今天上午市场继续弱势震荡的补缺行情，用两个词形容就是成交缩量，削峰填谷。节前由于市场对未来货币政策的担忧，量能持续萎缩，主流热点没有延续。今天虽然金融地产、石化双雄等对市场有止跌作用，但是由于中小市值个股猛烈的杀跌，导致市场人气散乱，热点缺乏。我们说的削峰填谷就是削的前期估值较高的中小市值个股。而近期走势较强的高铁概念股也出现了一定的补跌现象。人气的散乱对于节前的行情并不乐观，在市场杀跌的过程中，任何主流板块要想走出持续的上涨行情也不太现实。大家最好减少操作频率，尤其是在市场没有形成持续性热点，成交量没有放大之前，大家还是多看少动。

　　目前宏观货币政策的紧缩预期没有改变，发动大行情需要有比较大的成交量配合，而大多数资金会在场外观望。反倒是已经杀跌的创业板、中小板等新兴产业个股，很多已经跌了30%--40%，可能会迎来一定的反弹机会，这些个股有些有政策面的扶持，同时很多个股确实有成长性，建议投资者在不要泼脏水的同时将孩子也泼掉，投资者可以从中仔细选择，这类个股在未来会出现一定的分化。

　　美股在近期连创新高，鼓舞人心，而A股市场和经济基本面完全背离，和外围市场走势完全相反。我认为A股市场这些年来更多的和整个宏观政策结合紧密，今年国家货币政策转向，收紧流动性是市场下跌的主要原因。

　　上周沪指有两次逼近了十一之后的缺口，由于权重股例如石油石化等抗跌性较强，而屡屡没有回补成功。但是我们看到深成指和中小板指数已经完全回补了去年十一留下的缺口，深成指和中小板指数代表的是市场中多数的八类股，他们的回补代表了市场的方向。因此沪指回补缺口在目前弱势的背景下是完全可能的。投资者在目前弱势的市场中要小心谨慎。

　　如果缺口真的回补，由于多方担心的缺口引力作用已经消除，会否展开否极泰来的反攻?我认为短期反弹有可能，大家首先要关注量能是否放大，同时关注是否有主流板块能否走出持续上升的趋势，在近期削峰填谷的背景下，中小市值个股的杀跌到了恐慌阶段，也预示着底部阶段的到来，但是在底部要盘整多久还是要看成交量和主流板块。

　　今天有一条备受关注的消息，那就是央行在本月20日再次启动定向逆回购操作，向市场投放资金，规模约为500亿元。1月24日，市场人士透露央行再次启动逆回购，而且规模较大，或在3000亿元以上。整体现在流动性有收紧的态势，银行面临着无钱可贷的状况，而民生银行、华夏银行的再融资也体现了资金紧张的现象。之前有消息称新年第一周银行放贷接近1万亿，央行马上上调存款准备金率，因此出现了资金紧张的现象，这也是近期市场弱势震荡的一个重要原因。

　　央行历次货币调控政策要看效果，近期央行紧急向银行注入流动性，更多的是担心市场资金紧张的压力对于银行的正常调控会起到负面作用，对于加息和上调存款准备金率是否还会继续，还要考虑一月份的CPI数据如何。由于春节期间各地的节假日效应和气候因素，近期食品价格有所反弹，因此央行可能在春节假日期间启动加息，这也是市场对于政策方面收紧流动性的过分担忧导致弱势向下的主要原因。

　　今天钢铁板块逆市大幅拉升，而钢铁股和银行地产一样，都是周期性行业，都是价值低估的板块，从估值修复性行情来看，后市钢铁股是有一定的交易性机会的。但是短期内的拉升还是受到消息影响，例如1月份钢材出口量价齐升，钢铁类上市公司的业绩也出现上涨。虽然今天大涨，但是明天就可能出现补跌，大家在短线上要注意风险，而且钢铁板块未来还面临着一些问题，例如产能过剩的问题，以及铁矿石价格的上涨，将会挤压钢铁类上市公司的利润。

　　近期一些公布业绩，尤其有高送配的个股出现了补跌，原因有二：一个是这些个股的高送配预期已经提前消化，主力机构出货导致下跌;第二、这些个股估值较高，目前市场对于高估值品种是避而远之，因此高送配的个股成为资金在弱势中杀跌的对象。