又到每周资金面分析的时间了，本周的事件就是24日正式进行了准备金率的上调缴款工作，受到此方面影响，央票发行再度重回地量，仅发行了1年期央票和3月期央票各10亿元，并进行了200亿元的91天正回购操作，对冲本周公开市场到期资金980亿元后，再度呈现了净投放，之前连续14周净投放量经累积9760亿元的投放量，加上本周的金额基本上可抵消3次准备金率上调的影响。对此，如何理解呢？玉名给大家两个方向，首先，最近一次准备金率的调整实际上有过于紧迫的之嫌，因为之前的加息已经让央票利率回升到可以发行的局面，按常理说总要去尝试看一下市场对其反应，看常规回笼手段能否恢复，然后再选择执行类似准备金率和利率工具的使用，但结果是央行没有等待直接选择了上调准备金率。那么这个信号就是在告诉投资者未来一段时间（也就是在上半年）将继续采取非常规手段来实现资金的回笼，准备金率和利率的调整依然是主要的手段，这其实如同高山上向下推巨石一样，一旦启动想要停止就必须要到达平台才行，因此上半年股民要适应准备金率和利率的频繁调整。
　　其次，就是从统计数据来看，3月及4月，公开市场到期资金量将分别达到6870和5060亿元，合计到期资金11930亿元，未来两月央行在资金回笼上的压力依然较大。而且虽然说本周有准备金率缴款，且发行了石化转债，但从隔夜同行业资金拆借利率市场来看，市场资金面并不紧张，甚至出现了突然宽松的局面，这说明未来央行回笼压力依然较大。我认为有两方面需要投资者注意，一方面是连续频繁的调整使得银行已经提前做好了准备，所以说不像之前那样到了缴款期就不惜代价地到处筹钱；另一方面央行在未来主要精力放在金融改革上，尽量减少政策调整后反应过度的情况，通过类似利率市场化、差别准备金率来进行更为细致的调控，而不是像现在“一刀切”式的管理。其实包括准备金率、利率调整本来是非常正常的事情，但由于无法采取差别化管理，只能够“齐涨共跌”，这就势必会出现不合理的情况，以及是市场和投资者反应过度或过于敏感的行为，因此我个人将金融改革作为2011年一个重要的基本面事件来关注。
　　此外，资金面昨儿我给大家分析了，融资买入额和融券卖出量在本周创历史新高的情况，这预示着多空分歧还在逐渐累积中，虽然股指期货方面一度多空减仓有偃旗息鼓之态，但通过其他情况来看后市还有再度增仓的迹象，这说明多空双方并没有真正达成一致，市场行情依然存在。此外，说到资金，我认为股民应该了解一下国际资金的状态，本周刚刚公布的最新数据显示，经过了一个月多的热钱从新兴市场中净流出的情况在本周得到了环境，并且首都出现了外资热钱净申购亚洲股票ETF资产的情况，也是五周以来首次出现资金净流入。其中8周以来，首次出现了美国资金净申购我国ETF的情况，而港股ETF则是第二周净流入，由于之前连续的净赎回实际上大部分国际投资机构如今现金仓位比较大，如今重回市场，势必会让亚太走势更为复杂，此外我们必须要认识到随着国际局势动荡引发的国际油价、金价、粮价等一些命脉资源的追捧与囤积，整个全球经济形势都在出现变化，正在面临着新一轮的滞胀风险，在这样的局面下货币政策势必要继续收紧，因此可以说未来股市走势根本不是很多股民想象得那么简单，而是复杂因素逐步叠加，所以股民应该如何调整思路跟上这样的脚步就成为了关键，股民有时间可再次回顾本周早评我对市场热点——“全球‘粮荒’引发的涨价利益链条”的做得专题分析。
　　最后介绍一下市场技术面走势，资金是股价与股指走势的最终执行者，而市场走势才有了K线走势，最后才有了技术，因此这样的顺序是需要股民明确，如果次序错了，本末倒置的结果就是看不到市场的真相。如今股指是回到了半年线和10日均线之间，即2825～2895点，由于长阴后市场心态的变化导致量能的下降，这制约了股指上行的空间，但由于相关做空力量需要重新的积聚，因此短线股指下行的空间也不大，这反而给了热点板块表演的时间了，因此这个区间，实际上股民要想寻求所谓的突破和股指大行情是很难的。而大体趋势上，我依然认为2930点之上必须要有持续大量和主线热点支撑才能够上，否则到达这里要随时防范空头发威。关于行情特点，之前我给大家分析了，如果说第一阶段主力是重股指而轻热点，那么第二阶段则是重热点轻股指，所以这个操作重心要把握好，继续持股前度挖掘的主线热点即可。