午后大盘震荡整理，地产、银行、有色、煤炭等权重板块突然下挫，拖累大盘随之跳水，两市股指双双翻绿，成交量跟随放大。临近收盘，股指跳水后又展开大幅拉升，最终收盘微跌。

由于目前的经济环境受到通胀预期影响具有较大不确定性，而目前管理通胀预期仍是政策首要目标，因此，在经济出现下行时，还难以判断未来经济中长期走势，这将直接影响投资者参与热情。从投资者的风险偏好看，投资者具有显著的风险规避倾向，一方面创业板的连续下跌，以及资金从创业板、中小板的流出，表明投资者对于高估值个股的抵触情绪；另一方面，银行、钢铁等低估值板块的上涨，也表明投资者对于安全边际较高、估值低位品种的偏好；此外，从投资者情绪看，行情走势也体现出更多的纠结和善变，今日下午盘中的高位两次跳水，就很好的反应了当前盘面复杂的心态。行情要持续一方面需要规模资金推动，另一方面需要市场更多热点的配合，这在当前市场环境中或难以实现。因此，把握好大势仍需要关注权重股的量价走势，从市场短期整体走势看，上证综指在3050-3100 点区域压力较大。

上述对大盘的分析，同时也说明了一个目前的投资机会，目前整体经济环境还处于高通胀的环境之下。那么受持续高物价指数影响，市场对于资源类板块给予了更高的溢价，煤炭、有色等资源股必然会受到资金关注。但相比煤炭类股票，自年初以来有色股存在较为明显的“滞涨”态势。对比煤炭类股票与有色类股票的相对估值水平，11年春节后有色股中特别是铜和黄金相对煤炭股估值水平滞涨明显。另外，对比江西铜业A股和H股的股价走势，可以看到从2011年3月中旬起江铜H股反弹幅度达到15%，而江铜A股涨幅仅为5%，A股市场存在明显的滞涨状况。

在目前弱势美元得以延续，并且在消费旺季到来之时消费预期得到较大改善的情况下，上市公司纷纷发布的一季度业绩预增公告可能成为短期有色股反弹行情的催化剂，江西铜业在 3月30日年报中预计2011年1季度业绩将同比增长100%，4月第一个交易周周末又有包括山东黄金和辰州矿业等在内的4家公司发布业绩预增公告。博威合金预告2011年1季度业绩同比增长600%，山东黄金预告1季度业绩同比增长50%以上，辰州矿业亦预告1季度业绩同比增长550%-600%。在金属价格不断走高的情形下，其他企业也或将出现陆续发布业绩预增公告。而这可能成为反弹行情出现的催化剂。

有色周期股（也包括其他周期品种）行情何时结束？虽然无法精确时间和点位，但我认为可以从两个方面把握：一看估值，二看通胀趋势。在增量资金缺乏的情况下，存量资金在不同板块之间来回游荡造成了不同板块股票此起彼伏，估值是资金考虑的重要因素；另外是看通胀趋势，在物价上行过程中，周期品行业的业绩预期通常随PPI 上升而上调，一旦物价周期逆转，那么周期股行情将告一段落。因此，中期内建议大家一定要在通胀见顶之前减持周期股。

至于有色股的关注品种，大家可以从这些方面把握，存在较大估值优势的铜业龙头江西铜业，有资产注入预期的铜陵有色；在保障性住房主题投资和预期电价上调背景下出现的电解铝行业投资机会，产业链一体化的云铝股份和长三角地区铝型材重要供应商栋梁新材；贵金属子板块中的山东黄金和中金黄金