加入大成基金，历任基金运营部总监、市场部总经理、助理总经理等职，同时还兼任大成基金子公司大成创新资本董事、总经理等要职。
　　关注此行业的人应该都知道，随着近些年私募基金业的崛起和牛市赚钱效应的作用下，公募基金公司的人员动荡便呈加剧之势。数据显示，2009年以前，基金经理年度离职人数均不到100人，年期间，离职人数分别达到109人、117人、109人、138人和213人，2015年全年离职基金经理数量更是达到了301人。而后在股市大幅震荡的背景下，基金经理的离职数量才出现缓和，但没过多久，高管级别的离职潮又再次出现。
　　据北京商报不完全统计，今年以来不到3个月的时间里，就已有9位基金公司高管因个人原因离职。
　　高管离职逃不开规模、业绩、个人发展三因素
　　中金网报道称，数据显示，相比去年四季度末缩水578.12亿元。今年一季度，大成基金单季缩水量在业内排名第3，缩水比例44.29%，在缩水榜上排名第7。
　　业内人士称，基金业高管离职，无非是股东间的利益博弈、管理业绩不理想、个人有更好的去处等。不过，从大成基金近一两年的固定收益投资成绩来看，似乎并不太理想。从短期收效看，这与大成基金当初引入钟鸣远的目标有一段差距。
　　数据显示，剔除可转债基金，从2015年到今年5月末，债券型基金算术平均收益率为10.73%，而大成基金旗下15只不同份额的债券基金算术平均收益率为8.54%。如果考虑可转债基金，大成算术平均收益率为5.96%，更是大幅跑输行业9.57%的平均水平。
　　其中，大成可转债亏损32.75%，在可转债基金中倒数第8；大成强化收益A类和B类份额均亏损7.8%左右，也几乎是同类基金倒数10位的水平。大成景祥A、大成景安短融等收益率也跑输行业平均水平。
　　另据号外财经网报道，一季度末大成基金旗下共有66只开放式基金，总份额为2560.46亿份，一季度净赎回1215.84亿份，净赎回率为32.20%；总资产净值为759.68亿元，环比下降545.62亿元，降幅达41.80%，规模排名为第24名，单季缩水量在业内排名第三。其规模缩水主要是受货币基金规模变动影响所致。去年三季度末，大成基金货基规模为189亿元，到去年年末猛增至733亿元，然而到了今年一季度末只剩下256亿元。而对比历史数据也可以看出，这是大成基金有史以来缩水最多、缩水比例最大的一个季度。
　　大成基金成立于1999年4月，是业内第9家成立的基金公司。由于先发优势，早在2012年之前，大成基金的规模排名长期保持在业内前10，但2012年开始，大成基金就开始走下坡路，当年二季度首次跌出前十以外，此后就长期保持在第11名至第20名之间。时至今年一季度，由于大幅的缩水，大成基金资产规模在业内排名也跌至最低谷，有史以来首次跌出20名开外。
　　业内人士提醒需警惕高管离职潮现象
　　一位大型基金公司高层对财新网表示，公募基金公司多为国有背景，真正想要推进一项业务的建设具有太多障碍和困境。“转型需要魄力和决心，需要投入很大的人力、财力，同时需要找到专业的团队；现阶段大基金公司待遇优厚，高层没有转型动力，小基金公司生存压力巨大，更没有能力和条件转型。”此外，公募基金在业务推动、机制激励等方面也难以留住人才。
　　毫不夸张地说，得人才者得天下。面对公募基金人才的频繁流动，靠晚发年终奖显然不是治本的办法，员工持股激励计划是目前不少基金公司留住人才的着重考虑方向，但这也不是万能的。
　　有公募基金人士表示，未来，公募基金人才的流动将更加多样，‘奔私’或转投其他公募都将只是人才流动的一种表象，能否吸引并留住人才，比拼的可能更是平台的特色与独有的激励方式。
　　虽然人才流动是市场化的结果，但有业内人士对经济参考报表示，公募考核压力大、激励机制不完善、人才争夺加剧、股权斗争愈演愈烈等等，都有可能是公司高管离职的深层次原因。而让业内担忧的是，伴随着包括高管在内的精英人才的流失，以及制度红利的逐渐消失，公募基金未来在对抗私募基金行业发展上将不再具有优势，甚至在体制方面存在一定的劣势。业内人士呼吁，公募基金行业应当主动探索改革，在体制上主动创新以吸引人才，才能保持可持续发展，以对抗私募基金行业的侵蚀。
前有安邦举牌民生银行，后有宝能举牌万科企业，这些案例一而再再二三告诉我们，股权分散的优质资产（一定要是民营啊，国企有主管单位，有党委，你搞不定），尤其是市值较大的金融地产，是大资本追逐的目标。
各地政府从土地出让金上获得收入，炒高地价房价，先买入的或者炒房地居民成了中产阶层，相当多的中产家庭不是投资兴办实业形成的；炒地炒房利润高，搞实体经济利润低，甚至亏损，高地价和高房价实际上是摧毁中国制造业的一个重要方面。
英国脱欧将终结伦敦作为欧洲金融中心的地位——欧盟已明确表示，英国脱离欧盟单一市场将终结伦敦在欧盟经营金融业务的自动权利。这些事实，足以令全球金融市场陷入混乱。
楼市在上半年疯狂后下半年将陷入调整期，从时间的角度来看，2016年下半年开始新一轮的房地产市场调整极有可能会来临，去年下半年以来的“日光盘”频现的现象也会就此而止。大成基金管理有限公司招聘
公司名称：大成基金管理有限公司公司性质：国有企业
公司规模：100~300人公司行业：金融业
职位性质：全职职位类别：金融业务人员
学历要求：本科,博士,博士后,硕士招聘人数：1
工作地点：广东省深圳市
数量分析岗
工作职责：
1、开展数量投资研究工作。
2、量化投资平台的建设与维护工作
任职资格：
一、基本要求
硕士及以上，计算机、信息工程等相关专业
二、知识技能要求
1、有应用系统的开发经验，在linux系统下开发经验优先
2、熟悉mysql系统和web开发规则
3、具备良好的学习能力和分析解决问题能力。
软件开发岗
工作职责：
依据公司信息系统的发展规划和业务部门的系统需求，设计和制定公司信息系统架构，组织和协调公司信息系统的需求分析、系统设计、系统开发，控制和协调项目进度和质量把关，保障公司各项信息系统建设按时按质完成。
任职资格：
一、基本要求
本科及以上，计算机或相关专业。
二、知识技能要求
1、至少精通一种开发工具（Java、C/C
、PERL、ASP 、PHP、.NET等），可基于C/S、B/S架构开发相关项目；
2、精通数据库技术；
3、具有全面的软件知识结构（操作系统、软件工程、设计模式、数据结构、数据库系统、网络安全）；
4、具备良好的学习能力和分析解决问题能力。
若有相关意向，请投递简历至.cn
大成基金管理有限公司（以下简称&公司&）成立于日，注册资本金人民币2亿元，是中国首批获准成立的老十家基金管理公司之一。公司总部设在广东省深圳市，主要业务是公募基金的募集和管理。经过十多年的稳健发展，公司形成了强大稳固的综合实力，截至日，旗下有38只公募基金产品和多只特定客户资产管理组合。公司已经形成了覆盖全国的营销网络，在北京、上海、西安、成都、武汉、福州、沈阳、广州和南京等地设立了九家分公司，并在香港设立了子公司。近日，大成基金和人保资产管理股份有限公司合资设立的大成创新资本管理有限公司在深圳正式开业。
&大成基金管理有限公司在为投资人奉献回报的同时，一直积极参与社会公益事业，并于日设立了基金业第一家慈善基金会&&广东省大成慈善基金会，向社会表明了我们在践行社会责任方面的态度和决心。10年来，慈善基金会怀抱感恩之心回报社会，积极参与各项社会公益事业，在教育文化、灾难救助等方面做出应有的贡献。先后在全国8个省市捐建了大成基金小学或爱心食堂项目，并积极援助帮扶云南省少数民族文化事业，在灾害救助方面，基金会累计向青海玉树、云南盈江、云南彝良、四川雅安等各地震灾区捐赠救助金达180万元。截至目前，大成慈善基金会累计捐助金额超过1100万元。
&成为中国基金业的领军企业&是大成基金管理有限公司追求的目标。公司将继续坚持为持有人奉献长期稳健回报的核心理念，努力保持投资风格的稳定性及投资业绩的可持续性，与持有人共同分享中国经济的增长。大成慈善基金会将继续秉承公益慈善事业、履行企业社会责任、促进社会和谐发展的宗旨，为社会多做贡献。
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名企校园招聘大成基金：资金面将逐渐回暖
来源：中国证券报
　　本报实习记者 郑洞宇 深圳报道
　　认为，市场对人民币升值的预期减弱。一方面，有外资看空中国经济，相应看贬人民币；另一方面，欧债危机加剧，国际资本急于回撤“扑火”，资金回流海外，应
对欧债危机带来的流动性问题，人民币在被抛售过程中，也会倾向于贬值。另外，中国通胀水平及出口的下滑也是导致人民币升值预期弱化的因素。
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　　大成基金表示，对于人民币贬值不必过分恐慌。虽然资金有所外流，但“热钱”有流进就会有流出，不需要过分夸大“热钱”流出对国内资产价格的抑制作用。因为如果资产
价格由“热钱”所推高，则其价格下跌是一个去泡沫过程，如果“热钱”没有推高资产价格，则其流出对资产价格影响不大。而且，一定程度的“热钱”流出有利于减少中国过于
庞大的外汇储备；而且截至10月末，中国的FDI仍在正常增长，表明目前并未出现典型的资本外逃情形。
　　大成认为，如果人民币贬值，可能会倒逼准备金率继续下调，这或是信贷结构进一步放松的影响因素。此前首次降准对市场产生的影响并不大，这意味着市场的流动性并
没有明显好转，因此短期应等待调整过度的机会。从中长期来看，“宽货币”格局下，资金面会慢慢回暖，对市场产生较为积极的作用。
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