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A股纳入MSCI，对散户有何影响！
来源：东方头条&&&
作者：佚名&&&
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　　6月14日(周二)大盘在2822点止跌企稳，收小阳线，两小板同步主板弱势震荡，创业板上涨0.18%。盘面上，板块和个股涨多跌少，免疫治疗、酿酒和包装材料等板块涨幅居前，贵金属、黄金和航天航空等板块跌幅居前。全天两市成交4126.7亿元，比上一个交易日的5891.5亿元减少了1764.8亿元，量能萎缩了30%。
　　昨天大盘纪念股灾一周年出现大跌，昨天盘后我指出：“ 前期横盘15个交易日的箱体(点)堆积了大量的筹码，这里也不会轻易跌破，后势大概率是守住5月31日前横盘15天的平台，然后再横盘一段时间，缩量后图谋再次反弹，具体可以等英国脱欧和纳入MSCI指数消息的公布”。
　　从成交量观察，前二天下跌是连续放量，今天缩量止跌，说明到2820点附近继续杀跌的力量衰竭了，多空在这里达成了暂时的平衡，一切等明天凌晨消息面的明朗。明天凌晨A股是否纳入MSCI新兴市场指数将正式揭晓，所以一切等明天公布以后再操作。(吾纵横股市二十余载，虽无全胜亦十赢七八。尔等称之吾为股神也，吾不苟同。吾谓股者乃投机者。伺机而动，凡逆势而为者皆血本无归。顺势而为者皆所获匪浅。何窥天机?唯吾可观一二。欲想知者，v吾信，吾必倾囊相助g sz tch)
　　明天凌晨A股指数是第三次加入MSCI，前两年没有加入，本来对今年第三次冲关颇为乐观。然而在端午节前，情况出现了转变，市场惊传此番闯关计划或将再度落空，所以昨天端午小长假后首个交易日大盘出现暴跌，今天A股虽然止跌，但是港股在A股收盘后出现跳水，日本创业板指数盘中暴跌9.2%，明天好像凶多吉少。
　　不管消息面如何，明天收盘如果还是站不上20天线，后面很可能还有一根大阴线要出现，因为目前位置距离20天线太近了，指数根本没有震荡的空间，要先远离20天线，然后到下面去震荡。( ID: GSZTCH )股 市直通车不过再次下跌也是进场的机会，因为熊市机会是跌出来的，反弹的空间是下跌腾出来的，而牛市是越涨机会越多，因为越涨场外资金越进场。
　　明天凌晨如果纳入的话，大盘短线会涨，类似于降息降准之后的情况，但通常冲高后将遭遇获利回吐。上涨幅度或达3%左右，然后回落。如果没有纳入，利空兑现了，2780能守住，反而是大大增强了多头的信心，如果跌破了也没什么大不了，缩量后还是会反弹的，等消息都确定了，反弹反而能有力度。
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MSCI答凤凰：为何没纳入A股 纳入了巴基斯坦股市
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MSCI Inc.宣布，延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，因该公司此前指出的四个主要障碍中有三个仍然有待得到克服。此举对中国为提升形象和人民币国际化付出的努力是一个打击。
MSCI Inc.宣布，延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，因该公司此前指出的四个主要障碍中有三个仍然有待得到克服。此举对中国为提升形象和国际化付出的努力是一个打击。 MSCI的董事总经理和全球研究主管Remy Briand表示：&国际机构投资者希望在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数之前看到A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。MSCI将履行我们的标准惯例，密切关注近期所公布新政的执行进展并收集市场参与者的反馈。& MSCI在公告中指出，国际机构投资者需要更多的时间与相关监管机构合作，在囊括提升资本流动性制度改良的QFII新政实施之后获取相关操作经验。在QFII新规下积级正面的操作经验，包括QFII额度的申请及按日资本赎回制度的无缝连贯执行，是国际投资者支持中国A股纳入MSCI新兴市场指数的关键考量。 在A股再次同MSCI擦肩而过之际，MSCI今日公布将MSCI巴基斯坦指数于2017年5月半年度指数评审时纳入成为新兴市场。 上述决定公布后MSCI举行了全球电话会议。 凤凰财经记者采访到Remy Briand，问及中国可以从巴基斯坦身上学到什么样的成功经验。 Briand答道：&我认为没有必要一项项拿中国同巴基斯坦进行对比，因为两个国家都有各自特殊地方。但是最重要的，我们在同巴基斯坦谈判期间该国政府解决了大部分我们之前顾虑的问题，所以达到了我们理想的要求。这是我们最终将其纳入的原因。我认为这也是中国政府下一步政策改善的过程中需要借鉴和注意的。&(凤凰财经驻北美记者/朱易)
中国改革进度 相关背景 从2013年起，A股连番敲门，接连被MSCI拒之门外。 2015年6月，MSCI宣布将A股继续保持在审核名单，暂不纳入。同时，提出三类市场改进要求，其中包括QFII和RQFII额度分配程序、资本流动性管制、投资收益权分配等。 2016年4月，MSCI在A股评估过程中提出，在上一年度提出的三类市场改进要求之外，需解决A股上市公司任意停牌及在境外设立A股衍生产品限制等问题。 中国对纳入MSCI可谓百依百顺。若MSCI明晟此次将A股纳入其指数，那将被视为在中国引入几项市场改革举措后对中国股市发展投下的信心票。这些改革举措是在去年夏季的股市崩盘之后推出的。 今年三月底，MSCI发表声明指出，A股可否纳入，取决于四要素： 1、外资须肯定中国对QFII的政策； 2、解决投资收益所有权问题； 3、防止大量停牌乱象； 4、任何与相关产品(包括ETF)若要在国际市场上市，必须事先取得中国政府批准，此&反竞争条款&是否解禁&。 MSCI发布声明后，中国旋即针对前三项要素推动改革，包括取消QFII额度机制，并允许开放武基金按日汇入、汇出资金；认可&投资权益拥有人&观念，支持资产管理者与客户之间订立明确的权利义务关系：以及涉及重大资产重组停牌的上市公司，停牌时间不得超过三个月。 在分析人士看来，在某一个时点纳入中国股票依然是不可避免的。沪深两市均比它们在2015年6月的顶峰低逾40%，但二者加起来依然是世界总市值第二大的股市&&仅次于纽约，位列东京之前。 炒股亏了怎么办？看这里，无论你炒A股、美股、黄金还是外汇，在这里能够获得最精准的投资情报。关注微信公众号【华尔街情报】(微信号:iMarkets) 交易累了怎么办？看这里，汇聚全球知名媒体头条，拓宽投资者交易视野。能赚钱的头条才是真头条。关注微信公众号【今日全球头条】(微信号:ifeng_igold)
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A股大事件：什么是A股纳入MSCI？
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又快到MSCI的年度指数评估期啦，去年MSCI在A股如日中天的时候拒绝当接盘侠，之后A股三波股灾。一转眼一年过去了，今年MSCI会不会接纳A股呢？它会给A股带来哪些变化呢？
又快到MSCI的年度指数评估期啦，去年MSCI在A股如日中天的时候拒绝当接盘侠，之后A股三波股灾（不是因果关系哦）。一转眼一年过去了，今年MSCI会不会接纳A股呢？
什么是MSCI？
我们知道A股有几家指数供应商，像上证深证中证。我们熟悉的上证50、沪深300就是这几家公司编制的。
国际上也有类似的指数供应商。其中影响力最大的一个就是美国明晟公司，它旗下的指数系列开头就是MSCI。
全世界有10.5万亿美元的资产以MSCI系列指数作为业绩指标哦，这比A股总市值还高。MSCI调整一次指数，会引发千亿到万亿美元级别的资金流动，影响力非常巨大。
什么是A股纳入MSCI指数？
MSCI旗下的指数很多，主要有两类：
一类是单一市场的指数，例如华夏就有一只MSCI中国A股ETF，512990，这只基金追踪的就是MSCI中国A股指数。这类只针对A股的MSCI指数无所谓纳不纳入，基金公司想开发就可以成立。
我们所说的A股纳入MSCI指数，实际上说的是MSCI国际系列指数，这是MSCI的龙头产品。比如说MSCI的发达国家系列指数，就包括了多个发达国家股市的股票，是跨市场的指数。A股如果被纳入MSCI，会进入新兴市场系列指数。全球追踪MSCI新兴市场指数的资金约1.5万亿美元。
MSCI是国际资本的一个风向标，它纳入A股，不仅仅是几千亿美元的指数基金资产会配置A股，更多的参考MSCI的主动基金也会开始考虑配置A股。A股才会第一次正式被全世界的资本配置，不再是一个封闭的新兴市场。
去年A股为何没有被纳入MSCI呢？
2015年上半年A股表现冠绝全球，但是MSCI还是拒绝了A股。MSCI在决定是否纳入某个股票市场的时候，不仅要考虑这个市场的投资收益，还要考虑一些流动性和风险因素。简单说，MSCI担心外资投资A股流入流出不好，政策有风险。
2015年MSCI对A股担心主要是额度分配、资本流动限制和权益所有权问题。所以国家最近一年做了很多改善。
今年2月国家公布合格境外机构投资者的外汇管理规定，允许开放式基金按日汇入会出资金。深港通也会在今年推出，当前配置沪市可以通过沪港通，但是配置深市还没有方便的渠道。所以深港通的开通，是接下来几年国内股市大扩容至关重要的一步。&最近证监会也打算对大规模主动停牌作出新规定，所以纳入MSCI的障碍正在一步步被扫清。
今年A股被纳入MSCI的可能性比去年大很多，不过这种主观性的事情也没法准确预测。即使今年没有纳入，也没有多少障碍了，耐心等待就好啦~
如果A股被纳入MSCI会有什么改变呢？
MSCI一般会通过逐渐过渡的形式来纳入A股：决定纳入A股一年后开始执行，第一步纳入A股的5%，后面用7-10年的时间逐渐整体纳入。A股全部纳入后，以A股的体量，大约能占新兴市场指数的18%左右。
追踪新兴市场指数的资产规模约1.5万亿，所以第一步流入A股的增量资金约千亿人民币，后面逐渐增加到约两万亿人民币。下面是目前MSCI新兴市场指数的主要构成。
MSCI新兴市场指数是按照流通市值加权，和沪深300比较类似。所以A股被纳入主要也是这些蓝筹股被纳入，代表就是沪深300，外加中证500中规模排在前面的一些。
那这会给A股带来什么改变呢？A股虽然体量巨大，但是在市场成熟度方面还落后于很多市场。我们可以看看台湾和韩国被纳入MSCI新兴市场指数后出现了什么变化，这里借用长江证券的研报数据
台湾股市1996年开始被纳入MSCI新兴市场指数，花了9年时间被全面纳入。主要的变化是4个
1.与标普500相关性增强
相关性越强，就越会同涨同跌。
2.换手率降低
3.波动率降低
4.估值中枢下降
从PB角度，台湾股市被纳入前后，PB从2.3降到了1.5左右
韩国加入MSCI的速度更快，只花了6年。
1.与标普500相关性增强
同样的，韩国股市被纳入MSCI后与美股的相关性也增强了
2.换手率降低
3.波动率持平，估值中枢持平
不过韩国股市的波动率和估值中枢并没有太大变化。主要是韩国股市的波动率和估值在被纳入之前就并不高：被纳入之前，韩国股市的平均波动率19.4%，台湾高达30%；估值上被纳入之前韩国股市PB在1左右，本身就比较低估。
所以A股被纳入MSCI后，也就是未来的10年里，大概率也会有下面这些变化
1.与标普500的相关性增强
2.A股高换手率会下降：A股换手率基本是新兴市场平均值两倍以上，这么高的换手率水平肯定会下降
3.波动率会显著下降：A股波动率平均在30%以上，也显著高于新兴市场平均值。所以未来波动率也会下降，基于波动率的一些策略可能效果会下降。
4.估值上不会有太大下降：A股蓝筹股整体估值不算高，例如沪深300PB1.43。所以估计纳入后会和韩国类似，蓝筹股估值不会大幅下降。
A股会变得更加“成熟”，像过去那样暴涨暴跌的情况会得到一定缓解，或许会出现大多数人期待的“慢牛”行情。
MSCI对A股来说是一个非常重要的资金来源，也是A股迈向全球至关重要的一步。MSCI会带来大量的机构资金，改变A股投资者的构成，平抑A股换手率和波动，让A股更加“成熟”，甚至A股旧有的投资体系也会被重建。
不过不管未来如何变化，坚持在“价格低于价值”的时候投资，这一点始终都是有效的，也是我们长期投资收益的根本源泉~
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摩根士丹利资本国际公司 (MSCI) 希望能在明年将中国 A 股纳入其新兴市场指数中，这显示出中国大陆市场对国际投资者的进一步开放。此前，MSCI 曾经就从 2015 年 5 月起将中国 A 股纳入其新兴市场指数的打算进行了相关咨询和考察。如今，这一步可能要比许多分析师预计得更早到来。 via
MSCI的指数不是做给人看着玩的，而是给环球众多的基金做参照指数(benchmark index)，便于衡量他们相对指数的表现。
基准指数有可能是一个指数，也可能是几个指数的加权平均。比如一支均衡配置基金(倾向于新兴市场)可能会以30% MSCI WORLD+60%MSCI EMERGING MARKET+10%MSCI ASIA来作为基准指数。
将中国A股加入MSCI EMERGING MARKET，一是承认了中国股市已经基本成熟、有一定的开放程度，能在世界金融市场发挥显著的标的作用(君不见前几年国外的各种金融网站亚洲地区市场行情基本只有NIKKEI 225和HSI，现在很多都加上了HSI 300),二是能够吸引更多挂靠、投资国内市场的股票基金，增大内地股市的开放程度。当然，象征意义远远大于实际意义，具体能流入多少资金还是管理层拍板。
图片请见原文链接：Q1:MSCI是什么？MSCI，Morgan Stanley Capital International的缩写，指的是美国明晟公司，总部在纽约。这家公司编制了数百种全球各个市场的指数提供给市场投资者。所谓行行出状元呀，虽然市场上编指数的公司很多，但是因为MSCI指数最受大家认可，所以全球的投资专业人士，包括投资商组合经理、经纪交易、交易所、投资顾问、学者及金融媒体都会使用 MSCI指数。根据估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为基准标的的。如果明晟大伙没怎么听说过的话，还有一家指数公司你肯定有耳闻，就是富时。富时是由伦敦证券交易所集团全资持有的全球重要指数公司，这家公司也很厉害，大伙平时听到的新加坡富时A50指数就是这个公司的作品。总体来说，MSCI与富时两家公司的资产规模相当，MSCI在美洲、亚洲的影响力更大，富时则被大部分欧洲机构投资者作为投资基准并跟踪。美国明晟公司有自己的公司网站:在纽约证券交易所的主板上市，今年以来涨了不少:Q2:MSCI主要指数有哪些？MSCI系列指数覆盖了全球80个主要的发达、新兴、前沿及独立市场，据MSCI的测算，全球共有约9万亿美元的资产规模以MSCI为基准标的，其中约1.7万亿美元的资金跟踪MSCI新兴市场指数。目前，MSCI指数涵盖23个发达市场、23个新兴市场、23个前沿市场和11个独立市场，我们可以简单的认为市场的成熟和规范程度是：发达市场&新兴市场&前沿市场&独立市场这些市场都有一个MSCI地区指数，然后根据市场分类，又组合出了7大主要市场指数，具体如下图：比如，蓝色的23个发达地区市场指数，就组成了MSCI全球指数，棕色的23个新兴市场地区市场指数，就组成了MSCI新兴市场指数，绿色的23个前沿市场地区指数，就组成了MSCI前沿市场指数。进一步组合，MSCI全球指数和MSCI新兴市场指数又组成了MSCI全部国家全球指数，以此类推，想了解清楚的小伙伴点开大图好好研究下吧。由于新兴市场投资机会多，MSCI最具有影响力的两个指数就是MSCIACWI指数（明晟全部国家全球指数），包括了发达市场和新兴市场，以及明晟新兴市场指数。中国目前处在排名第二的新兴市场分类中，不要不服气，几十年前，我们还和我们的好兄弟巴基斯坦一起在前沿市场里呢。和我们一起在新兴市场的亚洲地区还有：印度、印尼、韩国、马来西亚、菲律宾、台湾和泰国。我们的香港当然是在发达国市场的分类中了。Q3：MSCI目前靠什么追踪中国？等一下，新兴市场指数中既然已经包括中国了，那我们这次还纳入什么？MSCI新兴市场指数涵盖了23个新兴国家市场，分别是5个美洲国家市场，10个欧洲中东和非洲市场以及8个亚洲市场。其中，亚洲新兴市场在指数中占比最高，排名前4的中国大陆、韩国、台湾和印度在新兴市场中的占比高达59%，中国大陆在整个新兴市场指数的占比就高达23.64%。新兴市场各地区占比是不是觉得中国很神气？跟踪中国市场的指数就是MSCI中国指数，英文是MSCIChina Index。组成MSCIChina Index的是160只成份股，他们主要是在香港上市的H股和部分B股，以及14只在美国上市的中概股。问题就在于，完全不见我大A股的身影，缺了A股难道能代表中国市场吗？这也是为什么从2013年开始我大A股一直喊着要被纳入MSCI的原因。当然，目前MSCI里有一个专门的“MSCIChina A Index”跟踪A股，但这只是一个单纯的境内指数，并没有被纳入MSCI新兴市场指数里，所以从重要性和吸引全球投资者的角度来看没什么意义。 所以我们这次想要的，是将A股纳入MSCI新兴市场指数。Q4:我大A股为什么还没被纳入MSCI？其实在去年6月的时候，媒体大肆渲染，以至于我们都以为A股要被纳入MSCI指数是板上钉的时候，现实给了我们重重一击。MSCI称因为一些遗留问题，A股暂未被纳入MSCIChina Index和新兴市场指数。为什么没被纳入？第一， 资本准入与流动性不畅。目前歪果仁投资A股只能通过QFII和RQFII，能投多少额度都需要我国审批，因此A股存在投资准入问题。此外，从流动性看，QFII、RQFII现在还不能实现完全的资金跨境自由流动。A股纳入MSCI新兴市场指数后，那些跟踪指数的被动型基金都要配置A股。但由于被动型基金必须完全复制所跟踪的指数，需要根据申购和赎回进行高频调整来尽量减少跟踪误差，如果不能灵活进出，必然影响跟踪的准确性。最近证监会急着搞深港通，就是想改善准入这一问题。第二， 监管不健全。对于我国A股市场来说，还有个大问题就是监管和法律体系不健全。比如去年股灾的时候政府强力干预救市、上市公司随意停牌，行政命令搞残股指期货等等，此外还有IPO审核制度向注册制的过度的不确定性，这些都让外国人觉得A股并没有完全的市场化，包含了过多的政策风险。最近证监会急着搞的停复牌制度改革，就是想改善这一问题。第三， 税收规则不清晰。目前我国跨境资本利得税怎么缴纳还不清晰，海外投资者会产生较多顾虑。 当然，证监会一直在努力完善投资环境，除了前面提到的措施之外，还对QFII的规模、审批推出了一批放松的政策，总之，是在逐步改善上面的问题。虽然这些问题短期内难以彻底解决，但由于中国在全球的影响力越来越大，如果中国和新兴市场指数里没有A股，总是说不过去，所以想来明晟公司也很纠结，今年6月是否能纳入，将是博弈与平衡的结果。Q5:A股如果被纳入MSCI会带来哪些影响？“小韭跟大家明确一点：A股如果成功被纳入，情绪影响会远重于资金影响。这个事件的成功，意味着我国资本市场更大程度的开放，将更为广泛的被国际投资者关注与参与，能够有效的提振市场情绪。但客观来说，对A股实质性影响并不大。 一开始，即使把A股纳入，MSCI也只会让A股以一个很低的比率纳入，要想被完全纳入到新兴市场指数是个长期过程。我们可以参考一些国际经验，以最具借鉴意义的韩国和台湾地区来看，自首次一定比例计入MSCI新兴市场指数到全部比例计入，分别耗时6年与9年。由此可见，一个市场要被纳入到MSCI新兴市场指数中，一般都要耗费相当长的一段时间，是市场逐渐接纳和适应国际投资者所必须经历的过程。要测算A股纳入MSCI指数后能带来的资金，首先要知道A股在指数中所占的份额。根据市值和外商投资限制等政策估算，如果A股全部纳入，那么在新兴市场指数中的权重大约在18%。本次MSCI可能提议按照A股流通市值的5%来纳入，那么A股在新兴市场指数中的权重大概在1.1%左右。有小伙伴问了，按5%来纳入，那权重为什么不是18%*5%？很简单，因为按照5%纳入的时候，除了分子缩小到5%以外，新兴市场总体规模里面的A股部分也要缩小到5%，所以分母也缩小了啊。如果你算不清也不要紧，总之记住结论就好啦，按照1.1%来测算，大概会带来187亿美元，大概1200亿元人民币。这187亿美元中，大部分都是主动型基金，只是将新兴市场指数作为业绩参照基准，以目前A股这么多限制，不一定会那么快跟进，而其中被动型指数基金需要投进来的钱大概只有10-15亿美金，也就是大概60-100亿人民币，相比A股35万亿的流通市值来说，实在是杯水车薪。此外，如果今年6月MSCI决定纳入A股，也要等到2017年5月半年度审核会议上才会执行，因此外资的流入是个缓慢的过程，单纯指望歪果人来为我们抬轿，那就是YY的有点多啦。好了，看完这些，相信你心中MSCI的形象立体起来了，希望大家都可以客观理智的去看待这件事，谨慎独立做出自己投资判断。解读每日投资咨询，用科学的方法做投资，快搜索关注微信公众号：韭菜投资学
咱们A股这次拼命想挤进去的就是新兴市场指数。发达、新兴、前沿指数简单的理解，就是发达国家、发展中国家和贫穷国家。一个国家只能三者择其一，进入这其中一个指数以后才能拿到全球指数成分股的晋级资格。MSCI指数里边还有一个“中国市场”，不要怀疑你的眼睛，虽然MSCI一直没接受A股，但咱大A股可是全球第二大股票市场，对全球股市的影响不容忽视。因此，MSCI虽然没有把A股纳入新兴指数，但在得到上证深证交易所授权后挂了国家独立指数，纳入A股市场的几十只股票以供参考。另外，这个中国市场指数还包含中概股，也即在境外上市的中国公司。我们之所以要打破头往MSCI里面冲，是因为MSCI指数极具权威性，它背后有大量的ETF指数基金被动跟踪。说白了，就是只要加入MSCI，就会吸引全球的大机构大资金被动买入A股蓝筹股，增量资金流入可推动股市上涨；另外，引入国际投资者也可以促进A股市场向成熟的国际市场迈进。台湾、韩国、日本股市纳入MSCI指数后均出现大幅上涨，投资理念也发生了改变，蓝筹股的估值明显提高。图
韩国综合指数纳入 MSCI 新兴市场后表现图
韩国综合指数纳入 MSCI 新兴市场后国际资本流入情况根据MSCI2013年预计，若A股顺利加入MSCI指数及新兴市场等其他全球市场指数，将包含221只A股股票。目前MSCI 中国A股指数前20只成份股占比为26%，金融股个数占据四分之三，其中银行股11只，非银金融股4只。据《投资快报》消息，早在2014年，A股市场就对纳入事宜寄予了较高的期望，但最终未能纳入，导致A股市场一度出现幅度较大的短期震荡。经过又一年的准备，2015年 中，MSCI再度婉拒A股纳入其系列指数。有市场人士表示：“这相当于是MSCI方面连续两年‘放A股鸽子’，因此，今年再放一年也不出奇。”如果此次闯关MSCI成功，MSCI将在2017年6月开始执行。据统计，MSCI新兴市场指数拥有来自全球投资者的1.5万亿美元投资规模。成功加入MSCI指数也就意味着，A股未来两年将迎来上千亿美元增量资金！汇丰甚至预测，A股市值至2020年可能增至10万至12万亿美元(折合人民币约65万至77万亿元)，增幅五至七成。在投资风格方面，市场普遍认为，引入国际投资者将引导A股市场风向逐渐转向价值投资，绩优蓝筹股的估值将明显提高。
已有帐号？
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社交帐号登录MSCI为何这次仍不纳入A股：4个问题中有3个还没解决
来源：澎湃
北京时间6月15日凌晨5点，MSCI公司宣布延迟将A股纳入新兴市场指数，主要原因仍然是市场准入问题仍悬而未决。 
　  A股第三次被MSCI新兴市场指数拒之门外。
　　北京时间6月15日凌晨5点公布的评审结果显示，A股延迟纳入的主要原因，仍然是市场准入问题。MSCI公司此前列出的中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数需要解决的4个问题中，有3个问题仍悬而未决。
　　MSCI公司发表的公告称，国际投资者对中国当局为进一步开放 A 股市场所采取的各项措施表示肯定，并且特别指出实际权益拥有权的问题已经得到圆满解决。
　　但另外三个问题仍未圆满解决，MSCI在公告中称：大多数投资者强调，QFII 额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。而且，QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值 20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资 A 股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。最后，中国交易所对涉及 A 股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。
　　梳理MSCI的资料可以发现，A股在2014年和2015年闯关失败的掣肘都是市场准入限制。
　　MSCI公布2015年度市场分类评审结果时，MSCI的董事总经理和全球研究主管RemyBriand就指出，中国市场仍存在三大准入问题，分别是额度分配、资本流动限制和实际权益拥有权。
　　而在2016年4月的问询文件中，MSCI又指出A股存在的两大新问题，即随意停牌和反竞争条款。
　　在6月15日发布的公告中，MSCI公司详细列出了此前提出的中国A股纳入MSCI新兴市场指数的四项问题，以及处理进展：
　　一、实际权益拥有权问题
　　大部分国际机构投资者对中国证监会于2016年5月就实际权益拥有权问题所作出的澄清表示满意。因此，MSCI认为此项议题已得到圆满解决。
　　二、QFII制度改革对市场准入与资本流动的影响及成效
　　国际机构投资者需要更多的时间与相关监管机构合作，在囊括提升资本流动性制度改良的QFII新政实施之后获取相关操作经验。
　　例如，一些国际投资者反应他们仍在等待于数月前申请的QFII额度分配。一些投资者指出，尽管按日资本赎回的新规在今年二月初已经生效，他们尚未能受益于此项政策。在QFII新规下积级正面的操作经验，包括QFII额度的申请及按日资本赎回制度的无缝连贯执行，是国际投资者支持中国A股纳入MSCI新兴市场指数的关键考量。
　　另外，相当多的市场参与者强调，近期旨在提升资本流动性的QFII政策改良仍未有效解决月度资本赎回限额给投资运营层面带来的挑战。在现行规定下，QFII投资者的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%。此项限制对投资者需要兑付客户资金赎回时带来潜在的流动性障碍。所以，市场参与者认为当局应该考虑完全解除每月资本赎回额度限制或者大幅度增加赎回限额并同时缩短相应赎回周期。要不然，整个QFII投资渠道的有效性将会显著降低。
　　三、旨在防范广泛性自愿停牌的交易所新规的执行情况
　　股票停牌是MSCI咨询期间的一个焦点话题。国际投资者对中国内地上市公司广泛性自愿停牌所带来的流动性风险反应强烈。MSCI欢迎上海和深圳交易所近期公布的停复牌增强监管相关措施，但需指出此类市场行为不仅在新兴市场，甚至在MSCI所覆盖的所有市场中都是独一无二的。考虑到停牌新规刚刚实施，投资者需要一段时间观察政策实施的实际成效并且确认在上海和深圳交易所停牌的股票数量能在新规执行之后有显著的减少。
　　四、鹊亟灰姿攵越鹑诓返脑は壬笈拗
　　上海和深圳交易所对金融机构在全球任何交易所推出的包括中国A股的金融产品设立了预先审批的限制。此项限制涵盖了新推出的和现有的金融产品，带来的不确定性使国际投资者感到顾虑。这个预审限制的涵盖范围之广也是在新兴市场中是独一无二的。倘若中国A股被纳入MSCI新兴市场指数但中国交易所不批准MSCI授权MSCI新兴市场指数予现有MSCI新兴市场指数挂钩产品，该类产品将会受到交易中断的潜在威胁。因此，绝大多数投资者指出，在A股进入他们的投资标的范畴之前，中国交易所对相关制度的解除并与国际标准接轨至关紧要。
　　早前香港《明报》曾有报道显示，2015年年终股市巨变时，有A股挂钩ETF产品在新加坡上市被拒绝，引发MSCI开始审视有关衍生品限制的反竞争条款。MSCI董事总经理谢征傧也在报道中指出，取消ETF等A股挂钩衍生产品海外上市的预审权，对于A股纳入至关重要。
　　录入编辑：刘歆宇
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(责任编辑：蔡越坤)
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