今日市场冰火两重天，以中石油为首的权重板块拉升护盘，中小盘个股继续大幅退潮。截至收盘，上证指数涨0.52%；深证成指跌0.16%。板块分化，煤炭、金融、石化板块小涨；而酿酒、电子元器件等板块跌幅超过2%。

作为一周的开始，我们展望本周的政策面。本周六将公布11 月的宏观数据，尤其是CPI、PPI 数据和信贷数据，目前来看都难以乐观，加之下周可能召开中央经济工作会议，将释放出明年经济政策的走向，形势非常复杂。预计CPI 可能达到5%附近，PPI 也继续回升，通胀的担忧和紧缩的预期将再度升温，加息窗口可能在周末之前再度开启，将是脆弱市场难以承受之重。货币紧缩政策的实施效果能否在货币供应增速和信贷增速上体现出来，也值得密切关注，货币供应增速回落太快将伤及市场信心，而不回落又将招致进一步紧缩，信贷也是如此，11 月如果信贷过小将伤及实体流动性，如果超过5000亿，则12 月信贷将十分紧张。所以，宏观数据很难给予做多信心。

板块上，我们推荐白酒板块。最近几个交易日白酒板块大幅下挫，考虑到基本面没有发生任何变化，我们认为白酒板块的此轮下跌带给我们难得的介入时机。虽然止跌信号没有出现，但是左侧交易者已经可以逢低抄底，右侧交易者可能静待止跌反弹信号出现再行介入。白酒中低档产品盈利弹性大，高档产品稳定增长。今年白酒销量将突破历史高点，预计11 年仍有较快增长，提价已成为业内常态，二线地方性白酒企业的量价齐升已经替代了08 年前高档白酒的风光。。白酒提价前后的股价变化统计表明绝对股价上涨和跑赢指数的概率都很大，但最近两年提前反应的概率更高。我们对不同特征的白酒公司：稳定增长、快速增长、可能出现转折公司提出不同的投资观点。

大势上，我们近期提到最多的词就是“弱势平衡”。而大盘近期的走势很好地解释了这四个字的含义：一方面权重板块实在跌无可跌，护盘意愿强烈；另一方面是中小盘个股退潮幅度比较大。在新的因素出现之前，比如外围、政策面变化等等，市场有望继续维持这种弱势平衡。

策略上，考仓位40%（维持）。12月作为一个过度月，市场维持原有震荡的局面可能性大。我们建议投资者控制仓位，适当参与防御性的白酒和医药，以及受益十二五规划的新兴产业。