在金融危机下，普通人都对于宏观经济特别关注起来，由于这轮全球金融危机来势凶猛、波及面大、持续性长，给世界经济带来很大打击。所以在全球金融危机下，作为澳洲的华人，都需要关注宏观经济，要关注全球经济局势的变化，更要关注中国经济的基本面。

 

我们说美国的金融危机是美国虚拟资本过度自由化的结果，美元的霸权地位使得美国轻视了实体经济的发展，过度依赖金融产业，而把其他国家变成工业国、农业国，自己集中精力发展金融产业，导致金融产业创新过度。
    上世纪80年代开始，美国进行大规模的产业结构调整，把大量实体制造业转移到拉美和东南亚，而把美国本土打造成贸易、航运和金融等服务业中心；同时，在里根及其后续继任者的极力推动下，以私有化、市场化和自由化为目标的“华盛顿共识”在拉美和西方国家迅速推行。美元作为国际通货，在90年促使了世界贸易的大发展，包括中国在内的很多国家都在参与世界贸易，也取得了巨大成功。

但是美国的畸形发展的金融产业，已经酿造了两次泡沫的破裂，一个是2002年网络泡沫的破灭，一个就是在金融杠杆的作用下的房地产泡沫的破裂。逃离的网络资本利用廉价信贷，在金融杠杆作用下不断投机，随即制造了房地产泡沫。由于金融管制的放松，与房地产相关的金融衍生产品也开始不断泛滥。

导致次贷危机的发生，次贷危机的共有三个冲击波，第一个冲击的是房地产产业和购入次贷债的企业；第二轮冲击波就是冲击金融系统，如投行纷纷的倒闭；第三个冲击波就是冲击实体经济，也就是经济衰退的经济危机。最近奥巴马要求两会推出天价救市方案，该方案最终将耗资7870亿美元，可见第三个调整浪已经渗透到美国的实体经济，失业率大增。

另外，这一次金融危机的爆发，是与世界经济小周期10年和60年中周期叠加的结果。生产的相对过剩是经济危机的原因，而生产的过剩一般是有周期性的，据可靠的观察，小周期一般是十年，而中国的经济波动小周期一般是五年，我想这是与五年计划有关。在诱发这次危机的过程中，信用的滥用，起到推波助澜的作用。

 

中国的危机和世界的危机有点不同，主要表现在中国的危机不在金融系统，而在由于外需锐减和内需尚未有效启动的真空期带来的产能过剩。中国的金融系统躲过了第一次冲击波和第二次冲击波，但却更早的打击了实体经济，因为外需的锐减，导致相关产业的萎缩，外贸企业倒闭的很多。但这也是中国能够率先机的一个重要原因。

当前，中国的管理者最近正在积极扩大内需，刺激消费，出台振兴十大产业方案，以对抗这次金融危机的的第三冲击波。

首先，新经济政策已经扫除了上一轮反过热时期采取的措施。比如，解除了从紧的货币政策，实施适度放松的货币政策。实施积极的财政政策，有四万亿的救市计划做保障。

第二，十大产业振兴计划抓住了要害，增加了就业岗位，防止失业的增加。  第三，中国消费人口众多，中国的储蓄率一直处于超过40%的高水平，随着银根松动以及经济各项指标指向复苏信号明显，如果老百姓的后顾之忧解决的比较好，国内消费启动并不成太大的问题。

这里我也要特别提到几个产业，一个房地产产业，另两个是钢铁和纺织产业。这些都是防止失业继续增加的产业，劳动密集型产业。十大产业振兴计划，我想不可能少了房地产产业，这个产业涉及的产业链实在太广，又是国民经济的重要支柱产业，如果刺激经济计划在这个产业上别了马腿，很可能会削弱几个产业振兴方案的效果。
   09年1月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.9%，降幅比12月扩大0.5个百分点；环比下降0.2%。这说明，房地产市场还是比较虚弱的，如果房地产市场的成交量继续低迷，那么，对经济的负面影响有多大，很难有精确的估量。管理层需要继续加大对楼市的成交量刺激力度，不能被一些目光短浅的人所谓的“道德”要挟了，误了刺激经济复苏的重要领域和机会。

钢铁产业也是中国的重要产业，很多产业要复苏，需要有钢材。这个产业，也与澳大利亚密切相关，澳大利亚矿产资源丰富，铁矿储量居世界第二位，是全球主要铁矿石出口国之一；中国经济快速发展，工业化进程提速，对钢铁的需求量连年猛增，2004年一跃成为世界最大的铁矿石进口国，也是澳大利亚最大的铁矿石进口国，为澳大利亚矿产资源提供了巨大而又快速增长的市场。

纺织产业也是防止农民工大量失业的关键所在，很多农村青年，都在从事纺织业，他们有没有工作，可能会关系到社会的稳定和内需能否启动。

世界经济实现U型反转的可能性还是比较大，原因在于这一次危机对于金融产业冲击力度比较大，随着全球性救市政策的不断强化和显现，世界经济有望在2010年复苏，而中国的经济要比世界经济的实际情况好一些，将在2009年下半年有可能开始复苏，进入下一轮的经济增长期，但必须要有大前提的，前提是刺激经济政策继续强化，并且执行的效果比较好。这里的复苏不是说立刻兴盛起来，而是逐步探到底部之后，慢慢回升的趋势。

 

世界各国都在重视对华贸易，我想主要是看到中国经济的发展给世界上最多的人口增加了消费能力，中国的内需市场一旦启动，世界各国都将为之震动。

这里我要说说熊市的两个投资策略。在经济调整浪刚刚开始的时候，是经济由兴转衰的阶段。这是熊市的上半场，杀跌很猛，这个时候需要现金为王，因为保持足够的现金可以防止资产价格下跌带来的财产缩水，也可以为熊市后半段投资保存有生力量。所以在这个阶段不能盲目投资，需要修身养性，需要冬眠。

我走访中有的澳洲移民，他们在这几年把人民币资产已经大部分转入澳元资产，实际上，这就是一种亏损。澳元的高利率势必要调整，与美元、人民币汇率相比过高，所以在没有看准趋势之前不能盲目投资，不是吗，如果按照目前的汇率来购入澳元资产至少可以省35%。但在熊市下半段，现金为王就不再是真理，因为这个时候，底部基本确立，资产和劳动力价格都很低廉，这个时候就可以投资了，也就是抄底，防止通胀带来的资产价格上涨，导致现金的贬值。

至于中国经济的底部时段在哪里，不同的人有不同的判断，不少人认为在10年或者1011年。我想是在2009年下半年，正是投资者投资的好时机。因为经济发展总是有周期的，有低谷就有高潮，在底部投资，在高潮处收获，才是最佳的投资，又因为有些产业是周期性很长的产业，比如房地产，需要几年，这就要投资者研判市场，抓住先机。但不管怎样，投资者要记住在危机中，资金安全是头等大事。

房地产产业投资具有保值甚至升值功能，主要是在于对冲三大风险，

一种是对冲资产价格普遍跳水带来的财产缩水，另一种对冲未来的货币贬值的风险，还有就是对冲外汇变动带来的风险。就目前来看，房地产市场相对稳定，与其他商品价格急剧下降，显示出相对稳定的性质，而且，房屋因为土地价值与经济有着正向的关联度，可以对冲通胀带来的风险，由于房地产市场与外汇市场的关联度不大，因此，房地产市场对于外汇的变动有天然抗波动性。

首先，住房为何能够对冲通货膨胀的风险呢？最根本的是土地价值的升值与国内经济发展水平是同步的，因为经济的发展会给所在楼盘带来新的额外价值注入。比如，很多人选择楼盘喜欢选择一些交通便利、医疗卫生教育等环境比较好的地段，特比在名校附近，房屋价格比普通地区要搞得多，还有的人考虑到商业人气的逐步增值，这些都是考虑的是土地价值的额外增值，也是房屋增值的关键。所以对于房地产投资地段非常重要，是地段、地段还是地段。房屋本来是和其他商品一样，是折旧的，这一部分并不能对冲通胀的威胁，能够对冲通胀的只是其下的土地价值的增减程度。因此，并不是说，所有房屋都保值，有些地段的环境在恶化，肯定是贬值的，这里所言的住房的增值，是在于土地价值的增值程度，土地价值增值又是与所在的城市的升值潜力以及所在城市地段的升值潜力密切相关，总体上来说，是与经济的增长程度密切相关。

其次，住房可以对冲物价普降期商品过快贬值的风险。因为房地产开发是一个比较长的过程，大约需要三到五年时间，在建造的过程中，已经综合了一个周期所需的一些风险与利润，再加上土地的增值效应，因此，一般情况下会比其他短期内的商品更具有抵抗物价剧降的风险。

第三，房屋对冲外汇波动风险也很好。只有房地产市场对汇率的敏感度不高，因为其他大宗商品都是美元商品，房地产则不是，特别是中国的房地产市场不是如此。原因很简单，其他大宗商品可以世界自由流动，房地产市场只能在国内。全球性的房价不可能是一样的，关键看土地所内核价值。如果一个城市生活质量高，这个房子所扩张的价值就水涨船高，反之亦然。因此，我们可以看到，受制于国际大宗商品大幅度上扬，国内的很多商品价格很快就上扬，国际大宗商品大幅度下挫，国内商品价格就会大幅下滑，这跟全球市场相关。

其他的投资机会也是如此，就像股票市场一样，在底部购入的风险最小，升值潜力最大，我们在投资的时候，也需要反周期投资。

 

在世界金融危机时，全球遍地是黄金。国内最近也有机构组织国人去炒美国楼市的大底。对于这样的行为我认为很正常，从投资角度上是无可非议的，投资就是为了在未来能赚钱与回报。次贷危机确实给美国房地产带来了沉重打击，也给银行带来一定灾难，更为不安的是，造成美国社会治安的不稳定性。

非要说到国外去炒底，我认为还不如去到这类非美货币国家去炒楼市的底更合算，目前阶段澳元与人民币在1：4.4上下区间，预计一旦澳元利率再下调及以铁矿石等原材料价格下降等因素，其汇率还会到1：4的水平乃至更低的水平。不要说澳洲房价已经有多少下跌幅度，光澳元与人民币汇率来比，投资者已经赚了35--40左右的汇率回报，其风险也比抄底美国的楼市要低得多。

有经济学家去年在媒体呼吁，在中国，如果08年买房是爱国行为的话，那么09年买房就是救过行为。这是因为中国房地产业对于推动经济快速增长，起着无可估量的作用。房地产的成交量激活了，可以拉动50个以上产业链的活跃，特别对于钢材、水泥、各类建材、建筑装饰、家具等消费带来直接启动作用。更为重要是，实体经济在这轮经济下滑中，正面临着大量萎缩与倒闭，与此同时给中国劳动力就业造成了严重危机，投资大马车中的房地产回暖了，对解决就业就有充分保证，消费这架马车也跟着拉动上来了。当然，刺激消费措施、拉动经济增长并非只有房地产这个法宝，还需要其他的新龙头产业来拉动，但在目前其他产业死机无法启动的情况下，房地产无疑是最强劲的发动机。

现在老百姓缺乏的是信心，许多刚性需求被遏制住了，该买房的内心很焦虑的还在徘徊，还在等待，要知道中国是土地资源缺乏的国家，从中长期来看，中国的房地产必涨无疑。

 

 澳元大跌后给投资者带来机会

金融海啸后，经济局面也不断发生变化，在美元升值预期下，美元从许多国家撤向美国。美元对26种主要货币的贸易加权汇率上涨了8%。长达7年的美元下行之势已到了拐点，后市美元将改变颓势的局面。

由于澳元长期来的高利率效应，2008年上半年的利率水平为7.25%，这也是与新西兰纽币一起，构成了南半球的一道令人热衷追捧的金属货币的主要原因，因为其利率为世界主要经济体之最。

由于澳元的利率还有下调空间，不排除澳元也进入降息通道之中。所以对于投资澳元与澳元资产的投资者，可以不断关注其汇率变化。目前阶段澳元与人民币在1：4.50上下区间，预计一旦澳元利率再下调及以铁矿石等原材料价格下降等因素，其汇率还会到1：4.0的水平乃至更低的水平。在中国目前缺少投资品种的时侯，这对投资者来说无疑既是风险也是后市趁低杀入的好时机。

在澳洲有个奇怪的现象，那就是各大城市的东区都是富人区，也是房价比较贵的的地区。在这类地区，一旦有低于市场价格的不动产出现，就应该及时跟进，考虑投资，因为土地是不可复制的，资源有时候不是金钱都能买回来的。

最近金融危机下在悉尼房价的波动比阿德莱德要大，我想这是悉尼作为一个国家性大都市有关，有些以前1000万的豪宅，一不小心500--600万可以购入，有些国际性公司的高管们为了应对危机，不得不忍痛割爱，所以这个时候原意投资的做个有心人很不错，购进就是盈利。

2月3日澳洲联邦政府推出420亿刺激经济计划，其目的是保住9万个职位，并使澳洲经济绝缘于全球经济衰退的最恶劣状态，同一天澳洲联邦银行也下调利率100个基准点。可以静观后市，逢低杀入。

 

相对美元资产或人民币资产来说，澳洲人资产大缩水表现在澳元与美元汇率在短短半年时间里面，从最高处大跌了35%之多，由于澳元长期来的高利率效应，2008年上半年的利率水平为7.25%，目前下调到利率至3.25% 。

财富大蒸发后，澳洲人是如何对待突如其来的金融危机的呢？一直以来由于澳洲实行了较好的福利体系，人们有着提前消费的理念。但随着这场危机的不确定性，澳洲人也开始改变了以往的消费理念，更多的人选择了在银行存款，尽管他们也知道，利率在不断的下调，放在银行其回报是有限的。但人们还是对未来经济的表示较为严重的担忧，宁可把钱放在银行也不愿盲目投资，更不愿意提前超前消费。

金融危机下，澳洲人正在改变今天有酒今天醉的生活方式。目前现实生活中澳洲人的平常消费与投资也有所递减。表现突出的也是房地产销售量的大减，房地产成交量用澳洲人的一句话说“very quiet”。金融危机下不仅仅是中国楼市低迷，颓废的楼市成交量是这一轮世界金融危机的共同主题。许多澳洲人都急于把投资性资产转换成银行存款，许多澳洲人也知道现金为王的重要性了。

新移民一般情况下，拥有人民币资产比较多，老移民一般以澳元资产居多，由于人民币是对澳元是升值的，可能对老移民看起来并不利。

我们这里就分别分析这两类人的投资策略：

新移民拥有更多的人民币资产，由于澳元对人民币汇率的大跳水，这类人可以抄底澳洲的资产。我建议是房地产这一块，因为人民币资产一旦转为澳元资产，我想消费和赚钱体系都不一样了，澳洲的房地产也会因为土地的保值和升值问题，使得澳洲的房价总体上往上走的，这次危机过后，澳洲的房价还将继续攀升。澳元也是非美货币，因此，它的境遇和人民币差不多，都受到美元波动的影响。

我们来举个例子，假设在阿德莱德周边，购入一套40万元的房子，首付20%，贷款80%，澳洲目前利率5.21%，每月需要还款1389元。再假设该套房子，每周租金350元，，那么年租金就是18200元，摊薄每月租金为1516元，租金足以还款还有多，那么该套房子是有投资价值的。要这么想房地产从长期趋势来看是在不断上涨的，房价永远是昨天最便宜，这是从中长期趋势而言的。

对于老移民来说，由于前期汇率原因，现在对人民币资产来说，是亏本的，澳洲现在的经济底部尚未确立，我想目前还是现金为王，等到2010年再说。现在主要是研判澳洲经济的底部在哪里，什么时候经济会出现反转，什么时候是熊市的下半段，这些问题直接影响到现在是拥有现金还是投资。

最好我想用巴菲特的一句名言来结束我的讲话，对于投资“别人都恐慌的时候，他疯狂，别人都疯狂的时候，他恐慌”。