招商证券连续两天在盘中破发，市场为之反响强烈。

其破发究竟有哪些含义？

个人认为有四点。

 

第一：高估值定位蕴藏无限风险。招商证券属于一只严重偏离市场平均估值的股票，和07年的中国石油开盘48元以上，存在大同小异，按照其发行价计算，平均市盈率高出15个百分点，它的破发说明，一切违背市场基本规律的行为，迟早要受到市场惩罚。

 

第二：新股发行定价权不能一语堂。09年新股恢复IPO之后，虽然管理层在新股发行机制上做了一些大胆尝试，意义虽然积极，但是，在新股发行上个股定价权明显被券商或承销商垄断，很多一级承销变相被某些势力收买，导致不少新股上市公司超配，上市公司不亦乐乎，而二级市场却需要长久为此买单，新股问价对象不能一边倒。

 

第三：投资者应加强自我保护意识。即使近期新股发行市盈率普遍高估，至少有6成以上新股的发行价格高出市场同期水平，比如创业板等新股发行价格高达百倍之余的品种不断增多，可以毫不夸张地讲，从一级市场就开始对中小投资者财富巧取豪夺，中小投资者应该树立和培养价值理念，对任何违背价值投资的品种坚决规避。

 

第四：高溢价发行将给二级市场埋下长期恶果。根据目前的情况看，招商证券的破发并没有引起市场各方的重视，由于大盘处于相对平稳时期，因此，这些恶劣影响还被多方警觉，一旦市场环境向坏，新股破发面只会越来越广，影响面会越来越深。一些基金、机构对原本溢价不少的新股、次新股，不是采取应有观望策略，反而大举追高，为市场投机气氛推波助澜，基金管理人拿着基民的钱“崽卖爷田心不痛”，值得深思。