为什么说职工持股是资本主义生产关系的一种局部调整_百度知道分享本文到：
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员工持股究竟是激励企业员工拧成一股绳力往一处使的武器，还是国资流失的一个大漏斗，在过去多年里一直争论不清。 （CFP/图）
1990年代，员工持股作为国企改制的一条道路被引入中国，但此后二十余年间，它因引发国资流失而屡次搅起全社会大争论，并屡次被叫停，近十年来一直陷于停滞。
现在，伴随着新一轮国企改革的重启，员工持股重获允许，但决策层与监管者对此都小心翼翼，目前取得突破的，仅限于已上市国企。
停滞了10年之久的国企员工持股计划，有望重启。
日，国务院国资委发布《2015年度指导监督地方国资工作计划》，其中特别提出，今年将指导地方国资委研究制定混合所有制企业实施员工持股试点的管理办法，规范开展员工持股试点工作。
员工持股计划（ESOP）又称职工持股计划，由美国律师和银行家路易斯&凯尔索于1956年受《共产党宣言》的启发而发明。1990年代，员工持股作为国企改制的一条道路被引入中国，此后十多年间，它因为引发国资流失、利益输送、黑箱操作等问题而备受争议、屡次被叫停，到2006年因为鲁能集团那桩触目惊心的国资流失大案引发高层震怒随后事实上中止多年。
2013年11月，党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》里，明确&允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体&。
&这可以说是天大的事，是社会主义市场经济体制下根本性解决劳动和资本矛盾问题的有效方法。&中国社会科学院副院长李扬认为。
但一年半以来，实践中并未出现国企员工持股的典型案例，国资委牵头的国有企业员工持股政策也还没有出台。
&社会上对国企混改的预期太乐观了，事实上推进没有那么顺利。&主营股权激励咨询业务的上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏告诉南方周末记者。
国资委企业改革局郭子丽处长2014年9月表示，对于员工持股这样的关键问题，还需要从中央的层面出台文件，对员工持股的导向、操作和管理等进行系统全面的界定和阐述，预计2015年正式出台指导意见。
&（员工持股）我们也还在等中央定调，中央定了之后我们照办。&北京市国资委一位人士近期告诉南方周末。
6月5日，中央全面深化改革领导小组会议确定了国资改革的两大方向性原则&&坚持党的领导和防止国资流失。
南方周末采访的多位相关人士均认为，鉴于上述红线，&增量改革&将成为国企员工持股改革的底线，即员工持股只能在新增利润的基础上实施，而不能打存量资产的主意。
&确保存量国有资产不流失，促进国有资产保值增值，是国企员工持股改革的政策红线。&郑培敏认为。
这无疑加大了非上市国企员工持股计划的实施难度。
难以复制的&第一单&
上港集团的员工持股对其他国企可能并不具可复制性，因为上港集团早年是整体上市，上海国资委直接控股，上市公司与股东之间&没有阁楼&（即母公司）。
目前取得突破的，仅限于已上市国有企业。
因为其股票在二级市场价格公开透明，又受证监会、小股东和媒体的多重监督，可以有效遏制暗箱操作，防止国有资产流失。
&上市公司产权清晰、治理规范，就好比盖房子的土地已经三通一平，是熟地，能直接施工。&郑培敏说，因此部分上市公司在证券监管法规允许范围内，开始了探索。
十八届三中全会后，国有控股公司员工持股的第一个吃螃蟹者，是上海国资旗下的上港集团（600018）。此外，兰生股份（600826）、海格通信（002465）等国企也发布了将实施员工持股计划的公告。
2014年11月，上港集团推出员工持股计划，拟以4.33元/股，向总部及下属相关单位16082名员工（约占公司员工总人数的72%）非公开发行不超过4.2亿股（约占总股本的2%），募资总额不超过18.19亿元。股票锁定期为3年，认购份额的款项来源于薪酬及其他合法方式的自筹资金。
上港集团副总裁丁向明告诉南方周末，该员工持股计划已于5月初获得证监会的正式批复，目前正顺利实施，&之所以这么顺利，是因为前期方案充分考虑了政策要求，我们的尝试和探索完全没有逾越现有法规&。
在国资委对员工持股的指导意见还未公布的背景下，上港集团的方案在敏感环节均采用尽量安全的做法。
比如，认股价是按当时平均股价的90%（其对价是3年锁定期）计算；股票来源是非公开定向增发，不涉及现有股东权益的让渡，符合国资委增量改革的精神；增发部分仅占总股本的2%，远低于证监会10%的规定；资金来源必须是员工自筹，而非企业资金或资产抵押融资，避免国资流失嫌疑；72%的认购率是两轮征询后的自愿认购结果，符合证监会不搞强制摊派的规定；委托市场化保险机构长江养老作为4.2亿股员工股票的管理机构和运营主体，职工股&同进同出&，避免了内幕交易的嫌疑。
丁向明承认，上港集团的员工持股对其他国企可能并不具可复制性，因为上港集团早年是整体上市，上海国资委直接控股，上市公司与股东之间&没有阁楼&（即母公司）。而大部分上市国企当年是由母公司把优质资产注入上市公司，按现行法规，母公司员工不得参与子公司员工持股。换句话说，若上市公司单独搞员工持股，势必绕不开其与母公司和兄弟公司的员工利益分配不公的问题。
此外，上港集团启动改制时的股价提供了绝佳的时间窗口。&如果到现在股价涨到10元了，那可能认购意愿不足，风险就高了。&丁向明说。
十八届三中全会后，国有控股公司员工持股的第一个吃螃蟹者，是上海国资旗下的上港集团，图为该集团工地。 （CFP/图）
初试戛然而止
靠员工持股给职工发福利的通道，被一系列政策事实上堵死。
决策层对员工持股改革的极度谨慎，源于历史上的教训太深刻。中国曾数次放开甚至鼓励国企高管、员工持股计划，但却又几次紧急叫停，其原因都是改革导致了国有资产流失。
全员职工持股兴起于上世纪七八十年代西方发达国家国有企业私有化浪潮中，世界银行曾做过调查，当时的世界500强中有85%以上的企业实行了员工持股计划，95%以上实行了经营者持股计划。
但经过各国的实践，2000年之后，世界银行不再鼓励搞职工持股，原因是其导致了企业决策短期化，&长期中，职工很少考虑公司的长远利益，当长远利益与短期利益发生冲突时，内部员工往往力量大于外部的力量，导致决策短期化。&原国务院国资委企业改革局副局长贾小梁向南方周末记者介绍。
而在中国，决策层对员工持股的态度也经历了反复与纠结。
1992年企业股份制改革启动后，很多国企都设立了职工持股会。
据贾小梁回忆，日，公司法正式实施，次年国务院相关部委在上海起草公司法的五个配套法规，其中有一个是《关于职工持股的管理办法》，&但这个文件报到国务院分管领导那里没批复。&同一时期，落实十四届三中全会提出的&建立现代企业制度&的12个配套文件中，也有关于职工持股的，结果&也没批&。&主要是担心这会变成平均主义大锅饭。&
也有研究人士认为，当时国企改革的首要任务是结构调整，对低效的国企实行关停并转，淘汰落后产能，&这种情况下搞职工持股，就阻碍了结构调整&。
但这一时期中央并没有明文禁止职工持股，各地也有一些摸索，比如向员工发行内部员工股并纳入新股发行额度，可在配售6个月后上市。由于中国股票一级、二级市场间存在着巨大价差，内部员工股与一般流通股&同股不同权&，内部员工股往往在上市后抛售，不少人因此而大发横财。
直到1998年，国务院下令凡是上市公司实施职工持股的，必须全部清退。
这一纸禁令的导火线就是著名的&康赛配股事件&。1996年8月，湖北省黄石市服装厂康赛集团在上交所成功上市，事后被查出其以向官员送内部职工股的手段进行上市公关。康赛事件牵连三位部级干部和一批地方官员被查处。
同在1998年，证监会发布《关于停止发行公司职工股的通知》，规定股份有限公司公开发行股票一律不再发行公司职工股。2002年，证监会又发布规定，不再认可职工持股会作为上市公司发起人或股东。
但是，如果持股职工作为自然人股东单列，又面临公司法、证券法中非上市公司股东数量不能超过200个的限制。
靠员工持股给职工发福利的通道，因而被这些政策事实上堵死。
成为国资流失的漏斗
到2006年，职工持股演变成国有资产流失的典型案例&&鲁能改制得以曝光，问题的严重性引起震动。
2003年国资委成立前后，一些企业包括科研院所又搞起了职工持股。
但国资委很快发现，许多地方的改制尤其产权转让不规范，出现了内部职工股超比例、超范围发放现象。而其中很多职工股并非由职工自己出资购买，而是用企业的钱，或者向银行抵押企业资产获得贷款。换句话说，当时很多员工持股计划的股权来源是国资股东让渡出的权益。而购股的资金来源，也是用企业的钱。
还有的企业借员工持股之名，行管理层收购（MBO）之实，受到郎咸平等知名人士的质疑，引发一场社会大讨论。
&当时有一家企业我印象很深，内部职工持股最低200万股，最高4700万股，这样的改制如果不规范，上市之后大量的亿万、千万富翁都会在央企中出现。&一位前国资委人士回忆说，&这种做法是典型的权贵市场经济，有些国企的员工持股，是领导持大股，中层持中股，基层员工持小股或没有股，是按权力大小、职位高低来分配的。与西方国家有本质区别，西方拿出来奖励给职工的股份，从始至终都是按劳分配，没听说奖励给职工和经营者，最后职工和经营者就变成出资人或老板的。&
该人士认为，那一轮国企的员工持股改革之所以出现这些乱象，原因是产权不清晰、没有明确投资主体，再加上有些部门管理不到位，企业领导自导自演，只强调薪酬的市场化，规避岗位的市场化，让职工和经营者以小钱博大钱，最后导致严重的社会分配不公。
而当时关于员工持股的相关政策，也并不明朗，且时松时紧。
2004年贾小梁在国资委分管企业上市工作时，曾碰到一家山东地方国企赴香港上市，其中涉及职工持股。&我希望保护优秀企业家，当时政策又不明确。&于是贾要求该企业规范所有材料，提交持股人个人资产证明等。该企业的老总当时很不满意，认为国资委用行政手段卡企业正常上市，贾小梁回答，&我不愿看到第二个褚时健&。
2008年奥运会结束闭幕式前一天，贾小梁在西安机场偶遇该企业老板，这位著名企业家反复地感谢他，&当年幸亏您严格要求我规范上市，准备那些材料，后来中纪委来查了我两年没查出问题。&
为了堵上改革的漏洞，2004年国资委制定了《企业国有产权转让管理暂行办法》，2006年制定了《国有控股上市公司实施股权激励试行办法》，规范改制程序，首先改制方案要经过出资人和债权人同意，要经过资产评估，要对经营者业绩进行审计，最后要股权确认，如果是国有企业，还要经过职代会讨论。
&这都是&开正门，关后门&&，贾小梁说。
到2006年，职工持股演变成国有资产流失的典型案例&&鲁能改制得以曝光，问题的严重性引起震动。
鲁能集团最早利用1992年每度电提2分钱作为奖励基金结余，留给企业集资办电，这笔基金刚开始由工会代持，后来成立多经公司，再后来就变成信托。
2000年时，有内参送到国务院，反映鲁能集团的职工持股搞得好，但时任领导产生怀疑。&职工持股两个亿怎么可能呢？批示去调查。&贾小梁回忆说，&结果根本查不出来，封锁得非常死。&。
到了2006年《财经》杂志发表封面文章《谁的鲁能？》，揭露鲁能集团职工持股的760亿元资产被权贵资本曲线鲸吞。
&文章出来后，国资委和中纪委、审计署去联合调查，两次调查复核材料，结论是报道完全属实。&贾小梁说。
&这是员工持股历史上最重要的标志性事件。&鲁能&事件曝光后，垄断性、资源型国企的主业周围、寄生着一批打着&员工持股&&职工福利&的三产，跑冒滴漏国有资产、攫取无风险套利财富，这引起了中央的重视。&郑培敏对南方周末评论说。
如何重启改革
&对于大企业来说至少十年内，最好的国有企业治理结构是国有资本、民营资本和内部人持股三分天下，其中民营资本和内部人持股处于相对控股地位，三方互相制衡共同决策。&
鲁能事件引起高层震怒，随后国资委于2008年出台了《关于规范电力系统职工投资发电企业的意见》和《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》（139号文）。
139号文规定，凡&母（公司员工）持子（公司股权）&，关联企业（基金）持股，购股资金来源于企业借款、垫付款项等形式的职工持股，都必须清退。
时任国资委企业改革局副局长周放生是139号文的主要起草者之一，他认为过去搞员工持股的主要问题有两方面，一是搞人人平均持股，变成了一种新大锅饭；二是由管理层主导改制时，内部人通过评估作价上的手脚搞利益输送。
这些问题后来在国资委的相关文件中都在&不断堵漏洞&，而139号文把过去十几年改制的经验和教训都做了总结。&这是最近一个文件，把许多制度漏洞都堵上了。&周放生对南方周末说，&改革是个探索的过程。&
事实上，在员工持股改革探索的过程中，理论上的争论一直不绝于耳。反对者认为，国企资产乃全民资产，怎么能由少数人（国企员工）所持有？而支持重启改革者的观点是，如果混合所有制允许外资或民营资本分享国企改革发展的红利，为企业发展做出贡献的职工为何不能呢？
2012年8月，人民银行行长周小川在社科院金融所成立10周年大会上总结说，&职工持股受了挫折，被搁置了很多年，在改革过程中，有时候一跌跟头就不容易爬起来，即所谓&一朝被蛇咬，十年怕井绳&。问题主要出在上个世纪90年代中期，待上市公司的内部职工持股计划试点过程中出现了舞弊和丑闻，主要是冒充内部职工的名义持有企业股份，等IPO之后即抛售，获取高额收益。&
周小川认为，职工持股计划过去所出现的错误是一些初级错误，而当前外部条件已经发生了较大的变化，可以形成比较好的设计，减少失误和出问题的可能性。他建议，在具体的交易方式上，职工持股可以让职工用工资、奖金来购买股票，&即必须通过真金白银的现金来购买，而不是像过去那样采取分配的形式&；另一种交易方式是按严格会计准则计算的股票期权。
但直至目前，虽然重启改革已经确定，但国资委尚未发布关于员工持股的指导意见，外界只能从国资委官员的表态中管窥政策边界。
国资委企业改革局郭子丽处长2014年9月曾在&员工持股与股权激励高峰论坛&上对员工持股的适用范围、股权来源、出资方式等做了说明。她表示，适合引入员工持股的国企应该从事一般性竞争业务，而非从事自然垄断、行政垄断业务的企业，或具有国家特许经营资质企业以及其他非竞争性企业；持股人员原则上应该限定本企业的职工，以防止利益输送；出资方式应坚持以合法现金出资；股权来源一般采取增资扩股，不宜通过转让存量的股权；持股比例上，全员持股并不是可推广和鼓励的方式，这是有历史教训的，总体来看向关键岗位、科技骨干人员倾斜，适当拉开差距。
周放生也认为，十八届三中全会鼓励的员工持股，并不是指全员持股，而是指管理层、技术骨干和业务骨干多持股，普通员工少持股，&我接触了大量的案例，据我的经验看，对于大企业来说至少十年内，最好的国有企业治理结构是国有资本、民营资本和内部人持股三分天下，其中民营资本和内部人持股处于相对控股地位，三方互相制衡共同决策&。
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肖华 助理编辑 温翠玲
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专家解读：国企改革最大亮点在混改和员工持股(1)
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07:48:48 &第一财经日报 & &
长时间的等待后，顶层设计方案终于落地。上海张江（集团）有限公司党委副书记、张江高科（600895.SH）总经理葛培健14日在接受《第一财经日报》专访时表示，此次《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》（下称《指导意见》）“有亮点、超预期、有惊喜”。接下来针对国资国企采取的并购、重组、上市等资本运作手段，将在更加市场化的背景下，激发资本市场新一轮的活力。
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人民日报：国企员工持股，释放改革活力
来源：总经理工作部
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无论什么性质的企业，都必须把激励机制纳入现代企业管理制度的约束，以求企业的持续活力与壮大，区别仅仅在于国企员工持股需要平衡的目标更复杂国有企业改革是全面深化改革的重要一环，其动向备受关注。日前，《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》正式印发，既关涉国企效率和激励机制问题，又牵扯国有资产的保值增值问题，更成各方瞩目的焦点。纵观中国30多年改革开放历史，任何一次对社会激励机制的成功调整，都会释放出强大的改革活力。然而，国企的效率问题从来不是孤立的，员工持股作为国企改革中最具挑战性和敏感性的难题之一，在实践中之所以几经反复，就是因为难以把握“激励员工”和“保全国有资产”之间的平衡。一旦处置不好，就会引发“国有资产流失”的担忧。不过，随着国企改革的深入，效率与公平的问题已不存在谁绝对优先的简化选择，而需要并驾齐驱。效率低下的隐性贬值、显失公平的资产流失，都是必须避免的，只有能持续增强活力、不断壮大国有企业的改革，才是可行选项。正因此，此次国企员工持股改革方案，不仅确立了积极稳妥推进的基调，还提出了激励与约束并重的改革目标，即“建立健全激励约束长效机制”。作为一份旨在增强国企活力的改革意见，此次员工持股试点可谓“严”字当头。比如，限定了试点范围为混合所有制国有企业，且主业必须是处于充分竞争行业和领域的商业类企业，央企二级以上企业和各省所属一级企业暂不开展；不仅把持股员工的范围圈定在直接影响企业的科研人员、经营管理人员和业务骨干上，还细化了股权内部流转和退出机制……这些限制，不是为了束缚国企改革的手脚，而是体现了公平、激励的改革思路。改革的活力，不能以牺牲国有资产为代价，否则，壮大国企的目标就成了一句空话。从长远看，国企的活力，只能从完善现代企业制度和提升市场竞争力两个方面去努力。现代企业经营管理要处理两个核心关系，一是所有者与经营者之间的委托代理关系，二是经营管理层与员工之间的激励约束关系。凡是企业界的“常青树”，一般都能很好地处理这两层关系。从过往经验看，推行员工持股是非常有效的激励方式，它能实现企业和员工的利益共享和风险共担，从内心激发员工的主动性和创造性。然而，无论什么性质的企业，都必须把这一激励机制纳入现代企业管理制度的约束，以求企业的持续活力与壮大。全面深化改革是一项系统工程，国企员工持股改革更是如此，正式试点是好的开始，但不可能一“持”就灵。员工持股旨在通过激发劳动力要素活力，以做强做大国有企业，但并非意味着国企要一味和民营企业比用人机制的灵活，关键要在增强对人才的综合吸引力上下功夫。开展员工持股试点，与国有企业功能分类、混合所有制改革等其他相关政策之间的衔接非常紧密，应统筹推进。全面增强国企活力，提供更好的干事创业舞台，让员工与企业全面共享改革发展成果，可能是更现实的方式。国有企业肩负着国家的特殊责任，也承载着几代人的光荣与梦想。把人的积极性调动起来，也是为了维护好对国民经济至关重要的国有资产。从下好员工持股试点这盘棋出发，稳妥且积极地深入推进国企改革，才能做强做优做大国有企业。&信息来源：《人民日报》}