自从十二月以后，显著的调控政策开始密集增多起来，于是周末“有新闻”反而司空见惯，周末“没新闻”倒成了饭后奇谈了。所以，上周末的上调存款准备金率本身似乎并没有“吓人一大跳”的感觉，它反倒给周五市场的极弱下行带来了非常好的注解（按道理上证指数周四已经探到上轨位置，也就是三线两格的中线了，周五虽然是周末，再上冲一冲怎么也是理所应当的惯性，但周五却非常“知趣而退”的选择了低开低走，这是有些反常的）。关于这样的上调存款准备金率，最直观的理解自然是“非常着急”，这种着急体现在两个方面，一是2011年实际上的第二个交易周就祭出了紧缩法宝，二是在12月经济数据未公布前（目前推迟到了22日左右公布）就先来一盘调控的好菜（原来资金怕推迟数据公布，就是因为怕靴子迟迟不落地），此已经可以体现出通胀的形势依然难以遏制，而美股再怎么因为“通胀”而涨恐怕也无济于事了。

    除了“非常着急”之外，再深层理解一下，这样的上调存款准备金率还能体现出什么含义？乐观派当然是认为这算是低于预期的行为，因为既然存款准备金率上调了，相应短时期内加息的忧虑也就消除或者至少减轻了，而原来的预期是春节前可能还有一次利率上调，于是某些标题党的“名博”们也就理所成章的认为“大盘有望探底回升，走出上行的走势”或者“市场将迎来抄底良机”，甚至还提出了“高开那就不能追涨”的“超前”神人观念。加息的确是央行认为“两难”的举措，早在12月20日周行长就指出“在制定货币政策时，尽量兼顾资本市场的反应，扩大直接融资比例还有巨大空间。”那现在看来，央行也的确在履行着这种对资本市场的“呵护”，继续选择一根筋式的上调存准率（已经继续创出历史新高了），关键是市场能否“领情”？

    而悲观派的看法则相对更偏向学术派，一方面他们认为数量型工具有其局限性，用是可以，但只怕削弱了或失去了对冲流动性的功能，反而到最后只剩下对市场的“威慑力”，最终还得用另外一招——价格型工具，也即上调利率。这一点在郭田勇先生《数量型工具对冲作用的局限》的第二点说的非常清楚，笔者也就不费心再评述了。二方面则是看到央行如此着急的在新年就送上大礼，对后续的调控连珠炮表示忧虑，譬如叶檀女士在《2011年央行首调存准率将重挫市场》就认为：央行在2011年年初就上调存款准备金率，说明今年央行的主要目标是抑制通胀预期，经济增长与就业目标排在后两位。后面的话更是直接封杀了“名博”们的乐观预测“不要奢望利空出尽是利好，以为央行上调存款准备金率之后就不会再加息。此轮紧缩货币政策的特点与以往不同，必须放在控制通胀、人民币国际化、经济转型的大背景下，才能得出清醒的认识。”好了，现在江湖派和学院派众所纷纭，我们到底该如何认识这次调控对市场的影响？其实方法很简单，那就是让市场先生“自己说出答案”。

    其实早在周五下午时笔者就“嗅”到了利空来临的味道，并且结合当时的盘面对周末和周一的市场形势作出了预判：“下周初行情在空头占据优势的情况下将显得不是很乐观（没办法，谁要大象股引领小盘股出现破位迹象呢），若这个周末再伴有利空出台，那么下周很可能将不是靴子落地的报复反弹，反而形成跳空式的回落。”这样的预判在当时看来简直有些大胆：你咋就看出如果有利空就不能是靴子落地的反弹呢？市场以前不是经常利空出尽化险为夷么？援引市场派的股评人士丁轶先生的话可以证明我的观点：“主力资金若想做多，那么就算直接加息，它也会涨；主力资金如果原本就想做空，那么就算不提准备金、不加息，它也会随便编几个故事造成下跌。...一看到消息，先别去想什么利空利好，更别一相情愿的当作是所谓的利空出尽，多观察一下体现在盘面上的主力资金动态是最最实际的办法。上周五原本是一个技术上的反攻契机（如果主力机构真想往上做的话），结果是空头力量完胜的局面。也就是讲，提前获知盘后要提准备金的大小机构，在那天都是趁着广大散户还没睡醒的时候就开始做空了。...最最直观的情形，表达出来的就是主力机构均不看好上周五盘后的提金消息，或者深一层说，他们是不看好可能接踵而来的一系列后续政策。”换个说法就是，如果上调准备金率真的是最后一次的靴子落地的话，那么上周五市场应该走出类似2007年7月20日的走势（那时也是利空出台，也是周五），即精神抖擞的在众人惊异的目光下“上攻”，而把示弱的形态留给周四，即使不是7月20日那样的走势，来一个去年9月30日那样的走势（也是假期前）也是好的，而那样也可以证明行情即将来临。但遗憾的是，都没有，所以周一还有可能惯性下跌，而现在利空已成为现实，自然也就没有做空还是做多的悬念了。

    那么，非常“遗憾”的就是笔者在上周五的大胆预测不幸“言中”，早盘上证综指果然就直接开在了半年线下方，深成指也逼近年线。这样的低走当然也会带来部分抄底盘的光顾，以两桶油为首的部分二股依然在“不懈努力”地唱着独角戏，企图带领大盘重回康庄之道。无奈小盘股的破位下滑已成定局，随着中小板综指击穿七千点并且如山崩一般继续滑落，权重股的局部护盘只能以失败告终。观察中小板指数你会发现，早盘基本上没有什么红柱，完全被空方占据了场面，只存在跌得慢还是跌得快的问题，这就说明游资主力目前已经放弃了对绝大部分八股的炒作而转为避险，此时再有什么散户跟风看多八股也是徒劳的。而二股向上就有用么？答案同样是否定的，失去了量能的两桶油只能是拙劣的“作秀”，它们被八股拖累的跌倒反而一次次的重创指数，而以万科为首的地产股实际上充分认识到了调控所带来的困境，早盘出现的集体大幅下跌已经证明了一切。

    所以，今天的大盘当然不是如同无脑预测的那样“很难出现大涨或大跌”，而是实实在在的出现了跳空的大幅回落。周一就落得如此意志消沉，这是非常罕见的，我们也只能说这是调控因素+节日气氛双重作用的结果，改变不了当然就只能接受，对于散户股友来说，跌破三线两格的下轨预示着阶段震荡行情有短暂向下突破的迹象，此时其实就是一个很好的减仓甚至清仓机会，之前也屡次提到，希望您们没有错过。而对于午后行情来说，关注两个“前低”是否会被击破是尤为重要的，它们分别是上证综指的12月29日低点2721点和深证成指的11月18日低点11849点，目前看起来两个点位都岌岌可危，如果仍能保全（或者向下跌破不剧烈），则说明空方还算“适可而止”，多方有望借此点位和超卖情况在后续交易日发动反击；反之，若两个点位在空方持续攻击下被击破，并且出现大幅远离，那么周一出现类似去年4.19式的长阴将极为可能，行情将转为极弱势状态，此后依然有笔者所说的“再下探后转机”出现，但这样的反抽只能变成出局的机会了。总之，在行情走势不尽如人意的情况下，最好的办法就是不贸然出手，等待“稳定”了再考虑搏利的可能。